Chứng khoán Bitcoin chứng tỏ tính mong manh khi dữ liệu cho thấy dòng chảy liên tục và sự rút lui của ETF

Các chỉ số on-chain vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại cho Bitcoin khi thị trường gặp khó khăn trước sự chảy rút vốn ngày càng tăng. Theo phân tích gần đây, các nhà đầu tư ETF Bitcoin đã rút khoảng $1 tỷ USD khỏi các vị thế trong hai tuần qua, báo hiệu sự giảm sút niềm tin của các tổ chức lớn. Nói rộng hơn, thị trường crypto đang chứng kiến ​​lần rút vốn ròng đáng kể đầu tiên kể từ đầu năm 2024, với dòng tiền chảy ra khoảng -$4.5 tỷ—một sự đảo chiều rõ rệt so với các đặc điểm của thị trường tăng giá điển hình.

Điều làm cho đợt giảm này đặc biệt đáng lo ngại là bản chất của bất kỳ sự phục hồi nào đang diễn ra. Thay vì phản ánh nhu cầu mua thực thực sự, hành động giá hiện tại ngày càng bị chi phối bởi đòn bẩy và đầu cơ ngắn hạn, một đặc điểm mà các nhà phân tích mô tả là dead cat bounce—một sự phục hồi ngắn hạn nhanh chóng đảo chiều trước khi tiếp tục xu hướng giảm. Mẫu hình này thường làm kiệt quệ các tay mơ yếu trước khi kích hoạt áp lực bán ra mới.

Dữ liệu on-chain từ các đợt theo dõi gần đây cho thấy dòng vốn vào đã co lại đáng kể, mỗi tuần đều có dấu hiệu giảm dòng tiền mới chảy vào thị trường. Sự phân kỳ giữa hành động giá và dòng vốn cho thấy những người mua dip chủ yếu là các nhà giao dịch làm việc với vị thế margin hơn là các nhà đầu tư dài hạn tích trữ ở mức thấp hơn. Sự yếu kém về cấu trúc này cho thấy rủi ro tăng vẫn bị giới hạn, trong khi rủi ro giảm sẽ lớn hơn nhiều khi các đợt short-covering hiện tại cạn kiệt.

Đối với các nhà tham gia thị trường, bài học vẫn rõ ràng: các đợt tăng giá dựa trên đòn bẩy thay vì niềm tin là không bền vững. Bitcoin có thể bật lên cao hơn trong ngắn hạn, nhưng xu hướng vốn cơ bản cho thấy con đường ít kháng cự vẫn là đi xuống cho đến khi sự hấp thụ thực sự trở lại.