17 hướng phát triển chính của hệ sinh thái tiền mã hóa năm 2026

01 Stablecoin, Tokenization tài sản và Đổi mới thanh toán

Sự bùng nổ về quy mô giao dịch stablecoin và hoàn thiện hạ tầng

Trong năm qua, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 46 nghìn tỷ USD, liên tục lập kỷ lục mới. Con số này mang ý nghĩa sâu xa: vượt hơn 20 lần tổng giá trị giao dịch hàng năm của các nền tảng thanh toán, gần gấp 3 lần quy mô giao dịch hàng năm của các mạng thanh toán chính toàn cầu, và đang tiến gần đến quy mô xử lý của hệ thống thanh toán tự động của Mỹ (ACH) — cơ sở hạ tầng xử lý các giao dịch tài chính điện tử như gửi tiền trực tiếp.

Hiện tại, chuyển khoản stablecoin đã có thể hoàn tất trong vòng 1 giây, phí thấp hơn 1 cent Mỹ. Tuy nhiên, thực sự giới hạn nằm ở chỗ làm thế nào để kết nối hiệu quả các tài sản số này với hệ thống tài chính hàng ngày của mọi người. Nói cách khác, cần xây dựng kênh đổi thưởng giữa stablecoin và tiền tệ truyền thống.

Một làn sóng các startup mới đang lấp đầy khoảng trống này. Họ sử dụng công nghệ xác thực mật mã để cho phép người dùng đổi số USD kỹ thuật số bằng số dư tài khoản nội bộ; hoặc kết nối mạng thanh toán khu vực, dùng mã QR, hệ thống thanh toán tức thì để thực hiện chuyển khoản liên ngân hàng; hoặc các doanh nghiệp xây dựng lớp ví số toàn cầu có thể tương tác thực sự và nền tảng phát hành thẻ, giúp người dùng tiêu dùng stablecoin trong các cảnh bán lẻ hàng ngày.

Những đổi mới này mở rộng phạm vi kinh tế số USD một cách toàn diện. Khi các kênh vào ra hoàn thiện, stablecoin sẽ không còn là công cụ tài chính ở rìa rác nữa, mà trở thành lớp thanh toán internet. Công nhân quốc tế có thể nhận lương theo thời gian thực, thương nhân có thể chấp nhận tài sản số toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng, và các ứng dụng thanh toán có thể thực hiện thanh toán giá trị tức thì với người dùng khắp thế giới.

Sự tiến hóa của hình thức thực sự của token hóa tài sản

Sự nhiệt huyết trong việc đưa các tài sản truyền thống (cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, chỉ số) lên blockchain đang tăng cao, nhưng phần lớn các phương án token hóa chỉ ở mức bề nổi, chưa tận dụng tối đa đặc tính nguyên sinh của mã hóa. Ngược lại, các hợp đồng vĩnh viễn và các sản phẩm phái sinh tổng hợp như hợp đồng vĩnh viễn cung cấp độ thanh khoản sâu hơn, thực thi dễ hơn, có cơ chế đòn bẩy dễ hiểu — có thể coi là các sản phẩm tài chính nguyên sinh phù hợp nhất hiện nay trong thị trường mã hóa. Thị trường mới nổi như cổ phiếu thị trường mới nổi là loại tài sản phù hợp nhất cho hợp đồng vĩnh viễn, thậm chí thanh khoản của các quyền chọn zero còn vượt cả thị trường giao ngay.

Triển vọng đến năm 2026, thị trường sẽ chứng kiến nhiều sáng kiến token hóa tài sản nguyên sinh mã hóa hơn là chỉ chuyển các tài sản hiện có lên blockchain. Sau khi stablecoin trở thành lớp thanh toán chính, số lượng stablecoin mới phát hành sẽ còn tăng thêm. Tuy nhiên, các stablecoin thiếu hạ tầng tín dụng mạnh mẽ dường như chỉ là các ngân hàng quy mô nhỏ, sở hữu các tài sản thanh khoản đặc biệt an toàn được coi là siêu an toàn.

Các nhà quản lý tài sản mới nổi, các curator và các giao thức bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay hỗ trợ bởi tài sản ngoài chuỗi nhưng vận hành trên chuỗi. Các khoản vay này thường bắt nguồn từ chuỗi ngoài, sau đó token hóa. Tuy nhiên, giá trị token hóa của các phương án này còn hạn chế, chủ yếu phân phối cho người dùng đã có trên chuỗi. Cải tiến thực sự là làm sao để các tài sản nợ có nguồn gốc trên chuỗi, chứ không phải sau token hóa từ ngoài chuỗi. Nguồn gốc trên chuỗi giúp giảm chi phí quản lý khoản vay và chi phí hậu cần, nâng cao khả năng tiếp cận. Thách thức là tuân thủ và tiêu chuẩn hóa, nhưng các nhà phát triển đã bắt đầu nỗ lực.

Cập nhật sổ cái ngân hàng do stablecoin thúc đẩy và các kịch bản thanh toán mới

Hệ thống phần mềm của các ngân hàng phần lớn còn xa lạ với các nhà phát triển hiện đại: vào thập niên 60-70, ngân hàng đã tạo ra các hệ thống phần mềm lớn; trong thập niên 80-90, xuất hiện hệ thống ngân hàng lõi thế hệ thứ hai. Nhưng các hệ thống này đã lỗi thời, cập nhật chậm chạp. Hiện tại, phần lớn tài sản quản lý toàn cầu vẫn dựa trên sổ cái trung tâm của hàng chục năm trước, chạy trên máy chủ chính, lập trình bằng COBOL, giao tiếp qua các tệp batch chứ không phải API.

Stablecoin đã trở thành yếu tố phá vỡ. Năm ngoái không chỉ là giai đoạn stablecoin tìm ra chỗ đứng trên thị trường, bước vào chính thống, mà còn là thời điểm các tổ chức tài chính truyền thống lần đầu tiên chấp nhận chúng. Stablecoin, tiền gửi token hóa, token hóa trái phiếu chính phủ và trái phiếu trên chuỗi mở ra các kênh tạo ra sản phẩm mới, dịch vụ mới cho ngân hàng, fintech và các tổ chức tài chính. Quan trọng hơn, điều này không cần phải viết lại các hệ thống đã vận hành ổn định hàng chục năm, mở ra con đường đổi mới cho các tổ chức.

02 Trí tuệ nhân tạo và đại lý tự chủ

Từ “hiểu khách hàng” đến “hiểu đại lý của bạn”

Các giới hạn của nền kinh tế đại lý thông minh đang chuyển từ khả năng thông minh sang xác thực danh tính. Trong dịch vụ tài chính, số lượng “danh tính phi con người” đã gấp 96 lần nhân viên con người, nhưng các danh tính này vẫn như ma quái không có tài khoản. Khoảng trống then chốt là KYA (hiểu đại lý của bạn) — đại lý cần chứng thực ký số để thực hiện giao dịch, liên kết đại lý với thực thể ủy quyền, giới hạn thao tác và trách nhiệm. Trước khi cơ chế này hoàn thiện, các thương nhân vẫn sẽ chặn đại lý ở mức tường lửa. Hạ tầng KYC mất hàng thập kỷ để xây dựng, giờ cần giải quyết vấn đề KYA trong vòng vài tháng.

Mô hình mới cho nghiên cứu khoa học với AI

Là một nhà kinh tế học toán học, đầu năm nay tôi khó khiến các mô hình AI chung hiểu quy trình làm việc của mình; đến tháng 11, tôi đã có thể ra lệnh trừu tượng như hướng dẫn các tiến sĩ, thậm chí nhận được câu trả lời mới mẻ và chính xác. Nhìn rộng ra, ứng dụng của AI trong nhiều lĩnh vực nghiên cứu đang mở rộng, đặc biệt là khả năng suy luận — các mô hình hiện tại không chỉ giúp phát hiện khoa học trực tiếp, mà còn có thể tự giải các bài toán khó nhất của đại học thế giới.

Vấn đề còn bỏ ngỏ là lĩnh vực nào AI hữu ích nhất, hoạt động ra sao. Nhưng tôi tin rằng nghiên cứu hỗ trợ AI sẽ sinh ra các dạng học thuật mới: chú trọng khả năng rút ra giả thuyết nhanh chóng, liên hệ các khái niệm. Dù câu trả lời có thể không chính xác tuyệt đối, nhưng có thể chỉ ra hướng đúng. Trớ trêu thay, chính là sức mạnh “ảo tưởng” của mô hình: mô hình đủ thông minh để phát sinh nội dung vô lý trong không gian tư duy phân tán, nhưng cũng có thể sinh ra các khám phá sáng tạo — giống như con người trong tư duy phi tuyến, phi giả định.

Điều này đòi hỏi các quy trình làm việc mới cho AI, không chỉ là tương tác giữa các đại lý đơn lẻ, mà còn là mô hình đại lý lồng ghép — dùng nhiều lớp mô hình giúp nhà nghiên cứu đánh giá các ý tưởng của lớp trước, dần tinh chỉnh các nội dung có giá trị. Tôi tự dùng phương pháp này để viết bài, người khác dùng để tìm sáng chế, sáng tạo nghệ thuật, thậm chí (đáng tiếc) phát hiện lỗ hổng hợp đồng thông minh mới. Thực thi hệ thống nghiên cứu dạng lồng ghép này cần khả năng tương tác giữa các mô hình tốt hơn và cơ chế nhận diện, bù đắp công bằng đóng góp của các mô hình. Đây chính là hai vấn đề cốt lõi có thể giải quyết bằng công nghệ mã hóa.

Gánh nặng ẩn của mạng mở

Sự trỗi dậy của đại lý AI đang tạo ra một loại thuế ẩn đối với mạng mở, thay đổi căn bản nền tảng kinh tế của nó. Điều này bắt nguồn từ sự ngày càng lớn của khoảng cách giữa tầng ngữ cảnh và tầng thực thi trên internet: các đại lý AI lấy dữ liệu từ các trang web dựa trên quảng cáo (tầng ngữ cảnh), mang lại tiện ích cho người dùng, nhưng hệ thống này lại né tránh các nguồn thu nhập duy trì nội dung (như quảng cáo và đăng ký).

Để ngăn chặn sự xói mòn của mạng mở và bảo vệ đa dạng nội dung thúc đẩy AI, cần triển khai quy mô các giải pháp công nghệ và kinh tế. Có thể bao gồm các phương án tài trợ mới, hệ thống phân quyền hoặc các mô hình tài chính sáng tạo khác. Các thỏa thuận cấp phép AI hiện tại chỉ giảm nhẹ vấn đề, thường chỉ bù đắp một phần nhỏ cho các nhà cung cấp nội dung bị giảm doanh thu do AI kéo traffic. Mạng lưới cần các mô hình kinh tế công nghệ mới, để giá trị tự động chảy.

Chuyển đổi then chốt sẽ từ cấp phép tĩnh sang cơ chế bù đắp theo thời gian thực, dựa trên mức độ sử dụng. Cần thử nghiệm và thúc đẩy các hệ thống này, có thể dùng blockchain để kích hoạt các khoản thanh toán nhỏ, chuẩn xác và có thể truy xuất, tự thưởng cho các nguồn cung cấp thông tin giúp hoàn thành nhiệm vụ của trí tuệ nhân tạo.

03 Quyền riêng tư và an ninh

Quyền riêng tư: Rào cản cạnh tranh mạnh nhất trong lĩnh vực mã hóa

Quyền riêng tư là yêu cầu cốt lõi trong hoạt động tài chính toàn cầu của blockchain, nhưng lại là đặc tính gần như tất cả các blockchain hiện nay đều thiếu. Đối với đa số chuỗi, quyền riêng tư chỉ là một bản vá sau này. Nhưng ngày nay, quyền riêng tư đã đủ để làm khác biệt một chuỗi so với các đối thủ cạnh tranh. Quyền riêng tư còn đóng vai trò sâu hơn: tạo ra hiệu ứng khóa chuỗi, tức là hiệu ứng mạng lưới riêng tư.

Trong thế giới mà hiệu năng đã không còn đủ để thắng thế, điều này đặc biệt quan trọng. Qua cầu nối chuỗi chéo, chỉ cần thông tin công khai, việc chuyển đổi giữa các chuỗi dễ dàng. Nhưng khi liên quan đến dữ liệu riêng tư, hoàn toàn khác: chuyển token dễ, chuyển bí mật khó. Khi ra vào vùng riêng tư, luôn tồn tại rủi ro bị theo dõi qua chuỗi, bộ nhớ đệm hoặc lưu lượng mạng để phát hiện danh tính. Chuyển giữa các chuỗi riêng tư và công khai, thậm chí giữa hai chuỗi riêng tư, có thể tiết lộ các siêu dữ liệu như thời gian, quy mô giao dịch, giúp theo dõi.

So với hàng nghìn chuỗi mới đồng dạng (chi phí có thể giảm về 0 do cạnh tranh không gian), các chuỗi riêng tư tạo ra hiệu ứng mạng mạnh hơn. Thực tế, nếu một chuỗi công khai thiếu hệ sinh thái phát triển, thiếu các ứng dụng chủ chốt hoặc phân phối không đều, người dùng và nhà phát triển sẽ không có lý do để sử dụng hoặc xây dựng, chưa nói đến trung thành. Người dùng có thể dễ dàng giao dịch giữa các chuỗi công khai; lựa chọn không quan trọng. Nhưng khi dùng chuỗi riêng tư, lựa chọn lại cực kỳ quan trọng, vì sau khi tham gia, rủi ro di chuyển cao và có thể tiết lộ quyền riêng tư, tạo ra thế “người chiến thắng tất cả”. Do quyền riêng tư cực kỳ quan trọng đối với hầu hết các trường hợp sử dụng thực tế, một số ít chuỗi riêng tư có thể thống trị toàn bộ thị trường mã hóa.

Giao tiếp tương lai phải chống lượng tử và phi tập trung

Khi thế giới chuẩn bị cho kỷ nguyên lượng tử, nhiều ứng dụng liên lạc dựa trên mã hóa (như Apple iMessage, Signal, WhatsApp) đã dẫn đầu, đóng góp lớn. Nhưng vấn đề là các ứng dụng liên lạc chính thống đều dựa vào các máy chủ riêng do tổ chức duy trì. Các máy chủ này dễ bị chính phủ đóng cửa, cài backdoor hoặc lấy dữ liệu riêng tư. Nếu chính phủ có thể tắt một người, hoặc doanh nghiệp giữ chìa khóa hoặc máy chủ riêng, thì mã hóa lượng tử còn ý nghĩa gì?

Các máy chủ riêng yêu cầu người dùng “tin tôi”, còn không có máy chủ riêng thì nghĩa là “bạn không cần tin tôi”. Liên lạc không cần trung gian doanh nghiệp. Cần các giao thức mở; chúng ta không cần tin ai cả. Thực hiện qua mạng phân tán phi tập trung: không máy chủ riêng, không phụ thuộc vào ứng dụng duy nhất, mã nguồn mở hoàn toàn và mã hóa mạnh nhất, bao gồm khả năng chống lượng tử. Trong mạng mở, không ai, công ty, tổ chức phi lợi nhuận hoặc quốc gia nào có thể tước đoạt khả năng liên lạc của chúng ta. Ngay cả một quốc gia hoặc doanh nghiệp đóng cửa một ứng dụng, ngày hôm sau sẽ xuất hiện 500 phiên bản mới. Ngay cả một nút bị ngắt, các khuyến khích của blockchain sẽ giúp các nút mới lập tức thay thế.

Khi mọi người có thể sở hữu thông tin của mình qua khóa riêng như sở hữu tiền, mọi thứ sẽ thay đổi. Ứng dụng có thể đến rồi đi, nhưng mọi người luôn kiểm soát thông tin và danh tính; người dùng cuối có thể thực sự sở hữu thông tin, ngay cả khi không sở hữu ứng dụng. Điều này không chỉ liên quan đến phòng thủ lượng tử và mã hóa, mà còn liên quan đến quyền sở hữu và phi tập trung. Thiếu một trong hai, chúng ta chỉ xây dựng hệ thống có vẻ vững chắc, nhưng có thể bị tắt bất cứ lúc nào.

Quyền riêng tư như một dịch vụ

Sau mỗi mô hình, đại lý và quy trình tự động đều có một yếu tố đơn giản: dữ liệu. Nhưng phần lớn các kênh nhập xuất dữ liệu của các mô hình hiện nay không minh bạch, dễ thay đổi và khó kiểm toán. Có thể chấp nhận đối với một số ứng dụng tiêu dùng, nhưng đối với các ngành như tài chính, y tế và nhiều người dùng khác, doanh nghiệp phải bảo vệ quyền riêng tư dữ liệu nhạy cảm. Đồng thời, đây cũng là rào cản chính đối với các tổ chức muốn token hóa RWA.

Làm thế nào thúc đẩy các đổi mới an toàn, tuân thủ, tự chủ và có thể tương tác toàn cầu, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư? Có nhiều cách, nhưng tôi muốn tập trung vào kiểm soát truy cập dữ liệu: ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Làm thế nào để dữ liệu lưu thông? Ai hoặc vật gì có thể truy cập? Khi thiếu cơ chế kiểm soát truy cập dữ liệu, người dùng muốn đảm bảo bí mật dữ liệu chỉ có thể dựa vào nền tảng tập trung hoặc xây dựng hệ thống tùy chỉnh. Điều này không chỉ tốn kém, mất thời gian, mà còn cản trở các tổ chức tài chính truyền thống tận dụng lợi thế quản lý dữ liệu của blockchain.

Khi các đại lý thông minh bắt đầu tự định hướng, giao dịch và ra quyết định, các người dùng và tổ chức trong các lĩnh vực cần có cơ chế xác thực mật mã, chứ không chỉ dựa vào “mô hình tin tưởng tối đa”. Do đó, tôi cho rằng cần có “quyền riêng tư như một dịch vụ”: công nghệ mới này cung cấp các quy tắc truy cập dữ liệu có thể lập trình, mã hóa nguyên sinh, quản lý khóa phi tập trung, kiểm soát chính xác ai có thể giải mã dữ liệu gì, trong điều kiện nào, khi nào, tất cả đều thực thi trên blockchain. Kết hợp hệ thống dữ liệu có thể xác minh, bảo vệ quyền riêng tư dữ liệu sẽ trở thành yếu tố cốt lõi của hạ tầng công cộng internet, chứ không chỉ là bản vá lớp ứng dụng, biến quyền riêng tư thành hạ tầng thực sự.

Từ “mã hóa là luật” đến “quy tắc là luật”

Gần đây, một số giao thức DeFi đã bị tấn công bởi hacker, mặc dù có đội ngũ mạnh, quy trình kiểm toán chặt chẽ và vận hành ổn định nhiều năm. Điều này phản ánh thực tế đáng lo ngại: tiêu chuẩn an toàn của ngành hiện vẫn dựa trên các trường hợp và đánh giá kinh nghiệm. Để DeFi trưởng thành, cần chuyển từ mô hình dựa vào lỗ hổng sang thiết kế dựa trên nguyên tắc, từ “cố gắng” sang “dựa trên nguyên tắc”.

Trong giai đoạn trước khi triển khai tĩnh (kiểm thử, kiểm toán, xác minh hình thức), điều này có nghĩa là xác thực toàn cục các bất biến hệ thống, chứ không chỉ các bất biến cục bộ do thủ công chọn lựa. Nhiều nhóm đang phát triển các công cụ xác minh hỗ trợ AI, giúp soạn thảo các tiêu chuẩn kỹ thuật, đề xuất giả thuyết bất biến, giảm đáng kể chi phí xác minh từng phần từng phần đã từng khiến việc này quá đắt đỏ.

Trong giai đoạn triển khai động (giám sát thời gian thực, thực thi thời gian thực), các bất biến này có thể trở thành các hàng rào động — lớp phòng thủ cuối cùng. Các hàng rào này được mã hóa trực tiếp thành các assertion trong thời gian thực, mỗi giao dịch phải đáp ứng. Như vậy, chúng ta không còn giả định mọi lỗ hổng đều có thể phát hiện, mà bắt buộc mã hóa các thuộc tính an toàn quan trọng trong mã, ai vi phạm sẽ tự động bị rollback.

Điều này không phải lý thuyết. Trên thực tế, hầu hết các cuộc tấn công khai thác lỗ hổng đều kích hoạt một trong các kiểm tra an toàn này trong quá trình thực thi, giúp ngăn chặn tấn công. Do đó, quan điểm phổ biến “mã là luật” đã tiến hóa thành “quy tắc là luật”: ngay cả các phương thức tấn công mới cũng phải tuân thủ các thuộc tính an toàn duy trì tính toàn vẹn hệ thống, các phương thức tấn công còn lại trở nên nhỏ bé hoặc cực kỳ khó thực thi.