Bitcoin vào ngày Giáng sinh: Sụt giảm dưới 90 nghìn USD và kết thúc hy vọng cho đợt tăng giá dịp lễ

Bitcoin không đáp ứng được lời hứa về “cuộc hành trình lễ hội”. Vào ngày 24 tháng 12, giá BTC/USD giảm gần 30% so với đỉnh cao tháng 10, đánh dấu kết quả quý tồi tệ nhất kể từ quý II năm 2022 – thời điểm thị trường chấn động bởi sự sụp đổ của TerraUSD và Three Arrows Capital.

Phiên giao dịch thứ Tư đặc biệt gay cấn. Vào mức 87.600 USD đã xảy ra một sự cố sốc trên một trong những nền tảng giao dịch hàng đầu – cặp giao dịch BTC/USD1 (stablecoin liên kết với một thực thể nhất định) đã trải qua một cú flash crash từ 87.600 USD xuống còn 24.100 USD trong vài giây – mức giảm hơn 70%. Chỉ sau đó, giá đã bật trở lại mức 87.000 USD. Sự bất thường này chỉ ảnh hưởng đến USD1 và không lặp lại trên các cặp chính.

Hiện tại, bitcoin dao động quanh mức 90.310 USD, trong phạm vi 85.000–90.000 USD, với mức giảm hàng năm vượt quá 4,5%.

Độ sâu của sổ lệnh hạn chế – nguyên nhân của flash crash

Các nhà phân tích chỉ ra rằng thiếu thanh khoản đủ trên các cặp stablecoin mới. Số lượng nhà tạo lập thị trường không đủ tạo ra độ sâu của lệnh – mỗi lệnh bán lớn hơn hoặc việc thanh lý bắt buộc có thể tạm thời vượt qua phía mua.

Các bất thường về giá ngắn hạn cũng có thể xuất phát từ việc mở rộng spread, định giá sai hoặc phản ứng của các thuật toán giao dịch đối với các động thái bất thường. Trong các giai đoạn hoạt động giao dịch thấp, hiệu ứng này càng rõ rệt – ít nhà tham gia thị trường hơn sẵn sàng hấp thụ dòng lệnh và khôi phục cân bằng.

Tình hình này nhấn mạnh rủi ro của việc đầu cơ trên các cặp có thanh khoản thấp, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Mặc dù nhiều vị thế spot gần như không bị ảnh hưởng bởi flash crash, cảnh báo dành cho các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy là rõ ràng.

Vàng làm đúng chức năng của nó, còn bitcoin thì sao?

Trong khi đó, các thị trường truyền thống gửi đi các tín hiệu hoàn toàn khác. Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục 6921,42 điểm, còn các cổ phiếu công nghệ lại mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư giữ vị thế.

Kết quả của vàng còn ấn tượng hơn nữa. Giá vàng giao ngay đạt đỉnh lịch sử 4525,18 USD/ounce, và mức tăng hàng năm vượt quá 70% – cơ hội cho năm tốt nhất kể từ 1979. Trong khi đó, bitcoin vẫn duy trì xu hướng giảm – “vàng kỹ thuật số” của nó không thu hút dòng vốn phòng thủ, vốn thúc đẩy giá vàng tăng.

Sự khác biệt này mang tính biểu tượng. Trong khi các tài sản truyền thống an toàn thu hút vốn như các công cụ phòng hộ dài hạn, tiền điện tử vẫn bị xem nhẹ trong danh mục của các nhà đầu tư lớn. Lịch sử cho thấy bitcoin có hiệu suất biến động trong các dịp lễ – từ tăng 33% năm 2011 và 46% năm 2016, đến giảm 14% năm 2014 và 10% năm 2021. Trung bình, mức tăng trong dịp lễ từ 2011 chỉ là 7,9%.

Giảm dưới mức hỗ trợ chính và đóng băng các quyền chọn

Bitcoin đã phá vỡ trung bình động 365 ngày ở mức khoảng 102.000 USD, vốn trong chu kỳ này đóng vai trò là mức hỗ trợ chính. Việc không thể quay trở lại rõ ràng trên mức này mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn.

Vào ngày 26 tháng 12, các quyền chọn trị giá hơn 23 tỷ USD đã hết hạn – điều này đã đóng băng các vị thế theo hướng và làm tăng thế bế tắc của thị trường. Sự yếu kém về thanh khoản trong dịp lễ càng làm giảm hoạt động, nhưng vấn đề cốt lõi vẫn không thay đổi: thiếu các nhà mua sẵn sàng tham gia.

Gánh nặng còn đè lên các nhà nắm giữ BTC dài hạn. Các vị thế ban đầu liên tục thực hiện lợi nhuận – đặc biệt rõ rệt trong đợt giảm giá tháng 10. Việc bán ra của các nhà nắm giữ sớm này khiến các đợt phục hồi mạnh mẽ gặp khó khăn. Một số nhà phân tích cho rằng áp lực bán có thể sớm cạn kiệt, để lại bitcoin trong giai đoạn tích lũy có thể tạo nền móng cho đà tăng trong năm 2026.

Rút ròng từ các quỹ ETF gia tăng

Cùng với mùa lễ, dòng chảy rút khỏi các quỹ cũng tăng lên. Vào ngày 24 tháng 12, các quỹ spot Bitcoin ghi nhận rút ròng 175 triệu USD, còn các quỹ Ethereum rút 57 triệu USD.

Dòng rút lớn nhất đến từ các nhà quản lý tài sản lớn – các ETF hàng đầu ghi nhận rút hàng chục triệu đô la mỗi ngày. Đối với Ethereum, dòng rút còn mạnh hơn – lên tới 5,083 tỷ USD theo dữ liệu lịch sử. Đây là mô hình điển hình: trong các ngày lễ lớn, khối lượng giao dịch giảm mạnh, nhà tạo lập thị trường giảm thiểu rủi ro, và các chiến lược đầu tư chuyển sang chế độ phòng thủ.

Về mặt thuế, các nhà giao dịch ở một số khu vực thực hiện lợi nhuận từ tiền điện tử trước cuối năm. Tăng rủi ro và thiếu hứng thú cho thấy các động thái lớn hơn có thể sẽ diễn ra vào năm mới, chứ không phải trong kỳ lễ này.

Bitcoin – tài sản dựa trên sự phấn khích – gửi đi tín hiệu riêng của nó: vào cuối năm 2025, nó thiếu sự hứng khởi.