Bitcoin Mumusog o Aalumahaw? Ang Tunay na Kuwento sa Likod ng $90K

Vào Chủ Nhật, Bitcoin đột nhiên đạt mức quan trọng là $90,000—một mốc không phải ngẫu nhiên. Đối với những người chờ đợi đợt tăng giá Giáng Sinh, đây còn sâu xa hơn là một giao dịch theo mùa. Chìa khóa nằm ở các tín hiệu kinh tế đang dần thay đổi trên toàn cầu.

Sự Chuyển Đổi Im Lặng của Kinh Tế Mỹ

Không có tin tức lớn, nhưng ngày 26 tháng 5, Fed Dallas đã công bố “Beige Book”—bản tóm tắt toàn diện về 12 khu vực của Hoa Kỳ. Đây chính là nhịp đập kinh tế mạnh nhất có sẵn trong bối cảnh chính phủ đóng cửa và dữ liệu bị trì hoãn.

Phán đoán? Kinh tế không ngừng lại, nhưng đang chậm lại—và điều này không chỉ xảy ra trong một ngành.

Thị Trường Lao Động Dần Dần Vượt Qua Mức

Chỉ có những tín hiệu tích cực nhỏ trong thị trường việc làm. Một nửa các văn phòng Fed khu vực báo cáo ý định tuyển dụng giảm sút. Xu hướng như thể là “tuyển dụng ít hơn”—các công ty chỉ thay thế tối thiểu khi nhân viên nghỉ việc, chứ không mở rộng quy mô.

Tại khu vực Atlanta, nhiều doanh nghiệp đã giảm quy mô nhân sự hoặc chỉ hợp nhất. Ở Cleveland, các nhà bán lẻ tự nguyện cắt giảm nhân viên do doanh số giảm. Đây không phải là trường hợp cá biệt—đang lan rộng trong nhiều ngành và khu vực địa lý.

Tăng trưởng lương chỉ ở mức trung bình, và chi tiêu tiêu dùng ngày càng thận trọng. Các hộ gia đình thu nhập cao vẫn ổn, nhưng người Mỹ trung bình và thu nhập thấp đã bắt đầu rút lui.

Chi Phí Ẩn Trong Chuỗi Cung Ứng

Có phần trong “Beige Book” đáng lo ngại cho câu chuyện lạm phát: Đó là việc CPI giảm do thuế quan mang tính chu kỳ, nhưng chi phí y tế—được đề cập ở gần như mọi khu vực—lại dai dẳng và khó giải quyết.

Các công ty hiện đang chọn lựa: tăng giá hoặc chấp nhận biên lợi nhuận thu hẹp. Nhà máy bia ở Minneapolis đã cảnh báo về đột biến giá lon nhôm. Các nhà bán lẻ đang gặp khó khăn. Kết quả? Áp lực chi phí thực sự đối với người tiêu dùng còn lớn hơn cả con số PPI 2.7% theo năm mới nhất.

Sự Thay Đổi Chính Sách Im Lặng

Thị trường phản ứng ngay lập tức. Xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng từ 20% lên 86% trong vòng một tuần—chỉ là một bước nhỏ, nhưng rõ ràng là một bước quyết đoán.

Các quan chức Fed đã bắt đầu điều chỉnh ngôn ngữ. Không có thông báo chính thức, nhưng giọng điệu đã chuyển từ “lãi suất cao phải duy trì” sang “chúng tôi đang theo dõi các rủi ro giảm”. Sự chuyển đổi này là ngôn ngữ chính sách tiêu chuẩn—nhưng trên thị trường, nó được dùng như một tín hiệu rằng tính toán rủi ro đã thay đổi.

Sự Phục Hồi Toàn Cầu Thực Sự Là Một Vấn Đề

Nhật Bản: Gói Ứng Cứu 73,5 tỷ USD

Trong khi người Mỹ đang vật lộn, Nhật Bản quyết định: chi tiêu lớn. Gói kích thích tài chính mới nhất là 11,5 nghìn tỷ yên ($73,5 tỷ)— gần gấp đôi ước tính trước đó. Tác động dự kiến đến GDP là 24 nghìn tỷ yên ($265B theo danh nghĩa).

Để kiểm soát lạm phát, có trợ cấp tiện ích 7.000 yên cho mỗi hộ gia đình trong ba tháng. Nhưng tác động thực sự là đồng yên giảm giá. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (và mức cao nhất trong 20 năm) đã đẩy USD/JPY lên cao hơn, thu hút dòng vốn chảy vào châu Á.

Thị trường tiền điện tử là một trong những người hưởng lợi đầu tiên khi yên giảm giá—bởi vì tâm lý rủi ro tự nhiên chuyển sang các tài sản mang tính đầu cơ cao hơn một chút.

Anh Quốc: Khủng Hoảng Tài Chính Không Có Khủng Hoảng

Ngân sách bị cắt giảm đã kích hoạt phản ứng dữ dội chưa từng có. Viện Nghiên Cứu Tài Chính (Institute for Fiscal Studies) nói thẳng: “Chi tiêu trước, trả sau”—một biểu hiện của mù quáng tài chính cổ điển.

Ngưỡng thuế thu nhập bị đóng băng sẽ mang lại 12,7 tỷ bảng Anh vào năm 2030-31. Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (Office for Budget Responsibility) cảnh báo: một phần tư người lao động Anh sẽ rơi vào mức thuế 40% vào cuối chu kỳ. Đây là sự bất bình đẳng theo thiết kế hành chính.

Thêm vào đó: cắt giảm trợ cấp lương hưu (5 tỷ bảng Anh vào năm 2029-30), thuế nhà mới (2028), thuế cổ tức cao hơn. Tất cả đều là những cách giấu giếm sự siết chặt tiền lương.

Đổi lại, chi tiêu phúc lợi tăng—tăng 16 tỷ bảng Anh hàng năm vào năm 2029-30, bao gồm việc loại bỏ giới hạn trợ cấp hai con. Kết quả? Một vòng luẩn quẩn: Thuế nhiều hơn, chi tiêu nhiều hơn, hy vọng tăng trưởng không đến.

Nợ của Anh trong 7 tháng qua là 117 tỷ bảng—mức vay ở mức khủng hoảng mà không có bối cảnh khủng hoảng rõ ràng. Tờ Financial Times đã dùng từ “tàn nhẫn”—không chỉ ngôn ngữ khắt khe mà còn là chẩn đoán chính xác về vấn đề cấu trúc.

Khi các đồng tiền mất giá và áp lực tài chính gia tăng, việc đầu tư nhỏ vào các tài sản cứng trở thành một chiến lược hợp lý.

Cửa Sổ Theo Mùa và Câu Hỏi $90.65K của Bitcoin

Hiện tại, Bitcoin ở mức $90.65K (giảm 0.46% trong 24h), và gần mức này đã kích hoạt các cuộc thảo luận kỹ thuật trên thị trường.

Lịch sử cho thấy, quý 4 là mùa hoạt động mạnh nhất của Bitcoin—từ các chu kỳ khai thác sớm đến dòng chảy phân bổ của các tổ chức. Năm nay, có nhiều yếu tố thúc đẩy:

• Dự đoán cắt giảm lãi suất của Mỹ với xác suất 86%
• Cải thiện thanh khoản châu Á $90K tác động của giảm giá yên(
• Dòng chảy cân bằng cuối năm
• Khối lượng giao dịch thấp trong kỳ nghỉ )có thể gây biến động tăng(

Gọi là “đợt tăng giá của Ông già Noel” trên cổ phiếu Mỹ—5 ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 cộng 2 ngày đầu tháng 1—có tỷ lệ thắng lịch sử là 80%. Nếu thị trường Mỹ tăng, Bitcoin thường theo sau với độ biến động cao hơn.

Nhưng câu hỏi then chốt là: Nếu cổ phiếu không tăng do các tín hiệu chậm lại của nền kinh tế, liệu Bitcoin có còn di chuyển theo các xu hướng vĩ mô toàn cầu không?

Sự Chuyển Đổi Nhẹ Nhàng Trong Tính Toán Rủi Ro

“Beige Book” cho thấy sự mệt mỏi kinh tế phân tán trên các khu vực. Giọng điệu của Fed đã bắt đầu dịu lại. Nhật Bản đã chi tiêu, Anh Quốc gặp vấn đề tài chính, và thanh khoản toàn cầu đang chuẩn bị để phục hồi.

Đối với thị trường crypto, đây là sự hội tụ của các tín hiệu: kỳ vọng nới lỏng tiền tệ + đồng yên yếu + định vị lại rủi ro + thanh khoản thấp trong kỳ nghỉ + sức mạnh theo mùa của Bitcoin + vị thế cuối năm của các tổ chức.

Câu hỏi không chỉ là “liệu có đợt tăng Giáng Sinh không”—mà còn là “liệu câu chuyện phục hồi có bền vững đến năm 2025-2026 không?”

Câu trả lời hiện tại chỉ hơi tích cực, nhưng đủ để kích hoạt các động thái chiến thuật trên thị trường. Bitcoin )không phải là một mức giá ma thuật, mà là một điểm tâm lý. Những tuần tới sẽ rất quan trọng—không chỉ đối với Bitcoin, mà còn đối với toàn bộ câu chuyện vĩ mô.