Đỉnh cao nhất của Solana thực ra là một đỉnh phân phối: Tại sao SOL vẫn còn chịu áp lực

Solana đạt mức $293.31 vào tháng 1—mốc quan trọng trông giống như bắt đầu của sự tăng trưởng bùng nổ, nhưng dữ liệu on-chain kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Theo phân tích từ nhà nghiên cứu crypto Ardi, đỉnh cao mọi thời đại đó không phải là bắt đầu của một chu kỳ tăng giá; đó là điểm thoát cuối cùng của các nhà lớn đã âm thầm giảm vị thế từ nhiều tháng trước.

Câu Chuyện Thực Sự: Phân Phối Bắt Đầu Trước Đỉnh Tháng 1

Sự yếu kém trong giá của Solana không phải là ngẫu nhiên. Các chỉ số on-chain cho thấy khối lượng bán ra đã tăng đều đặn trong suốt cuối năm 2024, trước đỉnh tháng 1 rất lâu. Các nhà ví lớn đã chuẩn bị cho việc thoát ra từ lâu trước khi giá chạm mức $293. Điều này có nghĩa là đợt tăng mạnh cảm giác như một đợt bùng nổ, nhưng bên dưới, các nhà chơi lớn đã sẵn sàng rời đi.

Sau đỉnh tháng 1 đó, mỗi lần cố gắng bật lên đều thất bại trong việc lấy lại đỉnh cao. Đặc biệt, trong khi Bitcoin, Ethereum, XRP và BNB đều lập đỉnh mới trong năm 2024-2025, Solana lại tụt lại phía sau—một dấu hiệu đỏ thường liên quan đến giai đoạn phân phối của các tổ chức lớn.

Sự Khác Biệt Giữa Nhà Bán Lẻ và Tổ Chức Lớn Là Rõ Ràng

Điều này trở nên thú vị. Dữ liệu delta tích lũy cho thấy hai câu chuyện hoàn toàn khác nhau đang diễn ra cùng lúc:

Ví bán lẻ vẫn duy trì hoạt động đều đặn trong suốt năm, thậm chí còn tăng tham gia khi giá Solana giảm xuống. Các nhà giao dịch nhỏ hơn đang thể hiện sự tin tưởng.

Ví trung bình và tổ chức lớn, ngược lại, đã có xu hướng giảm hoạt động kể từ tháng 1. Các khoản tiền lớn đã rút lui.

Sự phân kỳ này cho thấy nhà bán lẻ đang tích trữ trong khi các tổ chức phân phối—một tín hiệu giảm giá cổ điển khi áp lực bán từ các nhà lớn vượt quá khả năng mua của đám đông.

Phụ Thuộc Memecoin: Một Con Dao Hai Lưỡi Cho SOL

Chuyển động giá của Solana ngày càng gắn liền với một yếu tố duy nhất: hiệu suất của hệ sinh thái memecoin của nó. Các dự án như Cat in a Dogs World (MEW), Peanut the Squirrel (PNUT), và Fartcoin (FARTCOIN) đã tạo ra các đợt tăng bùng nổ trong nửa cuối năm 2024. Ngọn lửa thực sự bắt đầu khi token chính thức của Trump ($TRUMP) ra mắt trên Solana vào tháng 1 năm 2025, mang lại lợi nhuận khổng lồ và đẩy Solana lên đỉnh điểm.

Nhưng vấn đề là: đà tăng của memecoin đó đã biến mất kể từ đó. TRUMP và các meme dựa trên Solana khác đã giảm xuống trong những tháng gần đây và không còn giữ được cường độ giao dịch như trước nữa. Nếu luận điểm tăng giá của Solana ngày càng phụ thuộc vào meme coin viral tiếp theo, đó là một nền tảng mong manh cho sự tăng trưởng bền vững.

Hiện Tại SOL Đang Ở Đâu

Tại thời điểm viết bài, Solana giao dịch ở mức $139.81, giảm 52% so với đỉnh tháng 1 là $293.31. Đà giao dịch trong 24 giờ cho thấy một chút tích cực với +1.79%, nhưng bức tranh tổng thể vẫn bị thách thức bởi phân phối của các tổ chức lớn và chỉ có nhà bán lẻ tham gia.

Điều rút ra: Solana không đột nhiên phá vỡ vào tháng 1. Nó đã bắt đầu phá vỡ từ sau hậu trường trong nhiều tháng. Giai đoạn phân phối đã tự che giấu như một đỉnh tăng giá, nhưng hành vi on-chain đã vẽ ra bức tranh thực sự suốt thời gian đó.