Bình chọn rộng rãi về UNI, chờ đợi ra mắt Lighter và những thách thức chính của DeFi vào tháng 12 năm 2025

Крипторинок в останні дні бурхливо розвивається на кількох фронтах одночасно. Дискусії охоплюють управління токенами DEX-проектів, стратегії викупу крупних платформ та невизначеність щодо часу запуску нових продуктів. Паралельно Ethereum розвиває свої DeFi-механізми, Solana рухається у напрямку DePIN, а традиційна фінансова система активно інтегрується зі стейблкоїнами.

Керування і токеноміка: чи правильні напрямки розвитку?

Голосування Uniswap про спалення UNI – контроль чи необхідність?

Засновник Uniswap Хейден Адамс вніс пропозицію “Unification” на фінальне голосування з 19 по 25 грудня. Вона передбачає знищення 100 мільйонів UNI, активацію механізму отримання комісій на v2, v3 та Unichain, а також встановлення чіткішої юридичної структури через DUNA у Вайомінгу.

Однак суперечка у спільноті розгарячена. Частина критиків бачить у цьому маневр Labs по відновленню контролю над порядком денним DAO саме в критичний момент, послаблюючи децентралізацію. Прихильники ж наголошують на потенціалі внутрішньої монетизації MEV та повернення комісій, вважаючи це необхідним кроком до збалансованої токеноміки.

Цікаво, що паралельно обговорюють контраст з проектами на кшталт Aave, які поступово повертають доходи до DAO. Загалом цю подію розглядають як перехідний момент для економічної моделі Uniswap, але вона ж підкреслює тривалу проблему розмиття меж між комерційною структурою та децентралізованим управлінням.

Lido та парадокс великого TVL, малої капіталізації

Lido контролює близько 25% ринку ліквідного стейкінгу Ethereum з TVL понад 26 мільярдів доларів. Річний дохід становить близько 75 мільйонів доларів, у скарбниці близько 170 мільйонів, але ринкова капіталізація токена управління LDO впала нижче 500 мільйонів – це викликало хвилю невдоволення.

Ключове питання: якої вартості варта токен управління, який не дає прямих дивідендів і не захоплює грошовий потік? Деякі вважають, що внутрішня вартість LDO наближається до нуля при такій структурі. Інші пояснюють падіння ціни зниженням APR стейкінгу ETH та зростанням конкуренції у рестейкінг-секторі.

Висока частка найбільшої лікідності до ринкової капіталізації досягла 52:1 – це невідповідність між “інфраструктурним статусом” та “здатністю захоплення цінності” говорить про системну проблему багатьох DeFi-токенів управління. Можливий запуск механізму викупу у Q1 2026 року розглядається як потенційний каталізатор змін.

Платежі, приватність та дискусія про прозорість

Засновник Binance CZ ретвітнув дискусію про приватність криптоплатежів. Ключова проблема: блокчейн повністю розкриває історію транзакцій, і користувачі наразі можуть уникнути відстеження лише через централізовані платформи.

Обговорення швидко розширилося від теоретичного питання до демонстрації готових рішень. Спільнота запропонувала Railgun, Zcash, стейблкоїни на основі ZK та ланцюги з UTXO-архітектурою. Жартома зазначили, що в системі повної прозорості купити каву за криптовалюту — це майже розкрити весь свій фінансовий портрет.

CZ-ретвіт розширив дискусію з технічних кіл на ширшу аудиторію користувачів. Це знову підкреслило напругу між децентралізованим дизайном та реальними потребами платіжних сценаріїв.

Екосистемні рухи: від Solana до Ethereum

Solana запускає DePIN з реальними бізнес-кейсами

Енергетична компанія Fuse Energy завершила раунд B на 70 мільйонів доларів з оцінкою 5 мільярдів. ARR компанії вже становить 300 мільйонів доларів. Вона планує прискорити комерціалізацію через модель DePIN, використовуючи токен-інсентиви для зниження платіжних та географічних бар’єрів.

Це розглядається як сигнал системного впровадження DePIN великими гравцями з усталеним грошовим потоком. Вони запускають “flywheel” пропозицій через токен-стимули, що потенційно може мати значний вплив на крипто-індустрію. Деякі члени спільноти лишаються скептичними щодо реальної ефективності DePIN у комерціалізації, але загалом це розглядається як розширення уявлення про енергетичну інфраструктуру.

Ethereum розвивається на кількох напрямках

На рівні DEX частка Curve у доходах значно зросла, майже вирівнялася з Uniswap. Uniswap втратив позицію у комісіях порівняно з попередніми роками, тоді як Curve швидко відновився. Деякі розглядають це як репрезентативний кейс переструктуризації DeFi у 2025 році, хоча вотчери нагадують, що дохід фактичних veCRV-холдерів не істотно покращився.

Тим часом протокол ERC-8004 (Trustless Agents) підтверджено до запуску в основній мережі 16 січня. Розроблений спільно MetaMask, Ethereum Foundation, Google та Coinbase, він має на меті надати децентралізований рівень довіри для автономних AI-агентів. Вже залучено понад 150 проектів та 1000 учасників спільноти. Деякі вважають це спробою Ethereum стати основою для розрахунків AI-агентів, але баланс між UX, безпекою та децентралізацією потребує перевірки після запуску.

Perp DEX та широкі очікування щодо запусків

Часові невизначеності та ринкові очікування Lighter

Дані Polymarket показують 35%-ву ймовірність, що Lighter не проведе TGE у 2025 році, з 29 грудня як найімовірнішою датою запуску. Ця ймовірність зростала з 15% з дня на 18 грудня, викликавши суперечки у спільноті.

Одні сумніваються у достовірності прогнозів, інші вважають, що у поточних ринкових умовах немає стимулів для TGE в цьому році. Кінець грудня — святковий період з низькою активністю ринку, навіть при запуску токена важко очікувати істотної динаміки.

Загалом дискусія відображає значну невизначеність щодо ритму та ризиків Perp DEX-проектів на ринку.

Новий Perpetuals у Hype та стратегія викупу $HYPE

Perpetuals — новий Perp-проект у екосистемі Hyperliquid, представлений як децентралізована торгівля перпетуальними контрактами з інноваціями у механізмах кредитного плеча. Спільнота розглядає його як розширення лінійки дериватив Hype та конкурента Lighter.

Щодо триваючої стратегії викупу $HYPE виникли явні розбіжності. Деякі вказують, що Hyperliquid витратив близько 1.1 мільярдів доларів на викуп, але це мало вплинуло на довгостроковий курс. Ці кошти варто спрямувати на комплаєнс та створення конкурентних бар’єрів проти традиційних фінансових гігантів на кшталт Coinbase або Nasdaq, щоб уникнути структурного ризику після 2026 року.

Інші вважають, що викуп — це один із небагатьох структурних інструментів підтримки, що стабілізує очікування та повертає грошовий потік безпосередньо до токена. Викуп не виключає інвестицій у зростання, головне — правильна балансировка розподілу коштів.

Інфраструктура та інтеграція TradFi: стейблкоїни наступають

MegaETH відкриває Frontier для розробників

MegaETH офіційно відкрила основну мережу Frontier для розробників і проектів. Мережа працює кілька тижнів, тестували LayerZero, EigenDA, Chainlink, RedStone, Alchemy та Safe. Тепер розпочинаються стрес-тести та запуск перших реальних додатків.

MegaETH використовує прозорі методи тестування, інтегрувала Blockscout, Dune, Growthepie для аналізу блоків та MiniBlocksIO, Swishi для візуалізації. Спільнота розглядає це як ключовий етап переходу від тестування до реального навантаження, підкреслюючи залежність виконання обіцянок від інтеграції оракулів та дата-інфраструктури.

Стейблкоїни: SoFi Bank та інтеграція з TradFi

SoFi Bank оголосив запуск повністю забезпеченого стейблкоїна SoFiUSD, ставши першим національним роздрібним банком, який випустив стейблкоїн на публічному permissionless блокчейні. SoFiUSD позиціонується як інфраструктура для банків, fintech та корпоративних платформ, наразі використовується для внутрішніх розрахунків з планами поступового відкриття.

Через процесинговий двигун Galileo перебудовується процес fintech-розрахунків, забезпечується 24/7 миттєве врегулювання та зниження витрат на попереднє фінансування. Розвиток розглядається як сигнал подальшої інтеграції банківської системи та блокчейну.

Visa повідомила, що річний обсяг її пілотного проекту розрахунків у стейблкоїнах досяг 3.5 мільярдів доларів. Компанія запустила глобальну консультаційну службу через Visa Consulting & Analytics та підтримуватиме 24/7 розрахунки через USDC на мережі Visa. Cross River Bank та Lead Bank уже підключені, більше установ планують приєднатися у 2026 році.

PayPal PYUSD та USDAI оголосили про співпрацю для підвищення взаємодії та ліквідності між стейблкоїнами. Планується робота у напрямках крос-чейн трансферів, пулів ліквідності та платіжних інтеграцій. Спільнота вважає, що це допоможе знизити витрати між екосистемами та сприятиме спільному використанню, відображаючи перехід від точкової конкуренції до альянсної еволюції ринку стейблкоїнів.