#美国非农就业数据未达市场预期 Non-farm dữ liệu lại bất ngờ yếu đi, số việc làm mới tháng 12 chỉ 5 vạn, thiết lập mức thấp mới trong năm sau đại dịch. Dữ liệu của hai tháng trước còn bị điều chỉnh giảm 7.6 vạn, con số này thực sự khiến người ta cảm thấy đau lòng. Tỷ lệ thất nghiệp dù giảm xuống còn 4.4%, trông có vẻ khả quan, nhưng sự thật là tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đang giảm — loại "giảm ảo" này rất khó làm người ta phấn khích. Các doanh nghiệp đang thắt chặt tuyển dụng, tác động sau lãi suất cao vẫn đang tiếp tục phát huy, thị trường việc làm thực sự bắt đầu nguội đi.

Điều thú vị là nội bộ Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu rối loạn. Thành viên Ủy ban Milan đang mạnh mẽ thúc đẩy cắt giảm lãi suất 150 điểm cơ bản trong năm nay để cứu nền kinh tế, nhưng biểu đồ điểm của FOMC chỉ ám chỉ một lần cắt giảm, các thành viên hawkish vẫn lo ngại về khả năng lạm phát quay trở lại. Thị trường đã định giá xác suất cắt giảm lãi suất tháng 1 gần như bằng không. Goldman Sachs thì kỳ vọng lạm phát sẽ trở lại mức 2.1% một cách nhẹ nhàng, dự đoán cả năm có thể cắt giảm lãi suất hai lần. Dòng tiền linh hoạt đã chậm trễ quá lâu, nhưng về xác suất thì có lẽ sẽ không thực sự vắng mặt.

Xét từ góc độ thị trường tiền mã hóa, chỉ nhìn vào một hoặc hai dữ liệu vĩ mô thì khó có thể thay đổi xu hướng lớn, nhưng dòng tiền đã bắt đầu bỏ phiếu: trong thời gian này, ETF Bitcoin có dòng chảy rút ra theo từng giai đoạn, trong khi các ETF của Ethereum, SOL, XRP lại đang hút máu. Logic của các tổ chức rất rõ ràng — từ việc đặt cược đơn lẻ "tất vào BTC" chuyển sang đa dạng hóa danh mục, điều chỉnh này đã hình thành rõ ràng. Trong ngắn hạn, cần chú ý các báo cáo lạm phát tiếp theo và các phát biểu của Fed, còn về dài hạn, lý luận lớn là môi trường lãi suất cao đang dần nới lỏng, quá trình hợp pháp hóa các tài sản mã hóa cũng đang tăng tốc. $BTC $SOL