Chủ tịch SEC tiên đoán: Thị trường tài chính toàn cầu sắp bước vào kỷ nguyên trên chuỗi

Paul Atkins, Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), vừa công bố một quan điểm táo bạo về tương lai của thị trường vốn Mỹ. Trong phỏng vấn tại Sở Giao dịch Chứng khoán New York với kênh Fox Business ngày 3 tháng 12, ông dự báo toàn bộ hệ thống tài chính Hoa Kỳ có thể chuyển sang công nghệ blockchain trong những năm tới gần. Đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy cơ quan quản lý Mỹ đang thay đổi thái độ từ thận trọng sang chủ động ôm lấy đổi mới công nghệ.

Từ chứng khoán truyền thống đến tài sản số: Cuộc cách mạng quản lý

Kể từ khi chính thức nhận chức Chủ tịch SEC vào tháng 4 năm nay, Paul Atkins đã liên tục bộc lộ quan điểm ủng hộ tiền mã hóa từ góc độ quản lý. Ông nhấn mạnh rằng một trong những ưu tiên hàng đầu trong nhiệm kỳ là xây dựng khuôn khổ quản lý hợp lý, thiết lập quy tắc rõ ràng cho việc phát hành, lưu ký và giao dịch tài sản kỹ thuật số, đồng thời ngăn chặn các hoạt động phi pháp.

Atkins nhận định sự thay đổi thị trường trong 30 năm qua mang tính cách mạng. Từ sàn giao dịch thủ công truyền thống sang giao dịch điện tử, từ xử lý dữ liệu thủ công sang tự động hóa hoàn toàn. Nhưng ông cho rằng, làn sóng thay đổi lớn tiếp theo sẽ đến từ sự số hóa và tokenization của thị trường chứng khoán.

Tại sao tokenization lại quan trọng: Vượt qua những rào cản hiện tại

Theo Chủ tịch SEC, lợi thế cốt lõi của tokenization nằm ở tính minh bạch cao độ. Nếu tài sản tồn tại trên blockchain, cấu trúc sở hữu và các thuộc tính tài sản sẽ cực kỳ rõ ràng và có thể theo dõi được. Điều này khác hoàn toàn với tình trạng hiện nay, khi các công ty niêm yết công khai thường không biết chính xác ai là cổ đông của họ, họ ở đâu và chứng chỉ cổ phiếu được lưu ký tại đâu.

Hơn nữa, tokenization hướng tới việc đạt được thanh toán bù trừ T+0, thay thế cho chu kỳ T+1 hiện tại. Về nguyên tắc, cơ chế Giao hàng so với Thanh toán (DVP) trên blockchain có thể giảm thiểu rủi ro thị trường một cách đáng kể. Khoảng thời gian giữa thanh toán bù trừ, quyết toán và chuyển giao quỹ hiện nay chính là một trong những nguồn gốc chính của rủi ro hệ thống.

Atkins nhấn mạnh rằng sự minh bạch trên chuỗi không chỉ mang lại lợi ích cho nhà đầu tư mà còn giúp các cơ quan quản lý theo dõi và kiểm soát thị trường hiệu quả hơn.

Lộ trình cụ thể: SEC sẽ làm gì trong thời gian tới

Chủ tịch SEC không chỉ nêu ra những quan điểm lạc quan mà còn công bố các hành động cụ thể. SEC vừa đổi tên bộ phận công tác từ “Crypto Task Force” thành “Project Crypto”, thể hiện cam kết dài hạn đối với lĩnh vực này.

Atkins công bố rằng SEC sắp giới thiệu chính sách “Innovation Safe Harbor” vào tháng tới. Chính sách này cho phép các công ty tiến hành xác thực ý tưởng trong các giới hạn kiểm soát cụ thể như thời gian hoạt động, số lượng người dùng tối đa và quy mô quỹ được phép, trước khi thương mại hóa sản phẩm sau khi nhận được phê duyệt từ SEC.

Đồng thời, SEC đã đề xuất một khuôn khổ phân loại mới nhằm làm rõ tài sản nào có tư cách là chứng khoán. Chứng khoán được tokenization rõ ràng vẫn là chứng khoán và phải tuân thủ các quy định của SEC, trong khi hàng hóa số, tiện ích số và các dạng tài sản khác sẽ được phân loại khác nhau. SEC sẽ tiếp tục áp dụng “Howey Test” do Tòa án Tối cao thiết lập năm 1946 để xác định định nghĩa chứng khoán.

Hợp tác giữa các cơ quan quản lý

Atkins cảm ơn Quốc hội đã thông qua Đạo luật Genius, đánh dấu việc Hoa Kỳ chính thức công nhận stablecoin như một sản phẩm kỹ thuật số hợp pháp. Ngoài ra, Dự luật Clarity Act đã được Hạ viện thông qua và đang chờ tiến triển tiếp theo.

Một trong những bước đi quan trọng nhất là SEC và CFTC đang tích cực phối hợp các khuôn khổ quản lý của mình. Trong quá khứ, hai cơ quan này có những bất đồng, dẫn đến nhiều sản phẩm tiềm năng bị loại bỏ trong khoảng trống quản lý. Hiện nay, CFTC có chuyên môn về thị trường hợp đồng tương lai và phái sinh, trong khi SEC hiểu rõ thị trường giao ngay, nên sự hợp tác giữa hai bên sẽ mang lại kết quả tích cực.

Tại sao điều này lại quan trọng

Sự sụp đổ của FTX từng làm náo động ngành, nhưng Atkins chỉ ra rằng các tài khoản khách hàng được bảo vệ bởi quy tắc của CFTC đã an toàn trong sự cố này. Đây là minh chứng cho thực tiễn: quản lý tốt sẽ bảo vệ nhà đầu tư.

Chủ tịch SEC nhấn mạnh rằng hiện đại hóa thị trường là tích cực, nhưng vấn đề nằm ở việc SEC gần đây đã rời xa truyền thống lịch sử. Mặc dù SEC không phải lúc nào cũng là người tiên phong đổi mới, nhưng ít nhất phải luôn theo sát thị trường. Những năm gần đây, SEC gần như đứng đối lập với đổi mới thị trường. Atkins quyết tâm thay đổi tình trạng này: Hoa Kỳ phải dẫn đầu trong lĩnh vực tiền mã hóa và tài sản số.

Thế giới thậm chí có thể không cần đến 10 năm — có lẽ chỉ trong vài năm nữa, sự chuyển đổi sang blockchain sẽ trở thành hiện thực. Atkins tin rằng chúng ta cần đưa công nghệ mới vào Hoa Kỳ để nó phát triển mạnh mẽ dưới sự quản lý của nước này, chứ không để nó phát triển ở nơi khác mà Mỹ không thể kiểm soát.