Gần đây Bitcoin đang giảm mạnh, altcoin còn thảm hơn, nhưng bạn có từng nghĩ đến thủ phạm thực sự là gì không?

Nhiều người ngày ngày chăm chăm nhìn biểu đồ K, xem mô hình đầu vai, phá hỗ trợ, nhưng hoàn toàn không nhận thức được rằng thị trường đang bị kiểm soát bởi một bàn tay vô hình — đó là việc đóng vị thế lớn trong giao dịch chênh lệch tỷ giá Nhật Bản (JPY arbitrage).

Trong vài năm qua, cách chơi ra sao? Các tổ chức toàn cầu vay Nhật Bản với chi phí gần như bằng 0, sau đó đổ mạnh vào cổ phiếu Mỹ, tài sản mã hóa và các loại tài sản sinh lợi cao khác. Mô hình này đã mang lại lợi nhuận trong nhiều năm, cho đến khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vào tháng 12 nâng lãi suất lên 0.75%. Ngay lập tức, lợi thế vay vốn bằng JPY bị phá hủy hoàn toàn.

Logic đơn giản và thô bạo: vay JPY rồi phải trả lại, mà trả lại thì phải bán tài sản. Các tài sản có tính thanh khoản cao như Bitcoin, Ethereum tự nhiên trở thành mục tiêu bị bán tháo đầu tiên. Vì vậy, "bán tháo" mà bạn thấy không phải là do mọi người đồng loạt nhìn thị trường tiêu cực hay hoảng loạn, mà là hệ thống buộc phải rút vốn một cách có hệ thống. Suy thoái trái phiếu Mỹ, giảm giá cổ phiếu Mỹ, tài sản mã hóa cũng phải chịu chung số phận.

Dữ liệu đã nói lên tất cả — ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ trong một ngày rút ròng 2.43 tỷ USD. Quy mô này không thể do các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn bán ra, mà là các quỹ tổ chức rút lui có trật tự. Chính vì vậy, thị trường trông có vẻ không giống sụp đổ (không có cảnh hoảng loạn bán tháo), nhưng cũng thiếu động lực tăng trưởng (việc rút vốn vẫn đang diễn ra).

Nhưng nếu bạn kéo dài dòng thời gian ra thì sao? Cảnh tượng hoàn toàn khác biệt.

Nhà đầu tư kỳ cựu của Wall Street, Tom Lee, đã từng chỉ ra điều này: quy luật lịch sử cho thấy, đợt tăng giá lớn của vàng thường dẫn trước các tài sản rủi ro từ 6 đến 12 tháng. Theo dữ liệu của Bloomberg, vàng đang dần thay thế đồng USD trở thành tài sản dự trữ toàn cầu mới.

Vậy còn Bitcoin thì sao? Nó chính là vàng của kỷ nguyên số. Ngày càng nhiều quốc gia, tổ chức xem Bitcoin như một dạng vàng kỹ thuật số để phân bổ.

Trong ngắn hạn, thanh khoản bị rút khỏi, giá bị áp lực, đây là thực tế trước mắt. Nhưng nếu nhìn theo khung trung hạn hoặc dài hạn, khi chu kỳ phòng ngừa rủi ro kết thúc, thanh khoản trở lại dồi dào, và tâm lý rủi ro được khôi phục, thì khả năng cao Bitcoin vẫn sẽ là điểm phản ứng đầu tiên của đợt bật tăng tài sản rủi ro.

Vì vậy, vấn đề thực sự bây giờ không còn là "Bitcoin còn tăng nữa không" như câu hỏi cũ kỹ nữa. Mà câu hỏi thực sự là — khi thị trường đưa ra những đồng tiền rẻ, bạn có đủ dũng khí để đón nhận không?

Cơ hội thị trường luôn dành cho những ai dám hành động.