Tại sao đô la giảm? Schiff cảnh báo về khoảng cách giữa dữ liệu và thực tế thị trường

Ảo tưởng về sức mạnh trước những điểm yếu cấu trúc

Nền kinh tế Mỹ thường xuyên gây bất ngờ cho các nhà dự báo, gần đây nhất là tăng trưởng GDP ở mức 4,3% thay vì dự kiến 3,3%. Động thái này trong thời bình thường sẽ dẫn đến sự phấn khích trên thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, nhà kinh tế Peter Schiff nhìn nhận dữ liệu này theo một góc độ hoàn toàn khác - xem đó như một chiếc mặt nạ che giấu những vấn đề cấu trúc sâu sắc hơn của nền kinh tế Mỹ.

Vấn đề chính mà Schiff nhấn mạnh liên quan đến sự mất niềm tin ngày càng tăng vào đồng đô la như một đồng tiền dự trữ. Tại sao đô la lại giảm giá trong mắt các nhà đầu tư quốc tế? Schiff chỉ ra một số nguyên nhân cơ bản: nợ liên bang tăng vọt, tiết kiệm của xã hội giảm sút và ngày càng phụ thuộc vào dòng vốn nước ngoài. Những yếu tố này tạo ra một nền tảng không ổn định dưới một nền kinh tế tưởng chừng mạnh mẽ.

Giá vàng và bạc nói gì về tương lai của đô la

Việc giá kim loại quý tăng lên là một cảnh báo âm thầm mà nhiều nhà phân tích truyền thống quá vội vàng bỏ qua. Đối với Schiff, đó là tín hiệu rõ ràng rằng các nhà đầu tư tổ chức và các cá nhân giàu có dần từ bỏ niềm tin vào các chứng khoán denominated bằng đô la. Họ chọn bảo vệ vật chất - vàng và bạc - ngay cả khi phải chấp nhận lợi nhuận thấp hơn.

Trong bối cảnh này, tiền điện tử đóng vai trò mới. Bitcoin và các tài sản phi tập trung ngày càng được xem như một sự thay thế cho các công cụ bảo vệ truyền thống trước sự mất giá của tiền tệ. Đây không phải là ngẫu nhiên - đó là hệ quả hợp lý của sự suy giảm niềm tin vào hệ thống tiền tệ dựa trên niềm tin (fiduciary).

Thực tại song song: Dữ liệu kinh tế vs. cảnh báo thị trường

Chỉ số ISM mạnh trên 55, thường đi kèm với các đợt điều chỉnh lớn trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử (tương tự như năm 2017 và 2021), cho thấy khả năng duy trì các hành vi rủi ro trong ngắn hạn. Bitcoin có thể ghi nhận các đợt điều chỉnh tạm thời (4-5%), nhưng xu hướng tăng trung hạn vẫn duy trì trong bối cảnh mở rộng kinh tế.

Tuy nhiên, Schiff cảnh báo rằng cơ chế này có thể sớm ngừng hoạt động. Điểm đột phá sẽ đến khi các thị trường toàn cầu quyết định tái phân bổ quy mô lớn từ trái phiếu chính phủ và đô la. Khi đó, lợi suất trái phiếu có thể tăng vọt, còn giá trị của chính các trái phiếu sẽ giảm.

Hậu quả dây chuyền cho người Mỹ bình thường

Việc lợi suất trái phiếu tăng sẽ ngay lập tức ảnh hưởng đến lãi suất vay mua nhà, ô tô và thẻ tín dụng. Đối với các gia đình trung bình, điều này đồng nghĩa với việc giảm rõ rệt thu nhập khả dụng và chậm lại chi tiêu tiêu dùng.

Các doanh nghiệp sẽ đối mặt với chi phí tài chính cao hơn để duy trì hoạt động, hạn chế khả năng mở rộng và giữ chân nhân viên. Thị trường chứng khoán có thể chịu áp lực, mặc dù nền kinh tế vẫn còn mạnh trước đó. Đây chính là kịch bản mà Schiff vẫn nhấn mạnh - một nghịch lý, nơi dữ liệu vĩ mô tích cực lại đi trước các đợt điều chỉnh tài chính lớn.

Tại sao đô la giảm giá dài hạn - các lý do căn bản

Schiff nhấn mạnh rằng mất niềm tin vào đô la không phải là vấn đề mang tính đầu cơ - đó là quá trình mang tính nền tảng. Thâm hụt ngân sách ngày càng lớn, chính sách tiền tệ mở rộng và khả năng cạnh tranh của nền kinh tế Mỹ giảm sút tạo ra tiềm năng mất giá. Khi niềm tin sụp đổ, quá trình này có thể diễn ra nhanh chóng và dữ dội.

Trong kịch bản này, tiền điện tử không còn là công cụ rủi ro đặc thù nữa - chúng trở thành lựa chọn hợp lý cho những ai muốn bảo vệ tài sản của mình. Bitcoin, với nguồn cung hạn chế và cấu trúc phi tập trung, tự nhiên trở nên hấp dẫn trong thời kỳ bất ổn tiền tệ.

Những gì nhà đầu tư và người tiết kiệm sẽ đối mặt?

Những người sở hữu nhiều trái phiếu chính phủ và tiền mặt denominated bằng đô la đang đối mặt với rủi ro mất mát lớn nhất. Các tổ chức quốc tế dựa vào đô la trong các giao dịch cũng sẽ phải điều chỉnh chiến lược. Đối với các nhà tiết kiệm bình thường, các tài sản vật chất (bất động sản), kim loại quý và - theo logic của Schiff - các đồng tiền kỹ thuật số phi tập trung là phương án phòng vệ tốt nhất.

Con đường phía trước rõ ràng đã được vạch ra: trong ngắn hạn, nền kinh tế mạnh mẽ hỗ trợ sự tăng trưởng của thị trường, trung hạn, lợi suất tăng sẽ kìm hãm đà tăng, còn dài hạn, khoảng cách giữa sự lạc quan dựa trên dữ liệu và sự ổn định hệ thống thực tế sẽ ngày càng rõ rệt hơn.