Sụt giảm của Bitcoin vào mùa thu năm 2025: từ hoảng loạn kỹ thuật đến bài học cho ngành công nghiệp

“Uptober” đã từng là tháng của sự phục hồi, như lịch sử đã gợi ý. Tuy nhiên, tháng 10 năm 2025 đã ghi nhận một trong những đợt giảm giá mạnh nhất trong thập kỷ, biến kỳ vọng tăng giá thành một vòng xoáy tránh rủi ro đã quét qua toàn bộ hệ sinh thái crypto. Trong khoảng từ ngày 5 đến 7 tháng 10, Bitcoin đã chạm mức đỉnh lịch sử trong khoảng 124.000-126.000 đô la, trước khi bắt đầu một đợt giảm không thể ngăn cản, đến tháng 11 đã xóa đi khoảng một phần ba vốn hóa của nó và hơn 1 nghìn tỷ đô la khỏi giá trị tổng thể của thị trường.

Sự kiện thảm khốc: chuyện gì đã xảy ra trong cuối tuần 10-12 tháng 10

Thời điểm căng thẳng nhất tập trung vào cuối tuần từ ngày 10 đến 12 tháng 10. Trong vòng vài giờ, giá Bitcoin đã giảm mạnh xuống dưới 105.000 đô la, trong khi Ethereum ghi nhận mất 11-12 phần trăm và nhiều altcoin chịu đợt giảm từ 40 đến 70 phần trăm. Trên các cặp có thanh khoản thấp, đã xảy ra các vụ flash crash gần như về 0. Không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh thị trường, mà còn là một sự kiện deleveraging dữ dội đã phơi bày những điểm yếu cấu trúc của ngành.

Trong chưa đầy 24 giờ, các vị thế đòn bẩy trị giá từ 17 đến 19 tỷ đô la đã bị thanh lý tự động, ảnh hưởng đến tới 1,6 triệu nhà giao dịch trên toàn cầu. Các mức hỗ trợ lần lượt bị phá vỡ, các thuật toán đã thúc đẩy các đợt bán hàng nhanh hơn, và nhiều sàn giao dịch đã phải xử lý dòng lệnh trong bối cảnh thanh khoản đột nhiên trở nên cực kỳ hạn chế. Hậu quả là một làn sóng hoảng loạn mang đậm cảm giác “crypto winter” năm 2022, mặc dù có điểm khác biệt quan trọng: không phải một dự án đơn lẻ sụp đổ, mà toàn bộ hệ thống các vị thế leveraged bị ảnh hưởng.

Nguyên nhân sâu xa: vượt ra ngoài khơi chính trị

Thông báo bất ngờ về thuế quan lên tới 100 phần trăm đối với nhập khẩu Trung Quốc của chính quyền Trump là chất xúc tác ngay lập tức, kích hoạt một tâm lý tránh rủi ro lan rộng trên các thị trường toàn cầu. Các đồng tiền mã hóa, luôn nhạy cảm với biến đổi tâm lý, đã đứng ở tuyến đầu: những ai sử dụng đòn bẩy quá mức không kịp phản ứng trước khi margin call và thanh lý tự động chiếm quyền kiểm soát.

Tuy nhiên, việc giảm sự kiện chỉ còn là do thông báo thuế quan sẽ là quá đơn giản. Ngòi nổ đã sẵn có từ lâu. Trong nhiều tháng, thị trường duy trì một trạng thái cân bằng mong manh giữa một câu chuyện siêu chu kỳ tăng giá và thực tế vĩ mô mâu thuẫn. Một phía, các chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và các chương trình mua tài sản gợi ý sự trở lại của thanh khoản. Phía kia, các tuyên bố chính thức vẫn giữ thái độ thận trọng: đừng mong đợi thanh khoản dễ dàng mà không có điều kiện.

Việc sử dụng đòn bẩy tài chính một cách tràn lan đã khiến hệ thống trở nên cực kỳ dễ tổn thương. Khi giá bắt đầu giảm, việc đóng các vị thế này đã làm tăng tốc đà giảm, vượt xa những gì một tin tức địa chính trị đơn thuần có thể lý giải. Thêm vào đó, còn có một yếu tố tâm lý thường bị đánh giá thấp. Sau nhiều tháng bàn luận về Bitcoin vượt qua 150.000 đô la và vốn hóa thị trường crypto từ 5-10 nghìn tỷ đô la, phần lớn nhà giao dịch đã tin rằng đà tăng gần như là điều tất yếu. Khi thực tế phủ nhận kỳ vọng đó, khoảng cách giữa “câu chuyện thị trường” và “giá thực tế” đã biến thành hoảng loạn toàn diện.

Tình hình hiện tại: Bitcoin dao động giữa $90.79K và sự không chắc chắn

Hiện tại, Bitcoin đang dao động dưới mức cao lịch sử của nó, quanh mức 90.000-93.000 đô la, tức khoảng 25-27 phần trăm thấp hơn đỉnh tháng 10. Theo dữ liệu theo thời gian thực, giá hiện tại là $90.79K, với mức cao trong 24h quanh $92.52K. Trong bối cảnh vĩ mô này, đặc biệt là các chính sách cắt giảm lãi suất của Fed, tâm lý vẫn rõ ràng là thận trọng trong toàn bộ lĩnh vực crypto.

Câu hỏi lớn đang lan truyền trong các bàn giao dịch là: liệu những điều tồi tệ nhất đã qua, hay cuối năm có thể mang đến một giai đoạn giảm giá khác?

Ba kịch bản cho những tuần tới

Kịch bản 1 – Hấp thụ dần cú sốc: Kịch bản đầu tiên mô tả một thị trường dần thích nghi với cú sốc. Một số báo cáo đã đề cập đến việc tích lũy chậm của các nhà nắm giữ dài hạn và các chiến lược cân bằng lại tăng tỷ trọng Bitcoin và các đồng lớn, nhằm bù đắp cho các altcoin mang tính đầu cơ cao hơn.

Kịch bản 2 – Giai đoạn đi ngang căng thẳng kéo dài: Trong kịch bản thứ hai, thị trường không tiếp tục sụp đổ mà chỉ chật vật hồi phục. Đây là giai đoạn mà những nhà đầu tư ngắn hạn đặc biệt gặp khó khăn, vì các tín hiệu giả tràn lan và độ biến động trong ngày không dẫn đến xu hướng rõ ràng trung hạn.

Kịch bản 3 – Một đợt giảm giá mới: Kịch bản thứ ba và đáng sợ nhất dự đoán các đợt giảm tiếp theo. Trong trường hợp này, không ngạc nhiên khi Bitcoin kiểm tra mức giữa 70.000 và 80.000 đô la một cách quyết đoán hơn, trong khi các altcoin sẽ ghi nhận khối lượng giao dịch thấp và ít yếu tố tích cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thực tế có thể là sự kết hợp linh hoạt của ba kịch bản này: phục hồi từng phần xen kẽ các giai đoạn tích lũy và các đợt biến động mới liên quan đến các quyết định của Fed, ECB và các diễn biến địa chính trị.

Chu kỳ theo mùa lịch sử: dữ liệu của quý cuối cùng nói gì

Từ góc độ phân tích định lượng, chu kỳ theo tháng của Bitcoin mang lại những điểm đáng chú ý. Nhìn vào hành vi trung bình của BTC từ 2017 đến 2024, có thể thấy rằng cuối năm thường có xu hướng tăng giá trong tám năm gần nhất, mặc dù đi kèm với độ biến động lớn.

Xét theo từng năm, bức tranh trở nên phức tạp hơn: các quý cuối cùng có các đợt tăng mạnh xen kẽ với các đợt giảm đáng kể. Sự biến động này cho thấy các yếu tố bối cảnh và vĩ mô đóng vai trò ít nhất cũng quan trọng không kém so với chu kỳ theo lịch. Việc tháng 10 gây ra cú sốc nặng như vậy có thể làm thay đổi các mẫu hình lịch sử, vì tác động tâm lý của một đợt sụp đổ như vậy thường kéo dài vượt ra ngoài tháng xảy ra.

Phản ứng của vốn đầu tư tổ chức

So với các chu kỳ trước, lần này thị trường có sự hiện diện rõ rệt hơn của vốn đầu tư tổ chức. Nhiều quỹ, vốn đã giao dịch crypto gần như chỉ để đầu cơ trong 2021-2022, giờ đây đã tích hợp chúng vào các chiến lược vĩ mô rộng hơn và đa dạng hơn.

Dù đã giảm mạnh trong tháng 10, các chỉ số từ các bàn giao dịch khác nhau cho thấy xu hướng điều chỉnh và phòng ngừa nhiều hơn là rút khỏi hoàn toàn khỏi ngành. Đồng thời, sự kiện tháng 10 đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý. Các khung pháp lý cho ETF spot và stablecoin xem những gì đã xảy ra như một sự xác nhận rằng vấn đề không còn là nếu điều chỉnh ngành, mà là như thế nào để làm điều đó mà vẫn giữ được đổi mới sáng tạo.

Nhiều đề xuất đề xuất tăng cường minh bạch về đòn bẩy tài chính, yêu cầu quản lý rủi ro chặt chẽ hơn đối với các sàn giao dịch, và tiêu chuẩn báo cáo thống nhất cho các nhà vận hành tổ chức có liên quan đến crypto.

Phân tích cuối cùng: trưởng thành dưới áp lực

Sự sụp đổ tháng 10 năm 2025 không chỉ là một chương khác trong lịch sử biến động của crypto. Với quy mô, nguyên nhân và hậu quả, nó là một bài kiểm tra quan trọng về mức độ trưởng thành của ngành. Nó đã chứng minh rằng một cú sốc địa chính trị có thể lan truyền trong vài phút qua một hệ sinh thái toàn cầu, liên kết chặt chẽ và vẫn còn bị chi phối bởi các cơ chế đòn bẩy mạnh mẽ.

Tuy nhiên, nó cũng xác nhận rằng thị trường vẫn còn thanh khoản và hoạt động ngay cả dưới áp lực cực độ, và sự có mặt của các nhà đầu tư tổ chức đã biến cách tiếp cận “tất hoặc không” của quá khứ thành một quá trình điều chỉnh phức tạp hơn. Đối với các nhà đầu tư hướng tới cuối năm, thách thức không phải là dự đoán chính xác giá Bitcoin vào tháng 12, mà là nhận biết bản chất của giai đoạn chuyển tiếp này.

Một mặt, có rủi ro thực sự về các cú sốc bổ sung do bất ổn vĩ mô và địa chính trị gây ra. Mặt khác, có các tín hiệu cho thấy đợt sụp đổ đã thúc đẩy quá trình chọn lọc tự nhiên giữa các dự án thực sự vững chắc và các dự án chỉ mang tính đầu cơ thuần túy mà thị trường đã trì hoãn từ lâu. Các đồng tiền mã hóa vẫn là một tài sản rủi ro cao, trong đó đòn bẩy cần được quản lý cẩn thận, đặc biệt khi bối cảnh vĩ mô phức tạp. Chính vì độ biến động vốn đã là đặc trưng của chu kỳ crypto, những ai còn giữ vị thế trong thị trường cần làm điều đó với một tầm nhìn rõ ràng, quản lý rủi ro chặt chẽ và ý thức rằng những thời điểm như tháng 10 năm 2025 không phải là sự lệch lạc, mà là một thành phần cấu thành của ngành.