## Áp lực từ các tổ chức trong lĩnh vực tiền điện tử: các tổ chức thanh lý vị thế trước sự biến động của công nghệ

Tuần trước đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với các sản phẩm đầu tư tiền điện tử, với các khoản rút ròng đạt tổng cộng 582,4 triệu đô la Mỹ trong Bitcoin và Ethereum. Các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận các khoản rút tiền lên tới 357,6 triệu đô la Mỹ vào đỉnh điểm, là mức rút ròng hàng ngày lớn nhất kể từ đầu tháng 12, trong khi Ethereum đối mặt với các khoản rút khoảng 225 triệu đô la Mỹ trong cùng phiên.

**Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức $90.79K với biến động -0.20% trong 24 giờ, trong khi Ethereum duy trì ở mức $3.12K với mức tăng nhẹ +0.09%**, theo các ghi nhận thị trường mới nhất. Tuy nhiên, các mức giá ổn định này trái ngược với động thái tiêu cực trong dòng vốn, gợi ý rằng áp lực bán ra chủ yếu đến từ các điều chỉnh danh mục hơn là mất giá đột ngột.

### Các nhà quản lý tổ chức tái cân bằng danh mục rủi ro

Các khoản rút tiền được phân bổ giữa nhiều nhà cung cấp ETF khác nhau. Trong khi FBTC của Fidelity, ARKB của Ark và BITB của Bitwise cho thấy các khoản rút đáng kể, thì IBIT của BlackRock vẫn duy trì tương đối ổn định. Sự khác biệt này giữa các đối tác liên kết, được bù đắp bởi các dòng chảy khác nhau, phản ánh các quyết định phân bổ tài sản đa dạng của các nhà quản lý tổ chức.

Sự giảm sút này không phản ánh các khủng hoảng cụ thể trong hệ sinh thái tiền điện tử, mà là một chiến lược rộng hơn nhằm giảm thiểu tiếp xúc với các tài sản rủi ro cao. "Bitcoin ngày càng hoạt động như một công cụ liên kết với Nasdaq trong quý cuối cùng, đặc biệt khi lĩnh vực công nghệ gặp phải các điều chỉnh", Farzam Ehsani, CEO của nền tảng VALR, giải thích.

### Bối cảnh vĩ mô và các quyết định chính sách tiền tệ

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã đối mặt với một tháng phức tạp sau quyết định ngày 10 tháng 12. Mặc dù đã cắt giảm lãi suất, nhưng đồng thời cũng thông báo khả năng tạm dừng chu kỳ nới lỏng tiền tệ, tạo ra sự không chắc chắn về hướng đi trong tương lai của chính sách tiền tệ. "Thách thức nằm ở chỗ lạm phát không giảm tốc như kỳ vọng và có sự phân chia trong FOMC", Ehsani bổ sung.

Sự mơ hồ này đã thể hiện qua các điều kiện tài chính ngày càng thắt chặt hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm tăng lên 4,2%, mức cao nhất kể từ tháng 9, đồng thời gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ trước sự gia tăng các lo ngại về lạm phát liên quan đến lĩnh vực AI.

### Mô hình dòng chảy trong tháng 12

Phân tích hàng tháng cho thấy các động thái khác biệt giữa các loại tài sản. Các ETF Bitcoin giao ngay tích lũy các khoản rút ròng khoảng 225 triệu đô la trong tháng 12, với 705 triệu đô la rút ra được bù đắp một phần bởi 480 triệu đô la nhập vào. Trong khi đó, các ETF Ethereum gần như duy trì trạng thái cân bằng, với 411 triệu đô la nhập vào và 403 triệu đô la rút ra.

Tháng 11 ghi nhận "hiệu suất hàng năm tồi tệ nhất" của Bitcoin, trong khi tháng 12 thể hiện một mô hình đi ngang kéo dài, đặc trưng bởi các nỗ lực phục hồi mà không có nhu cầu duy trì đủ mạnh để thúc đẩy xu hướng hướng.

### Triển vọng trung hạn

Dù có sự biến động hiện tại, các yếu tố cơ bản của các tổ chức vẫn vững chắc. "Thanh khoản toàn cầu đang mở rộng nhờ vào chính sách nới lỏng định lượng gần như của Fed và các điều kiện tài chính dễ dàng", Ehsani nhận định, đồng thời thêm rằng "áp lực bán ra của các holder dài hạn — một yếu tố then chốt trong năm 2025 — gần như đã cạn kiệt".

Cơ sở tổ chức vẫn duy trì các vị thế vững chắc trong các ETF giao ngay, tạo nền tảng tiềm năng cho sự phục hồi dần dần của nhu cầu, có thể phá vỡ phạm vi giao dịch đi ngang hiện tại của Bitcoin trong các quý tới.