17 biến đổi lớn của ngành công nghiệp tiền mã hóa năm 2026: Từ nâng cấp hạ tầng đến tái cấu trúc hệ sinh thái

Phần 1: Cấu trúc hạ tầng tài chính hoàn toàn mới

Stablecoin đang vượt qua giới hạn của “công cụ thanh toán”

Năm ngoái, khối lượng giao dịch stablecoin đạt 46 nghìn tỷ USD, con số này có ý nghĩa gì? Vượt hơn 20 lần so với khối lượng giao dịch của PayPal, gấp 3 lần mạng lưới thanh toán toàn cầu của Visa, gần bằng quy mô chuyển khoản hàng năm của trung tâm thanh toán điện tử ACH của Mỹ. Trong quy mô như vậy, một giao dịch stablecoin chỉ mất chưa đến 1 giây, chi phí dưới 1 cent.

Nhưng thực sự điểm nghẽn không nằm ở chuỗi, mà ở việc nhập cảnh và xuất cảnh giữa tiền pháp định và đô la kỹ thuật số. Một loạt các công ty khởi nghiệp mới đang giải quyết vấn đề này — có công ty bằng cách chứng minh mật mã để chuyển đổi quyền riêng tư, có công ty tích hợp với mạng lưới thanh toán khu vực, và có công ty xây dựng lớp ví có thể tương tác toàn cầu và giải pháp thanh toán cho thương nhân. Khi các hạ tầng này trưởng thành, sẽ xuất hiện các ứng dụng mới: công nhân xuyên biên giới có thể thanh toán lương theo thời gian thực, thương nhân có thể nhận tiền tệ toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng, và lớp ứng dụng có thể thực hiện thanh toán giá trị trong giây lát. Stablecoin sẽ từ công cụ tài chính nhỏ lẻ trở thành lớp nền tảng cho thanh toán internet.

Chuyển đổi từ “tài sản lên chuỗi” sang “sáng tạo nguyên bản”

Các tổ chức tài chính ngày càng quan tâm đến việc token hóa cổ phiếu Mỹ, hàng hóa lớn, chỉ số và các tài sản khác, nhưng nhiều dự án RWA hiện tại về bản chất vẫn là sao chép ý tưởng tài chính truyền thống — gọi là “thiết kế mô phỏng”. Ngược lại, các công cụ phái sinh gốc mã hóa như hợp đồng vĩnh viễn thường có tính thanh khoản sâu hơn và cách thực hiện đơn giản hơn. Thị trường quyền chọn ngày đáo hạn của cổ phiếu thị trường mới nổi thường sôi động hơn so với thị trường giao ngay, và các tài sản này đặc biệt phù hợp để thử nghiệm “vĩnh viễn hóa”.

Về stablecoin, đổi mới thực sự vào năm 2026 không chỉ là đưa lên chuỗi, mà còn là tạo ra các tài sản tín dụng nguyên bản trên chuỗi. Hiện tại, stablecoin chủ yếu giống như “ngân hàng nhỏ” — chỉ giữ các tài sản thanh khoản cực kỳ an toàn. Dù rất hiệu quả, nhưng về lâu dài không đủ để duy trì toàn bộ nền kinh tế trên chuỗi. Một số nhà quản lý tài sản và giao thức mới đã thử nghiệm cho vay nguyên bản trên chuỗi, dùng tài sản ngoài chuỗi làm thế chấp. Nhưng mô hình token hóa các khoản vay ngoài chuỗi hiệu quả hạn chế. Thực hành hiệu quả hơn là bắt đầu từ nguồn gốc, phát sinh các khoản phải thu trên chuỗi — giúp giảm chi phí dịch vụ cho vay, chi phí phía sau và nâng cao khả năng tiếp cận. Tuân thủ và tiêu chuẩn hóa là thách thức, nhưng đã có các nhóm đang giải quyết.

Hệ thống ngân hàng sắp trải qua một cuộc “đảo chiều công nghệ”

Phần lớn các ngân hàng vẫn đang vận hành hệ thống phần mềm từ thập niên 60-90. Hệ thống ngân hàng cốt lõi thế hệ thứ hai xuất hiện vào thập niên 80-90 (như Temenos GLOBUS, InfoSys Finacle), vẫn là chủ đạo đến nay. Các hệ thống này đã cũ kỹ, tốc độ cập nhật không theo kịp nhu cầu. Phần lớn tài sản toàn cầu được lưu trữ trong các “sổ cái cách đây hàng chục năm” này — hệ thống máy chủ viết bằng COBOL, dựa trên xử lý theo lô chứ không API.

Dù đã được kiểm chứng lâu dài, được cơ quan quản lý phê duyệt và tích hợp sâu vào các quy trình phức tạp, nhưng chúng đang hạn chế tốc độ đổi mới. Thêm các chức năng như thanh toán theo thời gian thực có thể mất hàng tháng hoặc hàng năm, cần vượt qua các rào cản về nợ kỹ thuật và quy định. Stablecoin và token hóa tài sản cung cấp cho các tổ chức truyền thống một con đường khác — không cần sửa đổi hệ thống cũ, vẫn có thể xây dựng sản phẩm mới và dịch vụ khách hàng mới dựa trên hạ tầng chuỗi. Điều này trở thành một kênh đổi mới mới cho các tổ chức.

Dân chủ hóa quản lý tài sản trong kỷ nguyên AI

Trong thời gian dài, quản lý tài sản cá nhân hóa chỉ dành cho khách hàng có giá trị ròng cao, vì chi phí đề xuất lời khuyên tùy chỉnh và quản lý danh mục đa tài sản rất cao. Nhưng khi nhiều tài sản được token hóa hơn, blockchain có thể thực thi và cân bằng lại chiến lược theo thời gian thực, và chi phí AI gần như bằng 0, thì tình hình sẽ thay đổi.

Đến năm 2025, các tổ chức tài chính truyền thống đã tăng cường phân bổ vào tài sản mã hóa, nhưng đó mới chỉ là bắt đầu. Đến năm 2026, sẽ xuất hiện nhiều nền tảng tập trung vào “tích lũy của cải” (chứ không chỉ là lưu giữ), đặc biệt là các fintech như Revolut, Robinhood và các sàn giao dịch như Coinbase, tận dụng tối đa lợi thế của hệ sinh thái công nghệ. Các công cụ DeFi như Morpho Vaults có thể tự động phân bổ tài sản vào các thị trường cho vay tối ưu về rủi ro và lợi nhuận, trở thành nền tảng cho danh mục đầu tư. Giữ tài sản thanh khoản dưới dạng stablecoin hoặc token hóa quỹ thị trường tiền tệ thay vì tiền pháp định, hoặc thay thế quỹ MMF truyền thống bằng quỹ tiền tệ token hóa, mở rộng khả năng sinh lợi. Nhà đầu tư bán lẻ cũng có thể dễ dàng tiếp cận các tài sản ít thanh khoản như cổ phần tư nhân, doanh nghiệp Pre-IPO và tín dụng cá nhân — token hóa nâng cao khả năng tiếp cận và vẫn đảm bảo tuân thủ. Khi tất cả các loại tài sản trong danh mục cân bằng (từ trái phiếu, cổ phiếu đến tư nhân và đầu tư thay thế) đều được token hóa, việc cân bằng lại sẽ tự động thực hiện mà không cần chuyển khoản ngân hàng.

Phần 2: AI, danh tính và luồng giá trị

Từ “hiểu khách hàng” đến “hiểu đại lý của bạn”

Các rào cản của nền kinh tế AI đang chuyển từ trí tuệ sang danh tính. Trong dịch vụ tài chính, “danh tính phi con người” đã chiếm tỷ lệ 96:1 so với con người, nhưng những danh tính này vẫn là “hồn ma không có tài khoản ngân hàng”, không thể chấp nhận được. Năng lực nền tảng cấp bách nhất là: làm thế nào để thực sự hiểu một đại lý AI (KYA). Giống như con người cần điểm tín dụng để vay tiền, đại lý AI cần các chứng thực ký mật mã để vận hành — các chứng thực này phải liên kết đại lý với người ủy thác, ràng buộc hành vi và trách nhiệm.

Trước khi hạ tầng này xuất hiện, các thương nhân sẽ tiếp tục chặn đại lý ở lớp tường lửa. Ngành đã xây dựng nền tảng KYC trong hàng chục năm, giờ chỉ trong vài tháng để giải quyết KYA.

Internet đang trở thành “hệ thống ngân hàng” mới

Khi đại lý AI được triển khai quy mô lớn, ngày càng nhiều hoạt động thương mại sẽ không còn dựa vào nhấp chuột của người dùng nữa, mà tự động hoàn tất ở nền phía sau, và cách luân chuyển giá trị cũng sẽ thay đổi. Trong một hệ thống dựa trên “ý định” chứ không phải hướng dẫn từng bước, khi đại lý AI tự động di chuyển tiền để đáp ứng nhu cầu, thực hiện nghĩa vụ hoặc kích hoạt kết quả, giá trị sẽ tự do và nhanh chóng như thông tin.

Đây chính là nơi blockchain, hợp đồng thông minh và các giao thức mới phát huy tác dụng. Hợp đồng thông minh đã có thể thanh toán đô la trong vài giây trên toàn cầu. Đến năm 2026, các nguyên tố mới như x402 sẽ làm cho các thanh toán này trở nên lập trình hóa và phản ứng hơn: đại lý có thể ngay lập tức và không cần quyền hạn thanh toán cho nhau phí dữ liệu, thời gian GPU hoặc chi phí API — không cần hóa đơn, đối soát hay xử lý theo lô; nhà phát triển có thể nhúng trực tiếp các quy tắc thanh toán, giới hạn và theo dõi kiểm toán trong cập nhật phần mềm — không cần tích hợp hệ thống tiền tệ, mở tài khoản thương nhân hay kết nối ngân hàng; thị trường dự đoán có thể tự thanh toán theo thời gian thực khi sự kiện xảy ra — báo giá cập nhật, giao dịch đại lý, thanh toán lợi nhuận toàn cầu đều hoàn tất trong vài giây, không cần bên trung gian hay sàn giao dịch.

Khi giá trị có thể luân chuyển như vậy, “luồng thanh toán” sẽ không còn là lớp vận hành riêng biệt nữa, mà trở thành hành vi của mạng lưới: ngân hàng sẽ trở thành đường ống hạ tầng của internet, tài sản sẽ trở thành hạ tầng. Nếu tiền tệ biến thành các “gói dữ liệu” có thể định tuyến qua internet, thì internet không chỉ hỗ trợ hệ thống tài chính — nó sẽ trở thành chính hệ thống tài chính.

Việc sử dụng AI để thực hiện nghiên cứu thực chất đã trở thành hiện thực

Là một nhà kinh tế toán học, tháng 1 năm nay tôi còn lo lắng làm thế nào để các mô hình AI tiêu chuẩn hiểu quy trình nghiên cứu, đến tháng 11 đã có thể ra lệnh cho mô hình như hướng dẫn một tiến sĩ, thậm chí đôi khi nhận được câu trả lời đúng hoàn toàn mới.

Xét rộng ra, AI đang được sử dụng cho các nhiệm vụ nghiên cứu thực tế — đặc biệt trong lĩnh vực suy luận, mô hình không chỉ hỗ trợ phát hiện mà còn tự giải quyết các bài toán có độ khó tương đương cuộc thi toán Putnam. Các ngành nào sẽ hưởng lợi nhiều nhất, cách thức hưởng lợi vẫn chưa rõ, nhưng AI đang thưởng và thúc đẩy một phong cách nghiên cứu “đa diện” mới: khả năng hình thành giả thuyết giữa các ý tưởng khác nhau, và nhanh chóng ngoại suy từ kết quả trung gian.

Các câu trả lời này không phải lúc nào cũng chính xác, nhưng có thể chỉ hướng đúng (ít nhất về mặt topo). Điều này giống như việc tận dụng khả năng “ảo giác” của mô hình: khi mô hình đủ “thông minh”, các va chạm trong không gian trừu tượng có thể tạo ra nội dung vô nghĩa, nhưng đôi khi giống như tư duy phi tuyến của con người, sẽ dẫn đến khám phá thực sự.

Cách suy luận này đòi hỏi quy trình AI mới — không chỉ là hợp tác giữa các đại lý, mà còn là “đóng gói đại lý trong đại lý”: các mô hình nhiều lớp đánh giá các mô hình tiền nhiệm, chưng cất ra phần thực sự có giá trị. Có người dùng phương pháp này để viết bài báo, có người dùng để tìm kiếm bằng sáng chế, sáng tạo nghệ thuật mới, hoặc (đáng tiếc) thiết kế các cuộc tấn công hợp đồng thông minh mới. Để “đóng gói nhóm đại lý suy luận” này thực sự phục vụ nghiên cứu, cần giải quyết hai vấn đề: khả năng tương tác giữa các mô hình, và cách công bằng nhận diện, đền bù đóng góp của từng mô hình — cả hai đều có thể giải quyết bằng mật mã.

Thuế ẩn đang đè lên mạng mở

Sự trỗi dậy của đại lý AI đang tạo ra một “thuế ẩn” đối với mạng mở, xói mòn nền tảng kinh tế của nó. Nguyên nhân bắt nguồn từ sự tách biệt giữa “bối cảnh” (Context) và “lớp thực thi” (Execution) của internet: đại lý AI trích xuất dữ liệu từ các trang web dựa trên quảng cáo, mang lại tiện ích cho người dùng, nhưng hệ thống này đồng thời bỏ qua nguồn thu nhập của các nội dung đó (quảng cáo và đăng ký).

Để ngăn chặn mạng mở bị xói mòn (và từ đó phá hủy nội dung mà AI dựa vào), chúng ta cần triển khai quy mô các cơ chế công nghệ và kinh tế mới: các mô hình tài trợ nội dung mới, hệ thống phân quyền nhỏ lẻ hoặc các mô hình phân phối vốn khác. Các giao thức cấp phép AI hiện tại đã chứng minh không bền vững — các nhà cung cấp nội dung thường chỉ nhận được một phần nhỏ của lưu lượng do AI gây ra.

Mạng mở cần một khung công nghệ kinh tế mới, để giá trị tự do luân chuyển. Chuyển đổi quan trọng trong năm tới là từ cấp phép tĩnh sang mô hình bồi thường theo thời gian thực, theo mức sử dụng. Điều này đòi hỏi thử nghiệm và mở rộng hệ thống — có thể dựa trên các thanh toán nano hỗ trợ bởi blockchain và tiêu chuẩn phân quyền nhỏ lẻ — tự động bù đắp cho các thực thể đã đóng góp thành công cho nhiệm vụ của đại lý.

Phần 3: Quyền riêng tư, an ninh và nguyên thủy mã hóa

Quyền riêng tư đang trở thành “rào cản mạnh nhất” của mã hóa

Quyền riêng tư là khả năng then chốt để chuyển toàn bộ tài chính toàn cầu lên chuỗi, và gần như là đặc điểm mà hầu hết các blockchain hiện có thiếu. Đối với đa số chuỗi, quyền riêng tư lâu nay chỉ là “tính năng bổ sung”. Nhưng ngày nay, quyền riêng tư đủ sức phân biệt một chuỗi với tất cả các chuỗi khác.

Quan trọng hơn, quyền riêng tư có thể tạo ra hiệu ứng khóa chuỗi — một “hiệu ứng mạng riêng tư”, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh hiệu suất không còn là yếu tố phân biệt nữa. Do có các giao thức liên chuỗi, nếu mọi thứ đều công khai, chi phí chuyển đổi giữa các chuỗi gần như bằng không. Nhưng quyền riêng tư đã thay đổi điều này: chuyển token qua chuỗi riêng tư dễ, chuyển “bí mật” qua chuỗi công khai rất khó. Mọi hành động di chuyển từ chuỗi riêng tư sang chuỗi công khai đều có thể bị người quan sát blockchain, bộ nhớ đệm hoặc lưu lượng mạng suy luận ra danh tính của bạn. Ngay cả khi chuyển giữa các chuỗi riêng tư, metadata về thời gian hoặc số tiền cũng có thể bị tiết lộ, giúp theo dõi.

Ngược lại, các chuỗi mới thiếu sự khác biệt (chi phí sẽ về 0 do cạnh tranh, vì không gian khối trở nên đồng nhất) sẽ xem quyền riêng tư như một hiệu ứng mạng thực sự. Thực tế là: một chuỗi “phổ thông” không có hệ sinh thái phát triển, không có ứng dụng “huyền thoại” hoặc lợi thế phân phối sẽ không có lý do lớn để thu hút người dùng hoặc nhà phát triển, và cũng không thể xây dựng lòng trung thành. Khi người dùng ở trên chuỗi công khai, nếu các chuỗi có thể tương tác tự do, thì việc chọn chuỗi không còn quan trọng. Nhưng khi vào chuỗi riêng tư, lựa chọn trở nên cực kỳ quan trọng — vì một khi đã trong đó, họ ít sẵn lòng di chuyển hoặc tiết lộ rủi ro. Điều này dẫn đến mô hình “người chiến thắng tất cả”. Do quyền riêng tư cực kỳ quan trọng đối với hầu hết các ứng dụng thực, cuối cùng chỉ có một số ít chuỗi riêng tư thống trị phần lớn nền kinh tế mã hóa.

Tương lai mã hóa liên lạc phi tập trung dựa trên lượng tử

Trong quá trình tiến tới kỷ nguyên tính toán lượng tử, nhiều ứng dụng liên lạc mã hóa (Apple, Signal, WhatsApp) đã đạt tiến bộ lớn. Nhưng vấn đề là: tất cả các công cụ liên lạc chính đều dựa vào máy chủ riêng do tổ chức duy nhất quản lý. Các máy chủ này dễ bị chính phủ đóng cửa, có lỗ hổng hoặc yêu cầu cung cấp dữ liệu.

Nếu chính phủ có thể trực tiếp tắt máy chủ, hoặc công ty sở hữu chìa khóa máy chủ, hoặc tồn tại “máy chủ riêng” — thì mã hóa lượng tử có còn ý nghĩa gì? Máy chủ riêng yêu cầu “tin tôi đi”; nhưng không có máy chủ nghĩa là “bạn không cần tin ai cả”. Liên lạc không cần trung gian là các giao thức mở, không yêu cầu tin tưởng vào bất kỳ ai. Để làm được điều này, mạng phải phi tập trung: không có máy chủ riêng, không có ứng dụng đơn lẻ, tất cả mã nguồn mở, mã hóa cấp cao nhất (bao gồm cả lượng tử chống chịu).

Trong mạng mở, không cá nhân, công ty, tổ chức phi lợi nhuận hay quốc gia nào có thể cấm chúng ta giao tiếp. Ngay cả một quốc gia hoặc doanh nghiệp đóng một ứng dụng, ngày hôm sau sẽ có 500 ứng dụng mới ra đời. Ngay cả một nút bị tắt, nhờ các động lực kinh tế của blockchain, các nút mới sẽ lập tức thay thế. Khi mọi người kiểm soát thông tin của mình bằng chìa khóa riêng, giống như kiểm soát tiền, mọi thứ sẽ thay đổi. Ứng dụng có thể đến rồi đi, nhưng người dùng luôn kiểm soát tin nhắn và danh tính — sở hữu tin nhắn, chứ không phải sở hữu ứng dụng. Điều này không chỉ liên quan đến lượng tử chống chịu hay mã hóa, mà còn liên quan đến quyền sở hữu và phi tập trung. Nếu không có hai yếu tố này, chúng ta chỉ đang xây dựng “mã hóa không thể phá vỡ nhưng vẫn có thể bị vô hiệu hóa”.

“Bí mật như dịch vụ”: mô hình quản lý dữ liệu mới

Mỗi mô hình, đại lý và hệ thống tự động đều có điểm chung: dữ liệu. Nhưng phần lớn các pipeline dữ liệu hiện nay — đầu vào/đầu ra của mô hình — đều không rõ ràng, có thể chỉnh sửa và không thể kiểm tra. Đối với một số ứng dụng tiêu dùng, điều này có thể đủ, nhưng đối với các ngành xử lý dữ liệu nhạy cảm (như tài chính và y tế), là chưa đủ.

Đây cũng là rào cản chính ngăn cản các tổ chức token hóa hoàn toàn các tài sản thực. Làm thế nào để đổi mới an toàn, tuân thủ, tự chủ và có thể tương tác toàn cầu, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư? Phải bắt đầu từ kiểm soát truy cập dữ liệu: ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Dữ liệu di chuyển như thế nào? Ai (hoặc hệ thống nào) có thể truy cập? Không có kiểm soát truy cập, những người muốn bảo vệ quyền riêng tư phải dựa vào dịch vụ tập trung hoặc xây dựng hệ thống phức tạp — chi phí cao, tốc độ chậm, cản trở các tổ chức tài chính khai thác tối đa quản lý dữ liệu trên chuỗi.

Khi các đại lý thông minh tự chủ trong việc điều hướng, giao dịch và ra quyết định, người dùng và tổ chức cần không phải “tin tưởng tuyệt đối”, mà là các đảm bảo mã hóa. Do đó, cần có “bí mật như dịch vụ”: công nghệ mới cung cấp các quy tắc truy cập dữ liệu có thể lập trình và nguyên bản; mã hóa phía khách hàng; quản lý chìa khóa phi tập trung — xác định ai có thể giải mã cái gì, trong điều kiện nào, kéo dài bao lâu… tất cả đều trên chuỗi.

Kết hợp hệ thống dữ liệu có thể xác minh, “bí mật” sẽ trở thành hạ tầng công cộng nền tảng của internet, chứ không phải bản vá khẩn cấp. Quyền riêng tư sẽ trở thành một phần của hạ tầng, chứ không chỉ là tính năng bổ sung.

Từ “mã hóa là luật” đến “tiêu chuẩn là luật”

Các cuộc tấn công DeFi gần đây, dù xảy ra trên các giao thức đã có đội ngũ mạnh và kiểm toán chặt chẽ, đều phơi bày một thực tế đáng lo ngại: các thực hành an toàn hiện tại vẫn dựa trên kinh nghiệm và “xử lý từng trường hợp”. Để DeFi an toàn trưởng thành, cần chuyển từ mô hình lỗi sang thiết kế có tính chất, từ “cố gắng hết sức” sang phương pháp hệ thống, “có nguyên tắc”:

An toàn tĩnh / Trước khi triển khai (kiểm thử, kiểm toán, xác minh hình thức) Tương lai là chứng minh hệ thống các bất biến toàn cục, chứ không chỉ các thuộc tính cục bộ do con người chọn lọc thủ công. Hiện nhiều nhóm đang xây dựng công cụ hỗ trợ AI, giúp viết các quy tắc, đề xuất các bất biến, và tự động hóa phần lớn công việc xác minh hình thức trước đây đòi hỏi nhiều công sức và chi phí cao.

An toàn động / Sau khi triển khai (giám sát runtime, thực thi runtime, v.v.) Sau khi triển khai, các bất biến này trở thành các hàng rào hoạt động của hệ thống: lớp phòng thủ cuối cùng. Các hàng rào này được mã hóa thành các assertion runtime, yêu cầu mỗi giao dịch đều đáp ứng các điều kiện an toàn. Nói cách khác, không còn giả định “tất cả lỗi đều được bắt trước khi triển khai”, mà để chính mã thực thi các thuộc tính an toàn, tự động thu hồi các giao dịch vi phạm.

Điều này không chỉ là lý thuyết — có ảnh hưởng thực tế. Hầu hết các cuộc tấn công trong quá khứ đều có thể bị chặn bởi các kiểm tra runtime này. Vì vậy, triết lý “mã là luật” cũ đang tiến hóa thành “quy chuẩn là luật”. Ngay cả các cuộc tấn công mới cũng phải tôn trọng các thuộc tính an toàn của hệ thống; phạm vi tấn công sẽ thu hẹp lại, chỉ còn rất ít hoặc gần như không thể.

Phần 4: Đổi mới lớp ứng dụng và xây dựng tương lai

Nâng cấp dự đoán thị trường theo ba chiều: quy mô, phạm vi, trí tuệ

Thị trường dự đoán đã trở thành xu hướng chính. Năm tới, chúng sẽ mở rộng về quy mô, phạm vi phủ sóng và trí tuệ nhờ sự giao thoa giữa mã hóa và AI, nhưng cũng sẽ đặt ra các thách thức mới cần cùng nhau giải quyết.

Trước tiên, sẽ có nhiều loại hợp đồng hơn. Trong tương lai, không chỉ dự báo giá trong các cuộc bầu cử hoặc sự kiện địa chính trị, mà còn dự báo từng chi tiết và tổ hợp của các sự kiện phức tạp. Khi các hợp đồng mới này phát hành và tích hợp vào hệ sinh thái tin tức (đang diễn ra), xã hội cần đối mặt với câu hỏi: làm thế nào để cân bằng giá trị của các thông tin này, thiết kế hệ thống dự đoán minh bạch, có thể kiểm tra? Mật mã học có thể cung cấp các công cụ.

Để quản lý nhiều hợp đồng dự đoán hơn, cần các cơ chế “đối chiếu sự thật” mới. Cơ chế trọng tài của các nền tảng tập trung (sự kiện đã xảy ra chưa? Làm thế nào xác nhận?) rất quan trọng, nhưng các trường hợp gây tranh cãi như thị trường Zelensky hoặc bầu cử Venezuela đã cho thấy giới hạn của chúng. Để mở rộng quy mô và giá trị ứng dụng của thị trường dự đoán, các cơ chế quản trị phi tập trung và oracle LLM sẽ là các công cụ then chốt để giải quyết tranh cãi, đạt được sự thật.

Khả năng của AI không chỉ giới hạn ở LLM. Đại lý AI có thể tự chủ vận hành trên các nền tảng dự đoán, quét thế giới để tìm tín hiệu, tìm kiếm lợi thế ngắn hạn. Điều này giúp phát hiện các cách suy nghĩ mới và dự đoán “điều gì sẽ xảy ra tiếp theo” (như các dự án như Prophet Arena đã thể hiện sự nhiệt huyết ban đầu). Ngoài việc đóng vai trò là “nhà phân tích chính trị cao cấp” có thể truy vấn, các chiến lược mới của đại lý AI thậm chí còn giúp chúng ta hiểu ngược các yếu tố dự đoán cơ bản của các sự kiện xã hội phức tạp.

Thị trường dự đoán có thay thế các cuộc thăm dò ý kiến không? Không, nó sẽ làm các cuộc thăm dò tốt hơn. Dữ liệu thăm dò thậm chí có thể trở thành đầu vào cho thị trường dự đoán. Là một nhà chính trị học và kinh tế học, tôi rất vui khi thấy thị trường dự đoán và hệ sinh thái thăm dò đa dạng, lành mạnh cùng hoạt động. Nhưng để làm được điều này, cần công nghệ mới: AI có thể cải thiện trải nghiệm nghiên cứu; mật mã học có thể chứng minh người trả lời khảo sát là con người chứ không phải máy, mang lại nhiều đổi mới hơn.

Sự trỗi dậy của “truyền thông quyền lợi”

Mô hình truyền thông truyền thống (đặc biệt là giả định “khách quan”) đang xuất hiện các vết nứt. Internet đã trao quyền phát ngôn cho tất cả mọi người, ngày càng nhiều người làm nghề trực tiếp nói chuyện với công chúng. Trớ trêu thay, công chúng thường không tôn trọng họ chỉ vì họ có lợi ích, mà chính vì họ có.

Điều mới thực sự không nằm ở mạng xã hội, mà ở: các công cụ mã hóa cho phép cam kết có thể xác minh công khai. Khi AI giảm chi phí tạo nội dung xuống bằng 0 — mọi quan điểm, mọi danh tính (thật hoặc ảo) đều có thể sao chép vô hạn — “nói gì” không còn đủ để xây dựng lòng tin nữa. Các tài sản token hóa, khóa lập trình, thị trường dự đoán và lịch sử trên chuỗi cung cấp nền tảng tin cậy vững chắc hơn:

Nhà bình luận có thể thể hiện quan điểm và chứng minh họ “đặt cược bằng tiền thật”; podcast có thể khóa token để thể hiện không “bán tháo”; nhà phân tích có thể liên kết dự đoán với thị trường có quản lý công khai, tạo thành hồ sơ có thể kiểm tra.

Đây là hình thái sơ khai của “truyền thông quyền lợi”: một loại phương tiện mới, chấp nhận “mối quan hệ lợi ích” và cung cấp các chứng minh có thể xác minh. Trong mô hình này, uy tín không đến từ “giả vờ trung lập” hay “tuyên bố vô căn cứ”, mà đến từ giả thuyết rủi ro có thể xác minh công khai. Truyền thông quyền lợi không thay thế các phương tiện hiện có, mà bổ sung chúng. Nó cung cấp tín hiệu mới: không phải “tin tôi đi, tôi trung lập”, mà là “xem tôi sẵn sàng chịu rủi ro gì, bạn có thể xác minh tôi có nói thật hay không”.

Nguyên thủy mới của blockchain ngoài thế giới mã hóa

Trong nhiều năm, SNARK (bằng chứng mật mã cho tính toán có thể xác minh) gần như chỉ được sử dụng trong thế giới blockchain. Nguyên nhân rất đơn giản: chi phí tạo chứng minh quá cao — cao gấp hàng trăm nghìn lần so với thực thi tính toán trực tiếp. Khi chi phí này có thể chia sẻ cho hàng nghìn người xác minh, mới có ý nghĩa, còn ở nơi khác thì gần như không thể.

Tất cả sẽ thay đổi. Đến cuối năm 2026, các chứng minh zkVM sẽ giảm chi phí xuống còn khoảng 10.000 lần, sử dụng bộ nhớ chỉ vài trăm MB: đủ nhanh để chạy trên điện thoại thông minh, đủ rẻ để phổ biến khắp nơi.

Tại sao 10.000 lần lại là “con số ma thuật”? Bởi vì khả năng tính toán song song của GPU cao gấp khoảng 10.000 lần CPU laptop. Đến cuối năm 2026, một GPU đơn có thể tạo chứng minh theo thời gian thực cho các tính toán của CPU. Điều này mở khóa tầm nhìn “đám mây tính toán có thể xác minh” đã tồn tại trong tài liệu từ lâu.

Nếu khối lượng công việc của bạn đã chạy trên đám mây CPU, không cần nhiều công suất, không tối ưu cho GPU hoặc vì lý do lịch sử, thì trong tương lai bạn có thể có chứng minh mật mã về tính chính xác của tính toán với chi phí hợp lý. Các chứng minh này sẽ tối ưu cho GPU, mã của bạn không cần chỉnh sửa.

Phần 5: Quy định, quản trị và tầm nhìn dài hạn

Giao dịch chỉ là “điểm trung chuyển”, không phải đích cuối của doanh nghiệp mã hóa

Hiện nay, ngoài stablecoin và một số hạ tầng cốt lõi, hầu hết các dự án mã hóa thành công đều chuyển sang giao dịch hoặc sắp sửa làm vậy. Nếu “mọi doanh nghiệp mã hóa trở thành nền tảng giao dịch”, thì sẽ ra sao? Nhiều người tham gia làm cùng một việc sẽ cạnh tranh lẫn nhau, chỉ còn vài người chiến thắng.

Ai chuyển sang giao dịch quá sớm hoặc quá nhanh sẽ gặp rủi ro mất khả năng xây dựng các cơ hội kinh doanh phòng thủ và bền vững hơn. Tôi hiểu các nhà sáng lập cố cân bằng mô hình tài chính, nhưng theo đuổi “PMF tức thì” có cái giá của nó. Đặc biệt trong crypto, động lực token và văn hóa đầu cơ thúc đẩy các nhà sáng lập hướng tới “thỏa mãn tức thì”, bỏ qua các vấn đề sâu hơn của sản phẩm. Trong một nghĩa nào đó, đây là “bài kiểm tra kẹo bông”.

Giao dịch không phải là vấn đề, mà là chức năng thị trường quan trọng. Nhưng không nên là điểm cuối. Những nhà sáng lập thực sự tập trung vào PMF (“P” — Product-Market Fit) thường là những người chiến thắng thực sự.

Sự phối hợp giữa công nghệ và pháp luật mới có thể giải phóng toàn bộ tiềm năng của blockchain

Trong 10 năm qua, một trong những rào cản lớn nhất để xây dựng mạng lưới blockchain ở Mỹ là sự không rõ ràng về pháp lý. Luật chứng khoán được áp dụng rộng rãi, buộc các nhà sáng lập phải đi theo khung pháp dành cho “doanh nghiệp” chứ không phải “mạng lưới”. Trong nhiều năm, “giảm thiểu rủi ro pháp lý” đã thay thế “chiến lược sản phẩm”; các kỹ sư bị thay thế bởi luật sư.

Điều này dẫn đến nhiều hệ quả méo mó: các nhà sáng lập được khuyến khích tránh minh bạch; phân phối token trở nên tùy tiện và không tự nhiên về mặt pháp lý; quản trị trở thành biểu diễn; cấu trúc tổ chức được thiết kế để tránh rủi ro pháp lý; token bị buộc phải không có giá trị kinh tế hoặc mô hình kinh doanh; tệ hơn, các dự án không tuân thủ quy tắc chạy nhanh hơn.

Nhưng ngày nay, cấu trúc pháp lý của thị trường Mỹ về crypto gần như đã sẵn sàng để được phê duyệt hơn bao giờ hết, có thể trong năm tới sẽ xóa bỏ các méo mó này. Khi đó, luật sẽ thúc đẩy minh bạch; xây dựng các tiêu chuẩn rõ ràng; thay thế “quy trình thực thi” bằng các phương thức cấp vốn, phát hành token và con đường phi tập trung rõ ràng.

Sau dự luật GENIUS, sự tăng trưởng của stablecoin bùng nổ; và luật về cấu trúc thị trường crypto sẽ có tác động sâu rộng hơn — lần này là đối với chính mạng lưới. Nói cách khác, các quy định này sẽ giúp blockchain vận hành đúng như nó vốn có: mở, tự chủ, có thể kết hợp, trung lập và phi tập trung.