Tại sao Raoul Pal cho rằng Crypto sẽ đạt đỉnh vào năm 2026: Câu chuyện về tài sản vĩ mô mà không ai đề cập

Tại hội nghị Solana Breakpoint, cựu chiến lược gia của Goldman Sachs và CEO của Real Vision Raoul Pal đã chia sẻ một luận điểm vĩ mô thuyết phục có thể định hình lại cách chúng ta nghĩ về tiền điện tử—và nó không liên quan gì đến chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin.

Động lực thực sự: Thời hạn nợ, không phải các sự kiện giảm một nửa

Đây là điều mà hầu hết các nhà đầu tư crypto hiểu sai: họ quá chú trọng vào chu kỳ giảm một nửa kéo dài 4 năm, nhưng Raoul Pal cho rằng đó là nhìn vào đồng hồ sai. Chu kỳ thực sự thúc đẩy thị trường là chu kỳ đáo hạn nợ—và nó diễn ra theo nhịp 5,4 năm, không phải 4 năm.

“Chúng ta đã vượt qua đáy của chu kỳ này rồi,” Pal giải thích. “Giai đoạn tăng trưởng đang bắt đầu diễn ra, với đỉnh dự kiến sẽ đến vào cuối năm 2026, chứ không phải năm 2025.” Cách nhìn này quan trọng vì nó gợi ý rằng thị trường bò còn nhiều dư địa hơn nhiều so với những gì nhiều người nghĩ.

Nhân khẩu học + Nợ = Suy giảm tiền tệ

Nền tảng của luận điểm của Pal dựa trên một thực tế nhân khẩu học mà ít người muốn thảo luận: lực lượng lao động toàn cầu đang thu hẹp. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng duy trì nợ. Khi dân số già đi và tăng trưởng chậm lại, tỷ lệ nợ trên GDP tất yếu sẽ tăng vọt.

Các chính phủ giải quyết vấn đề này như thế nào? Họ luôn có cùng một câu trả lời: in tiền. “Cục Dự trữ Liên bang sẽ cần bơm khoảng $8 nghìn tỷ đô la thanh khoản trong vòng 12 tháng tới,” Pal dự đoán. Suy giảm tiền tệ trở thành cơ chế để quản lý nợ không bền vững—và đó là nơi tiền điện tử tham gia vào bức tranh.

Tiền điện tử thực sự là một tài sản vĩ mô

Đây là bước đột phá của Raoul Pal: tiền điện tử không chủ yếu bị thúc đẩy bởi việc chấp nhận công nghệ hay sự phấn khích của nhà đầu tư nhỏ lẻ—nó là một chiến lược vĩ mô chống lại sự mất giá của tiền tệ và sự monet hóa nợ. Khi các chính phủ buộc phải “in tiền” để vượt qua các thách thức nhân khẩu học và gánh nặng nợ tăng cao, các tài sản cứng như Bitcoin trở thành các vị trí danh mục hợp lý.

Tỷ lệ chuyển đổi altcoin/BTC củng cố lý thuyết này. Nó không ngẫu nhiên; nó bị chi phối bởi chu kỳ kinh doanh rộng lớn hơn. “Chu kỳ kinh doanh dường như đang chạm đáy chứ không phải đỉnh cao,” Pal lưu ý, điều này có nghĩa là giai đoạn mở rộng—nơi altcoin thường vượt trội—chỉ mới bắt đầu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường crypto

Nếu luận điểm về chu kỳ nợ 5,4 năm của Pal đúng, chúng ta đang bước vào giai đoạn mà các yếu tố vĩ mô sẽ ủng hộ các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử. Những người hoài nghi cho rằng “những ngày tốt đẹp đã qua” đang đặt cược chống lại chu kỳ 5,4 năm vẫn còn hơn 18 tháng tăng trưởng trước đỉnh năm 2026.

Lập luận vĩ mô về crypto đang chuyển từ “blockchain sẽ thay đổi thế giới” sang “chính phủ phải giảm giá tiền tệ để quản lý nợ”—một động lực mạnh mẽ và cấp bách hơn nhiều.