Áp lực của châu Âu về tiền tệ kỹ thuật số: Ý tự vẽ đường đi riêng

Châu Âu đang thúc đẩy nhanh tiến trình hướng tới một đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, và các tổ chức tài chính của Ý quyết tâm định hình kết quả này. Thay vì chấp nhận toàn bộ bản thiết kế của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ngành ngân hàng Ý đang vận động cho một phương pháp tiếp cận tinh tế hơn — một phương pháp phân bổ gánh nặng thực thi công bằng hơn trên toàn bộ hệ sinh thái tài chính.

Trường hợp của Ý về chia sẻ chi phí và con đường song song

Trong những phát biểu gần đây, Marco Elio Rottigni, tổng giám đốc Hiệp hội Ngân hàng Ý (ABI), đã xem sáng kiến tiền kỹ thuật số là điều thiết yếu để bảo vệ chủ quyền tiền kỹ thuật số của châu Âu. Tuy nhiên, ông phản đối một giả định quan trọng: rằng các ngân hàng thương mại nên gánh chịu phần lớn gánh nặng tài chính của việc phát triển hạ tầng.

“Điều này đại diện cho một sự thay đổi căn bản trong cách châu Âu quản lý tiền của mình,” Rottigni giải thích, “nhưng khoản đầu tư cần thiết đòi hỏi một mô hình trách nhiệm chia sẻ thay vì chuyển gánh nặng lên các tổ chức riêng lẻ.”

Vị trí của ABI phản ánh một mối quan tâm thực dụng — việc thiết lập các hệ thống kỹ thuật cần thiết để hỗ trợ đồng euro kỹ thuật số sẽ đòi hỏi chi phí vốn đáng kể. Ý đang đề xuất các khoản chi này được phân kỳ theo thời gian, cho phép các ngân hàng thích nghi dần dần thay vì đối mặt với cú sốc tài chính đột ngột khi hệ thống đi vào hoạt động.

Một tầm nhìn hai cấp: Tiền kỹ thuật số do ECB phát hành và của các ngân hàng thương mại

Một cách thách thức hơn nữa, Ý đang thúc đẩy mô hình mà họ gọi là kiến trúc hệ thống đôi. Theo mô hình này, ECB sẽ phát hành một phiên bản tiền kỹ thuật số trong khi các ngân hàng thương mại cùng lúc ra mắt các sản phẩm tiền kỹ thuật số của riêng họ. Phương pháp song song này có thể thúc đẩy việc chấp nhận nhanh hơn và cho phép các tổ chức tài chính tư nhân duy trì lợi thế cạnh tranh trong không gian số.

Rottigni đã chỉ ra Hoa Kỳ như một bằng chứng cho thấy mô hình này hoạt động. Washington đã thông qua Đạo luật GENIUS để thiết lập các giới hạn cho quy định stablecoin, chứng minh rằng các nền kinh tế lớn khác đang nhanh chóng hiện đại hóa hạ tầng tài chính của họ. Châu Âu có nguy cơ tụt lại phía sau nếu quá thận trọng, ABI cảnh báo.

Lộ trình thời gian hình thành: Thử nghiệm năm 2027, Ra mắt chính thức năm 2029

Lộ trình thực thi đang rõ ràng hơn. Sau các cuộc đàm phán gần đây giữa các bộ trưởng tài chính EU, Chủ tịch ECB Christine Lagarde, và Ủy viên châu Âu Valdis Dombrovskis, đã hình thành một lộ trình. Các quốc gia thành viên sẽ giữ quyền kiểm soát các quyết định chính: liệu đồng tiền kỹ thuật số có được ra mắt hay không, và giới hạn về số lượng mà cá nhân có thể nắm giữ — một biện pháp bảo vệ nhằm ngăn chặn dòng vốn đột ngột rút khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống.

Nếu các nhà lập pháp EU phê duyệt luật pháp cho phép vào năm 2026, thử nghiệm vận hành đầu tiên có thể bắt đầu vào năm 2027. Giả sử kết quả thành công, việc triển khai toàn diện sẽ diễn ra vào năm 2029, biến khu vực đồng euro trở thành một trong những khu vực đầu tiên trên thế giới áp dụng đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương công khai.

Sự do dự phía Bắc và phản ứng bảo thủ

Không phải tất cả các nước châu Âu đều chia sẻ sự nhiệt huyết của Ý. Các tổ chức ngân hàng của Đức đã cảnh báo rằng đồng euro kỹ thuật số có thể làm suy giảm các khoản tiền gửi của họ và làm mờ các phân biệt thiết yếu giữa tiền của ngân hàng trung ương và dịch vụ ngân hàng thương mại. Mối lo này phản ánh một nỗi sợ rộng hơn: rằng người dân có thể nhanh chóng chuyển tiền tiết kiệm ra khỏi các ngân hàng truyền thống sang các tài khoản kỹ thuật số do ECB bảo trợ trong các thời kỳ căng thẳng tài chính.

Các nhà lập pháp bảo thủ cũng đã phản đối. Fernando Navarrete, một nghị sĩ thuộc khối bảo thủ, đã đề xuất một phiên bản rút gọn của đồng euro kỹ thuật số — chỉ giới hạn trong các giao dịch bán lẻ ngoại tuyến và rõ ràng cấm gây gián đoạn các cơ chế thanh toán liên ngân hàng hiện có. Quan điểm của ông phản ánh sự hoài nghi về việc liệu một thiết kế lại toàn diện hệ thống tài chính châu Âu có thực sự phục vụ tốt hơn cho người dân so với các cải cách từng bước đối với hạ tầng hiện tại hay không.

Thách thức chiến lược lớn hơn

Cuộc tranh luận về tiền kỹ thuật số cuối cùng tiết lộ tình thế tiến thoái lưỡng nan của châu Âu: làm thế nào để đổi mới và duy trì khả năng cạnh tranh toàn cầu mà không hy sinh các cơ chế ổn định đã duy trì niềm tin tài chính trong nhiều thập kỷ.

ECB xem đồng euro kỹ thuật số là công cụ quan trọng để củng cố độc lập tiền tệ của châu Âu và đơn giản hóa các giao dịch xuyên biên giới trong một thế giới ngày càng số hóa. Tuy nhiên, các tổ chức ngân hàng lo ngại về các hậu quả không lường trước — khả năng rút tiền gửi hàng loạt, mất ổn định hệ thống, hoặc mất vai trò trong việc tạo ra tiền.

Quan điểm của Ý thể hiện một nỗ lực hòa giải những căng thẳng này. Bằng cách vận động cho một hệ thống đôi với phân bổ chi phí dần dần, quốc gia này đề xuất rằng châu Âu không cần phải chọn giữa hiện đại hóa và ổn định. Thay vào đó, cả hai có thể cùng tồn tại nếu quá trình chuyển đổi được quản lý cẩn thận và trách nhiệm được chia sẻ phù hợp.

Với điểm quyết định pháp lý năm 2026 đang đến gần và năm 2029 là ngày đi vào hoạt động tiềm năng, hệ thống tài chính châu Âu đang đối mặt với một bước ngoặt quan trọng. Cuộc tranh luận về tiền kỹ thuật số cuối cùng sẽ quyết định liệu châu lục có định hình tương lai của tiền tệ hay bị chính nó định hình.