Uniswap gần đây đã thu hút sự chú ý do các vấn đề định giá. Omar, đối tác của Dragonfly Capital, đã công bố một phân tích chi tiết chỉ ra sự mất cân bằng giữa định giá và doanh thu mà nhà líder DEX này phải đối mặt.

Theo phân tích này, tổng định giá hiện tại của Uniswap đạt 5,4 tỷ đô la, nhưng doanh thu phí hàng năm chỉ là 2300 vạn đô la. Điều này có nghĩa là định giá gấp 240 lần doanh thu hàng năm — con số này thực sự đáng được bàn cãi.

Nhìn sâu hơn, Uniswap có kế hoạch đầu tư 2000 vạn token UNI trong năm nay cho xây dựng hệ sinh thái, cộng với tình trạng thua lỗ hiện tại, dự kiến tổng lỗ ròng trong năm nay có thể lên tới khoảng 1 tỷ đô la.

Từ góc độ ngắn hạn, những tin tức tiêu cực này thực sự sẽ tạo áp lực lên tâm lý thị trường, áp lực bán hàng mà nhà đầu tư phải đối mặt cũng là có thể dự báo được. Nhưng ở chiều dài hạn, cần phải suy nghĩ khác đi: nếu cơ chế thu phí của Uniswap có thể thực sự hoạt động, xây dựng hệ sinh thái cũng đạt được tiến bộ thực chất, thì những thua lỗ hiện tại có thể chỉ là biểu hiện của giai đoạn "đầu tư chiến lược".

Các vấn đề chính được rút gọn thành hai điểm: Mô hình thu phí có thể bền vững không? Đầu tư hệ sinh thái có thể thực sự tạo giá trị không? Trước khi những câu hỏi này được xác minh, thị trường sẽ tiếp tục tiêu hóa tác động mà dữ liệu này mang lại.