Các nhà nghiên cứu tại Princeton, Bill Dudley gần đây đã làm lạnh các đề xuất về stablecoin của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent. Kết luận của ông rất rõ ràng: stablecoin hoàn toàn không đủ để giải quyết cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ.

Nói thẳng ra, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu hiện chỉ khoảng 3179.4 tỷ USD. Khoảng cách nợ của Mỹ là mức nào? Trên hàng nghìn tỷ. Điều này giống như dùng một cốc nước để lấp đầy hồ bơi, hoàn toàn không thực tế.

Trước đây, thị trường tiền mã hóa luôn đẩy mạnh logic "stablecoin hỗ trợ trái phiếu chính phủ → nhu cầu tăng → thị trường tích cực", dự luật GENIUS cố gắng liên kết dự trữ stablecoin và trái phiếu Mỹ ngắn hạn, nghe có vẻ rất hấp dẫn. Nhưng từ góc độ dữ liệu, câu chuyện này đang tan rã. Những lĩnh vực chỉ dựa vào kỳ vọng chính sách hiện đang đối mặt với áp lực định giá không nhỏ.

Tuy nhiên, cần làm rõ rằng giá trị dài hạn của stablecoin không thay đổi. Với vai trò là trung tâm thanh khoản trên chuỗi, cầu nối của tài chính truyền thống, xu hướng hợp pháp hóa vẫn còn tồn tại. Vấn đề chỉ là tâm lý đầu cơ ngắn hạn cần bình tĩnh lại.

Điều thực sự đáng chú ý là hiệu suất của stablecoin trong các ứng dụng thực tế như thanh toán xuyên biên giới, thế chấp DeFi, chứ không phải là bong bóng do chính sách tạo ra. Nhà đầu tư cần học cách phân biệt giá trị hạ tầng và thị trường đầu cơ, như vậy mới tránh bị kéo theo bởi cảm xúc ngắn hạn.