Vào một buổi giới thiệu công nghệ tại CES 2026, toàn bộ chuỗi cung ứng làm mát trung tâm dữ liệu đã bị tác động mạnh mẽ. Giám đốc điều hành của một tập đoàn chip lớn tuyên bố rằng các máy chủ sử dụng chip Rubin mới không cần dựa vào hệ thống làm mát bằng nước truyền thống để kiểm soát nhiệt độ, câu nói này ngay lập tức khiến thị trường vốn bùng nổ.

Giá cổ phiếu lập tức giảm mạnh. Công ty sản xuất giải pháp quản lý nhiệt Moding giảm hơn 13% trong ngày, Johnson Controls, Trane Technologies cũng giảm hơn 7%, và Vitec cũng không thoát khỏi, giảm 3%. Đây đều là những nhà chơi lâu năm trong lĩnh vực làm mát chất lỏng trung tâm dữ liệu, doanh thu từ mảng làm mát chất lỏng và trung tâm dữ liệu của Moding đã chiếm hơn một phần ba, là trụ cột chính cho sự tăng trưởng của công ty. Việc cổ phiếu bị giảm mạnh phản ánh rõ ràng những lo ngại của thị trường — các động lực tăng trưởng cốt lõi của các công ty này có thể đang chậm lại.

Nhìn lại, chuỗi logic của toàn bộ ngành làm mát chất lỏng trước đây khá rõ ràng: Tăng trưởng đột phá của AI → Sự bùng nổ về tiêu thụ năng lượng → Cần các giải pháp làm mát mạnh hơn. Số lượng tham số của mô hình AI mỗi năm tăng gấp 10 lần, tiêu thụ năng lượng của chip liên tục vượt giới hạn, công nghệ làm mát chất lỏng được xem là cần thiết do hiệu quả tản nhiệt cao. Thị trường làm mát chất lỏng trung tâm dữ liệu trong nước đã đạt quy mô 184 tỷ nhân dân tệ vào năm 2024, các tổ chức dự đoán đến năm 2029 có thể đạt 1300 tỷ nhân dân tệ. Triển vọng có vẻ rất sáng sủa.

Tuy nhiên, phát biểu lần này thực chất chỉ ra một sự chuyển hướng trong logic nền tảng của ngành: Nếu tốc độ nâng cao hiệu quả năng lượng của chip có thể vượt qua tốc độ tăng tiêu thụ năng lượng, thì sự cần thiết của hệ thống làm mát bằng nước truyền thống sẽ giảm mạnh. Thực tế, chip mới này sử dụng thiết kế hợp tác cực hạn, tích hợp công nghệ tản nhiệt MLCP microchannel, thông qua việc tích hợp chip và hệ thống làm mát để kiểm soát nhiệt độ. Nói cách khác, là cải thiện hiệu quả của chip từ nguồn gốc, chứ không dựa vào hệ thống làm mát cồng kềnh bên ngoài để khắc phục.

Chuyển đổi logic này có ý nghĩa gì? Các công ty làm mát nước truyền thống có thể phải xem xét lại lợi thế cạnh tranh của mình nằm ở đâu. Nếu hiệu quả năng lượng trở thành yếu tố then chốt, thì các doanh nghiệp chỉ chuyên về phần cứng làm mát sẽ bị thu hẹp không gian. Thị trường lo ngại chính là điều này — không phải là công nghệ làm mát chất lỏng bị thất bại, mà là nó có thể không còn là "lựa chọn bắt buộc", mà trở thành "lựa chọn thay thế". Đối với các khoản đầu tư dựa trên giả định về nhu cầu thiết yếu, điều này chắc chắn là một đòn chí mạng.