Cục Dự trữ Liên bang lại bắt đầu tranh cãi. Ủy viên Milan gần đây trong một cuộc phỏng vấn đã đưa ra lời đe dọa, nói rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ phải cắt giảm lãi suất hơn 100 điểm cơ bản vào năm 2026. Lý do của ông rất rõ ràng — chính sách hiện tại hoàn toàn không phải là trung lập, mà đang thực sự làm chậm tăng trưởng kinh tế.

"Tôi khó có thể thấy chính sách này có thể coi là trung lập, " Milan nói vào thứ Ba, "Hiện tại rõ ràng là chính sách thắt chặt, đang cản trở tăng trưởng. Trong năm nay có đủ lý do để giảm lãi suất vượt quá 100 điểm cơ bản."

Nghe các quan chức khác nói cũng thú vị hơn nữa. Tháng trước, Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất liên tiếp ba lần, nhưng sau đó lại ngầm ý không mong đợi giảm tiếp trong thời gian tới. Theo dự báo trung vị mới nhất của họ, các nhà hoạch định chính sách có quan điểm khác nhau về lạm phát và thị trường việc làm, hiện tại kế hoạch là chỉ giảm lãi suất một lần vào năm 2026. Nhưng các nhà đầu tư lại nghĩ khác — họ đặt cược ít nhất hai lần giảm.

Thái độ cứng rắn của Milan không phải là đột nhiên xuất hiện. Ông này đã nghỉ phép sau khi giữ chức Chủ tịch Ủy ban Tài chính Kinh tế của Nhà Trắng trước khi gia nhập Cục Dự trữ Liên bang, và từ đầu đã ủng hộ việc giảm lãi suất tích cực.

Nhưng các quan chức khác lại có quan điểm hoàn toàn khác. Phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond, Barkin, vào thứ Ba cho thấy ông nghĩ rằng lãi suất hiện tại thực ra đã gần mức trung tính — không quá kích thích cũng không quá kiềm chế. Quan điểm của Chủ tịch Cục Dự trữ Minneapolis, Kashkari, cũng rất thận trọng.

Sự khác biệt này có ý nghĩa rõ ràng đối với thị trường tiền mã hóa. Dự kiến giảm lãi suất luôn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thanh khoản và giá trị tài sản, các ý kiến khác nhau của các quan chức Fed trực tiếp liên quan đến kỳ vọng của thị trường về hướng chính sách trong tương lai. Nếu việc giảm lãi suất đến nhanh và mạnh, sẽ có lợi cho các tài sản rủi ro; còn nếu Fed giữ nguyên chính sách, áp lực lên các tài sản rủi ro sẽ tăng lên. Vì vậy, các nhà đầu tư trong thị trường tiền mã hóa cần lắng nghe kỹ xem ai trong nội bộ Fed có tiếng nói quan trọng hơn.