Cuối năm, các ETP Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chứng kiến một đợt rút vốn rõ rệt — trong tháng 12, dòng vốn rút ra khoảng 1 tỷ USD. Nhìn qua có vẻ đáng sợ, nhưng điểm mấu chốt là logic thực sự đằng sau: đây chủ yếu là các nhà đầu tư tổ chức thực hiện thu hoạch lỗ cuối năm (tax-loss harvesting), tức là bán các vị thế lỗ để giảm thuế. Nói cách khác, đây không phải là tín hiệu cho thấy nhu cầu thị trường giảm sút.

Bằng chứng đã xuất hiện ngay từ đầu năm 2026. Ngày giao dịch đầu tiên, các ETP giao ngay tại Mỹ đã phản ứng ngược lại, đón nhận gần 5 tỷ USD dòng vốn ròng chảy vào. Dữ liệu on-chain cũng không cho thấy các cá mập lớn (OG whales) có dấu hiệu bán tháo rõ ràng, các vị thế vẫn ổn định.

Quan trọng hơn, các yếu tố cơ bản vẫn tiếp tục mạnh lên. Việc token hóa các tài sản cấp tổ chức đang đạt tiến bộ thực chất, các tổ chức quan trọng như DTCC đã nhận được phê duyệt liên quan từ SEC, mở ra một kênh mới cho sự hợp nhất giữa tài sản truyền thống và tài sản mã hóa. Nhìn chung, đợt rút vốn này là điều chỉnh kỹ thuật, không phải là dấu hiệu của sự đảo chiều xu hướng.