Mỹ cổ phiếu chuẩn S&P liên tục lập đỉnh mới, trong khi BTC lại đang mắc kẹt ở ngưỡng 94,500 và chưa thể vượt qua một cách suôn sẻ. Trong đợt sóng này, các nhà đầu tư ngắn hạn đã mua thấp trong khoảng 83,300-87,000 hiện đã lãi trên sổ sách 10 điểm, và đương nhiên họ sẽ tìm kiếm cơ hội thoát lệnh.

Từ góc độ này, việc giá dao động trong khoảng 90,500-95,000 là điều rất bình thường. Sau khi áp lực chốt lời của các nhà nắm giữ ngắn hạn được giải phóng một lượt, tình hình sẽ trở nên cân bằng hơn. Điều này không phải là điều xấu, ngược lại, đó là quá trình luân chuyển lành mạnh. Gần đây, MSTR tiếp tục được phép giữ trong thành phần của chỉ số MSCI, dù không đủ để kích hoạt tâm lý thị trường, nhưng ít nhất cũng không làm giảm nhiệt.

Các biến số tiếp theo chủ yếu đến từ cấp độ vĩ mô. Tháng 1 là thời điểm quan trọng trong cuộc đua tranh trợ cấp của Đạo luật chăm sóc sức khỏe với giá cả phải chăng, nếu đàm phán gặp trở ngại sẽ gây ra phản ứng dây chuyền — dẫn đến các cuộc đàm phán ngân sách chính phủ bị đình trệ lần nữa, trong tình huống xấu nhất là nguy cơ đóng cửa chính phủ vào cuối tháng 1 sẽ lặp lại. Nếu mọi việc suôn sẻ, rủi ro sẽ tự nhiên giảm bớt.

Về dự đoán cắt giảm lãi suất trong tháng 1, thị trường đã tiêu hóa xong kịch bản "không cắt giảm", nên ảnh hưởng thực tế có thể không lớn lắm. Những điều thực sự đáng chú ý là xu hướng của đội ngũ tài chính mới của Trump, tốc độ mở rộng bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang, những biến động về thanh khoản này sẽ dần dần phát huy hiệu quả theo thời gian.

Logic hiện tại rất rõ ràng: đáy dao động để phục hồi, tâm lý đang tích tụ chậm rãi và tích cực hơn. Thị trường luôn đi từng bước một, không thể một bước là xong.