Chuyên gia mới bắt đầu với cổ phiếu Mỹ: Hướng dẫn toàn diện về đầu tư ADR

Hiểu nhanh về ADR

Muốn giao dịch cổ phiếu công ty nước ngoài trên thị trường Mỹ nhưng cảm thấy quy trình quá phức tạp? ADR (Chứng chỉ gửi giữ của Mỹ) chính là giải pháp. Nói đơn giản, ADR là chứng chỉ do ngân hàng gửi giữ Mỹ phát hành đại diện cho cổ phiếu nước ngoài, giúp bạn dễ dàng đầu tư vào doanh nghiệp quốc tế như giao dịch cổ phiếu Mỹ thông thường.

Ba đặc điểm chính của ADR:

• Giao dịch trên NASDAQ, NYSE và thị trường OTC
• Mở ra kênh huy động vốn Mỹ cho doanh nghiệp nước ngoài
• Cung cấp cơ hội đa dạng hóa đầu tư cho nhà đầu tư Mỹ

Hiểu nguyên lý hoạt động của ADR qua sơ đồ

ADR là gì? Nói đơn giản, khi các công ty nước ngoài như TSMC, BYD muốn vào thị trường chứng khoán Mỹ, họ sẽ chuyển cổ phiếu cho ngân hàng gửi giữ Mỹ, ngân hàng sau đó phát hành chứng chỉ ADR để nhà đầu tư Mỹ giao dịch. Bạn có thể hiểu ADR như “cổ phiếu do công ty nước ngoài phát hành trên thị trường Mỹ”, cách thao tác cũng giống như cổ phiếu Mỹ bình thường.

Lấy TSMC làm ví dụ, nó cùng lúc niêm yết tại Đài Loan và Mỹ, mã cổ phiếu Mỹ là TSM. Nhà đầu tư Mỹ không cần mở tài khoản Đài Loan, không cần đổi Tệ, chỉ cần dùng USD để mua bán ADR TSM trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, đơn giản vậy thôi.

Tại sao doanh nghiệp nước ngoài liên tục phát hành ADR?

Thay vì thực hiện IPO truyền thống tại Mỹ, phát hành ADR vừa tiết kiệm chi phí vừa đơn giản hơn. Nhiều công ty đã niêm yết trong nước, không muốn trải qua quy trình niêm yết lần hai phức tạp, nhưng thị trường Mỹ là thị trường vốn lớn nhất thế giới, không thể bỏ lỡ cơ hội này, ADR trở thành lựa chọn tối ưu.

Lợi ích rõ ràng cho nhà đầu tư:

Nếu TSMC không phát hành ADR, nhà đầu tư Mỹ muốn mua cổ phiếu của họ phải mở tài khoản chứng khoán Đài Loan, đổi Tệ, chịu rủi ro tỷ giá, quy trình phức tạp và chi phí cao. Có ADR rồi, mọi thứ trở nên dễ dàng — mua bằng USD trực tiếp, không khác gì giao dịch cổ phiếu Mỹ khác.

ADR có hai loại chính, rủi ro khác nhau

ADR có bảo lãnh — doanh nghiệp chủ động phát hành

• Ngân hàng phát hành thay mặt doanh nghiệp nước ngoài, ký hợp đồng chính thức
• Doanh nghiệp kiểm soát ADR và trả phí phát hành
• Phải tuân thủ quy định của Ủy ban Chứng khoán Mỹ, công bố báo cáo tài chính định kỳ
• Rủi ro tương đối thấp

ADR không bảo lãnh — ngân hàng tự phát hành

• Đôi khi doanh nghiệp không biết
• Chỉ giao dịch trên thị trường OTC
• Yêu cầu công bố thông tin thấp, rủi ro cao
• Ví dụ: Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US), Meituan (MPNGY.US)

ADR còn chia thành ba cấp độ, chọn sai là mất tiền lớn

Dựa trên mức độ tham gia thị trường Mỹ, ADR chia thành cấp 1, 2, 3, quy định quản lý ngày càng chặt chẽ:

ADR cấp 1 có ít công bố nhất, thanh khoản kém, rủi ro cao nhất, khuyên người mới tránh. ADR cấp 2 và 3 niêm yết trên các sàn chính, an toàn và minh bạch hơn.

Tỷ lệ ADR là gì? Tại sao 1 cổ phiếu thành 5 cổ phiếu?

Điều này dễ bị bỏ qua nhất: ADR và cổ phiếu gốc không phải tỷ lệ 1:1.

Ví dụ, cổ phiếu ADR của Foxconn (HNHPF.US) = 5 cổ của Foxconn Đài Loan (2317.TW). Tại sao? Công ty sẽ dựa trên giá cổ phiếu, tỷ giá và tính thanh khoản để thiết lập tỷ lệ. Giá cổ phiếu quá cao sẽ gây khó khăn trong giao dịch, nên họ sẽ tăng tỷ lệ để giá dễ tiếp cận hơn.

Bảng chuyển đổi ADR Đài Loan phổ biến:

So sánh cổ phiếu Đài và cổ phiếu Đài ADR: Năm điểm cần phân biệt rõ

Cùng một công ty, tại sao hiệu suất cổ phiếu ở Đài Loan và Mỹ lại khác nhau? Bởi vì thực chất là hai thị trường khác nhau.

Khác về tính chất — Cổ phiếu Đài là cổ phiếu công ty, còn ADR là chứng chỉ gửi giữ, về mặt pháp lý khác nhau

Khác về nơi giao dịch — TSMC tại Đài Loan do Sở Giao dịch Chứng khoán quản lý, tại Mỹ do Ủy ban Chứng khoán Mỹ quản lý, quy định hoàn toàn khác nhau

Khác về mã cổ phiếu — Cùng một công ty, mã cổ phiếu Đài và ADR hoàn toàn khác, giúp nhà đầu tư phân biệt dễ dàng

Khác về đối tượng đầu tư — Cổ phiếu Đài chủ yếu dành cho nhà đầu tư nội địa, ADR thu hút nhà đầu tư toàn cầu

Khác về tỷ lệ chuyển đổi — Như bảng trên, tỷ lệ của từng công ty khác nhau

Hiện tượng chênh lệch giá (Premium/Discount) — Điều thú vị nhất. Dù xu hướng của cổ phiếu Đài và ADR gần như giống nhau, nhưng mỗi ngày biến động không hoàn toàn trùng khớp. Đầu năm 2023, TSMC từng xuất hiện chênh lệch giá, giá ADR tính theo tỷ giá cao hơn giá cổ phiếu Đài, thể hiện nhà đầu tư Mỹ đánh giá cao hơn.

Nhà đầu tư có kinh nghiệm sẽ lợi dụng chênh lệch này để kiếm lời — bán ADR khi giá cao, mua cổ phiếu Đài khi giá thấp, hoặc ngược lại.

Nhà đầu tư A-share cũng có thể tham gia thị trường Mỹ qua ADR

A-share và A-share ADR có logic tương tự như cổ phiếu Đài. Các doanh nghiệp Trung Quốc như BYD, Great Wall Motor vừa niêm yết A-share, vừa phát hành ADR để nhà đầu tư Mỹ giao dịch.

Trước khi đầu tư ADR cần cân nhắc 4 điều này

1. Thanh khoản ảnh hưởng trực tiếp đến mua bán

Doanh nghiệp nước ngoài nổi tiếng trong nước, nhưng danh tiếng quốc tế thấp. Giao dịch ADR của nhà đầu tư nước ngoài ít hơn, khối lượng cũng không cao. Ví dụ, ADR của Đài Telecom trung bình tháng chỉ 145,000 cổ, thấp hơn nhiều so với 12,24 triệu cổ của cổ phiếu Đài. Thanh khoản kém đồng nghĩa chênh lệch giá mua bán lớn hơn, tốc độ giao dịch chậm hơn, cần kiểm tra trước khi giao dịch.

2. Phần cơ bản của doanh nghiệp quyết định xu hướng dài hạn

Cũng như cổ phiếu bình thường, đầu tư ADR cần nghiên cứu tình hình kinh doanh, triển vọng ngành, chính sách liên quan. Chú ý một số ADR cấp 1 không cần công bố báo cáo tài chính tại Mỹ, bạn phải tra cứu thông tin tài chính của quốc gia gốc.

Ví dụ, ADR của TSMC tăng 32% trong tháng 1/2023, chủ yếu nhờ mở cửa nền kinh tế Trung Quốc, báo cáo tài chính tích cực và triển vọng ngành tốt.

3. Chênh lệch giá (Premium/Discount) là cơ hội giao dịch và cũng là rủi ro

Dù xu hướng của ADR và cổ phiếu gốc gần như giống nhau, nhưng không hoàn toàn trùng khớp, nên có thể xuất hiện chênh lệch giá. Ngày 22/3/2023, ADR của TSMC có mức chênh lệch khoảng 3.8% (92.6 ÷ 5 × 30 = 553.6 nhân dân tệ so với 533 nhân dân tệ của cổ phiếu Đài). Nhà đầu tư thông minh lợi dụng chênh lệch này để kiếm lời, nhưng người mới cần cẩn trọng tránh bị mắc kẹt.

4. Rủi ro tỷ giá không thể bỏ qua

Dùng Tệ đổi USD để đầu tư ADR, biến động tỷ giá sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn. Giả sử bạn đầu tư 30.000 Tệ (tỷ giá 1:30), lãi 20%. Nhưng khi tỷ giá đổi thành 1:25, quy đổi về Tệ, bạn có thể không lời nào. Hơn nữa, nếu đồng tiền của quốc gia doanh nghiệp nằm trong số biến động mạnh so với USD, ADR cũng sẽ dao động theo.

Ưu điểm của ADR: Tại sao nên cân nhắc?

Ưu đãi về thuế và phí rõ ràng

Nhà đầu tư Đài Loan giao dịch ADR lợi nhuận dưới 1 triệu Tệ sẽ không bị thuế. Thêm vào đó, các nhà môi giới nước ngoài thường không tính phí giao dịch, thấp hơn nhiều so với phí 1-2% của các nhà môi giới Đài Loan. Nhà đầu tư giao dịch thường xuyên sẽ tiết kiệm được chi phí lớn.

Đa dạng hóa đầu tư dễ dàng hơn

Muốn cùng lúc đầu tư vào ngành xe điện? Cổ phiếu Mỹ có Tesla (TSLA), ADR có NIO, chỉ cần một tài khoản là có thể xây dựng danh mục toàn cầu. Không cần mở nhiều tài khoản, không cần học nhiều quy tắc, ADR giúp đầu tư toàn cầu trở nên dễ dàng hơn.

Nhược điểm của ADR: Những rủi ro người mới cần biết

Mở tài khoản và đổi tiền còn phức tạp

Nhà đầu tư Đài Loan muốn đầu tư ADR phải mở tài khoản tại các nhà môi giới nước ngoài, đổi USD, nạp tiền mới có thể giao dịch. Các bước này liên quan đến phí dịch vụ, chênh lệch tỷ giá. Có thể ủy thác nhà môi giới Đài Loan mua hộ, nhưng phí 1-2%, cao hơn nhiều so với mua trực tiếp ADR.

Rủi ro tỷ giá không thể tránh khỏi

Đầu tư ADR đồng nghĩa với việc đặt cược vào xu hướng cổ phiếu và tỷ giá USD-Tệ. Dù chọn đúng cổ phiếu, tỷ giá bất lợi cũng có thể gây lỗ. Ngoài ra, các đồng tiền của thị trường mới nổi biến động mạnh so với USD, khiến dao động của ADR còn lớn hơn.

Lời khuyên cuối cùng

ADR là công cụ tốt để kết nối thị trường toàn cầu, nhưng không phải là tất cả. Người mới nên chọn ADR cấp 2 hoặc 3 (niêm yết trên sàn, thông tin đầy đủ), chọn các doanh nghiệp lớn uy tín (TSMC, BYD…), thường xuyên theo dõi chênh lệch giá và tỷ giá. Khi đã quen, ADR sẽ mở ra cánh cửa đầu tư toàn cầu cho bạn.