Khi nào đồng yên Nhật dừng giảm? Xu hướng tỷ giá năm 2026 phụ thuộc vào những điểm chính này

Yên Nhật liên tục mất giá, còn cơ hội bật lại không? Những điều bạn cần hiểu trước khi đầu tư vào đồng yên.

Tại sao đồng yên tiếp tục yếu đi? Ba nguyên nhân chính không thể bỏ qua

Năm 2025, đồng yên trải qua những biến động dữ dội. Đầu năm, USD so với yên đã tăng vọt gần 160, ngày 21 tháng 4 chạm mức thấp trong năm là 140.477 — chỉ trong vòng ba tháng, yên đã tăng giá hơn 12%. Nhưng không kéo dài lâu, sang nửa cuối năm, yên lại chịu áp lực, tháng 11 giảm xuống dưới 157, tạo đáy mới trong nửa năm, tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất lên 0.75% nhưng vẫn chưa thể đảo chiều xu hướng, hiện quanh mức 156.

Nguyên nhân căn bản khiến yên tiếp tục mất giá không phải do một yếu tố đơn lẻ, mà là do nhiều áp lực cộng hưởng:

Chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ là thủ phạm chính. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất hai lần trong năm 2025, lãi suất Nhật vẫn còn rất thấp so với Mỹ. Khoảng cách lãi suất lớn này dẫn đến hoạt động “giao dịch chênh lệch lãi suất yên” liên tục — nhà đầu tư vay yên lãi thấp, chuyển sang đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao của Mỹ, gây ra việc bán tháo yên liên tục. Dù ngân hàng trung ương nâng lãi, thị trường vẫn thận trọng về các bước tiếp theo, khó có thể nâng cao niềm tin vào đồng yên.

Chính sách tài chính mở rộng của chính phủ Nhật mang theo rủi ro tiềm ẩn. Sau khi Thủ tướng Takaichi Sanae nhậm chức tháng 10 năm 2025, chính phủ đã đưa ra các chính sách kích thích quy mô lớn, dù thúc đẩy kinh tế, nhưng đồng nghĩa với việc phát hành trái phiếu tăng, rủi ro thâm hụt ngân sách tăng cao. Thị trường lo ngại về việc tăng phần bù rủi ro tài chính, đẩy giá trị yên xuống thấp hơn nữa.

Kinh tế Mỹ còn khá vững mạnh. Lạm phát cao dai dẳng, tăng trưởng kinh tế ổn định, chính sách đồng USD mạnh mẽ và thuế quan của chính quyền Trump càng làm đồng USD duy trì sức mạnh. Trong môi trường này, đồng yên, vốn có lợi suất thấp, dễ bị bán tháo.

Kinh tế nội địa Nhật yếu kém. Tiêu dùng không sôi động, GDP có lúc âm, lạm phát nhập khẩu đẩy giá cả tăng cao, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản do đó thận trọng trong việc nâng lãi suất, tránh làm tổn thương quá trình phục hồi, gián tiếp kéo dài tình trạng yếu của đồng yên.

Liệu đồng yên có còn giảm trong năm 2026? Chìa khóa nằm ở bốn điểm này

Khả năng đồng yên dừng đà giảm và bật lên trong năm mới phụ thuộc vào bốn biến số chính:

Chính sách của ngân hàng trung ương ở mức hawkish (diều hâu). Ngân hàng Nhật đã nâng lãi suất lên 0.75%, nhưng dự báo đến giữa hoặc cuối năm 2026, có thể mới gần 1%. Các quyết định tại cuộc họp ngày 22-23 tháng 1 và phát biểu của Thống đốc Ueda sẽ là tín hiệu quan trọng. Nếu phát đi tín hiệu rõ ràng về lộ trình nâng lãi, giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ, yên sẽ có cơ hội tăng giá; nếu tiếp tục theo hướng dovish (bồ câu) hoặc nhấn mạnh rủi ro kinh tế, yên sẽ tiếp tục yếu.

Tốc độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu kinh tế Mỹ chậm lại hoặc lạm phát bám dai, Fed có thể đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất, thu hẹp chênh lệch lãi suất, có lợi cho yên. Ngược lại, nếu Fed giảm lãi chậm hoặc kinh tế Mỹ vẫn vững, đồng USD sẽ duy trì sức mạnh, khả năng bật tăng của yên sẽ hạn chế.

Chuyển biến trong tâm lý rủi ro toàn cầu. Yên, như đồng tiền lợi suất thấp, thường được vay mượn để thực hiện các hoạt động arbitrage khi thị trường lạc quan. Nếu thị trường biến động mạnh hoặc căng thẳng địa chính trị gia tăng, các hoạt động chốt lời arbitrage có thể đẩy yên tăng giá nhanh. Ngược lại, khi tâm lý rủi ro toàn cầu ổn định, dòng vốn sẽ tiếp tục chảy ra, gây áp lực giảm giá yên.

Cải thiện lãi suất thực của Nhật Bản. Hiện tại, lãi suất thực của Nhật vẫn âm, là điểm yếu cố hữu của đồng yên. Chỉ khi lạm phát giảm dần hoặc lãi suất danh nghĩa tiếp tục tăng, lãi suất thực mới có thể cải thiện, hỗ trợ đồng yên.

Thị trường Wall Street dự báo thế nào? Các tổ chức chuyên nghiệp dự đoán yên sẽ còn yếu hơn nữa

Do Ngân hàng Trung ương Nhật không thể nâng lãi đủ hiệu quả để thúc đẩy tỷ giá, tâm lý bi quan trên Wall Street lại càng gia tăng, thị trường đang hình thành đồng yên tiếp tục yếu.

Junya Tanase, trưởng chiến lược ngoại hối của JPMorgan Nhật Bản, dự báo bi quan nhất của Wall Street: đến cuối năm 2026, yên có thể rơi xuống mức 164. Ông cho biết nền tảng của yên vẫn còn rất yếu, khó có cải thiện căn bản sau năm 2026. Khi các nền kinh tế lớn khác dự kiến nâng lãi suất, hiệu ứng chính sách thắt chặt của Ngân hàng Nhật sẽ bị hạn chế.

Parisha Saimbi, chiến lược gia ngoại hối của Ngân hàng Paris (Pháp) tại châu Á mới nổi, cũng dự đoán yên sẽ xuống 160 vào cuối 2026. Bà phân tích, môi trường vĩ mô toàn cầu năm 2026 vẫn còn tương đối thuận lợi cho rủi ro, điều này thường duy trì hoạt động arbitrage. Với việc Ngân hàng Nhật thận trọng trong hành động, và Fed có thể hawkish hơn dự kiến, tỷ giá USD/JPY dự kiến duy trì ở mức cao.

Làm thế nào để dự đoán xu hướng tương lai của đồng yên? Bốn chỉ số theo dõi cần chú ý

Muốn tự đánh giá khi nào yên đảo chiều? Những chỉ số này đáng để theo dõi liên tục:

Tỷ lệ lạm phát CPI. Ảnh hưởng trực tiếp đến không gian chính sách của ngân hàng trung ương. Hiện tại, lạm phát Nhật còn thấp hơn nhiều so với toàn cầu, nếu lạm phát tiếp tục tăng, ngân hàng có lý do nâng lãi, yên có thể tăng giá; nếu lạm phát giảm, chính sách nới lỏng sẽ duy trì, yên khó khởi sắc.

Dữ liệu tăng trưởng kinh tế. GDP và chỉ số PMI (Purchasing Managers’ Index) là các chỉ số then chốt. Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hỗ trợ ngân hàng nâng lãi, làm lợi cho yên; nếu kinh tế chậm lại, cần chính sách nới lỏng, gây bất lợi cho yên. Hiện tại, kinh tế Nhật trong nhóm G7 khá ổn định.

Phát biểu và quyết định của ngân hàng trung ương. Thống đốc Ueda, với vai trò Thống đốc Ngân hàng Nhật, mỗi lời nói của ông đều có thể bị thị trường phản ứng mạnh, ảnh hưởng lớn đến tỷ giá trong ngắn hạn. Cần theo dõi sát các cuộc họp báo và thông cáo chính thức.

Chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Tỷ giá là khái niệm tương đối. Nếu các ngân hàng trung ương đồng loạt cắt giảm lãi suất, yên sẽ tự nhiên tăng giá; ngược lại, yên sẽ giảm giá. Ngoài ra, yên còn có tính chất trú ẩn — trong thời kỳ khủng hoảng, người ta thường mua yên để bảo vệ tài sản.

Các thời điểm quan trọng trong xu hướng yên gần đây

Hiểu rõ xu hướng yên cần nhìn lại các thời điểm thay đổi quy tắc chơi:

2011, động đất Nhật Bản gây ra vụ nổ nhà máy Fukushima, nhu cầu năng lượng tăng cao, ngành du lịch và xuất khẩu nông sản gặp khó, thu nhập ngoại hối giảm, yên bắt đầu yếu đi.

2013, thời kỳ nới lỏng quy mô lớn của Abenomics. Ngân hàng Nhật bắt đầu mua vào tài sản chưa từng có, trong hai năm bơm ra khoảng 1.4 nghìn tỷ USD giá trị tiền tệ. Dù thúc đẩy thị trường chứng khoán, yên mất giá gần 30% trong hai năm đó.

2021, Mỹ bắt đầu thắt chặt chính sách. Sau khi Fed phát tín hiệu giảm mua tài sản (Taper), chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ mở rộng nhanh chóng. Lãi suất cực thấp của Nhật thu hút nhà đầu tư vay yên để arbitrage, gây áp lực giảm giá yên.

2024, chính sách của Ngân hàng Nhật đảo chiều. Trong bối cảnh nhiều ngân hàng trung ương khác tiếp tục nới lỏng, Ngân hàng Nhật nâng lãi trở lại, lần lượt 10 điểm cơ bản tháng 3 và 15 điểm tháng 7. Đây là bước ngoặt chính sách quan trọng nhất trong 10 năm qua, nhưng lo ngại về triển vọng kinh tế Nhật khiến khả năng yên bật tăng còn hạn chế.

Những điều nhà đầu tư yên cần biết

Trong ngắn hạn, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật tiếp tục mở rộng và chính sách của ngân hàng trung ương chậm thay đổi sẽ tiếp tục kìm hãm đồng yên. Nhưng về dài hạn, yên cuối cùng sẽ trở về mức hợp lý, chấm dứt xu hướng giảm liên tục.

Với người có nhu cầu du lịch hoặc tiêu dùng Nhật, có thể chia nhỏ từng lần đổi tiền để phù hợp nhu cầu tương lai. Đối với nhà giao dịch ngoại hối, cần dựa trên phân tích trên, kết hợp khả năng chịu rủi ro của bản thân, quyết định thận trọng. Mọi quyết định đầu tư đều nên tham khảo ý kiến chuyên gia và quản lý rủi ro tốt để ứng phó biến động thị trường.