Bảng Anh Dưới Sự Giám Sát Khi Kế Hoạch Tài Chính Của Anh Hình Thành – Thị Trường Theo Dõi Dự Báo EUR/GBP

Bảng Anh đối mặt với một ngã rẽ quan trọng khi Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves công bố chiến lược tài chính của chính phủ vào lúc 12.30 GMT hôm nay. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ cách Vương quốc Anh dự định giải quyết thâm hụt ngân sách lớn, dự kiến đạt khoảng 30 tỷ bảng Anh hàng năm sau các cam kết chi tiêu đã được công bố. Giải pháp đề xuất bao gồm kéo dài việc đóng băng ngưỡng thuế thu nhập cá nhân trong khi thực hiện các mức tăng có mục tiêu đối với các khoản thuế phụ.

Định giá thị trường và phản ứng ban đầu

Các đánh giá ban đầu cho thấy khung ngân sách đã được thị trường dự đoán phần lớn. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều sự không chắc chắn liên quan đến thời điểm và phân bổ các biện pháp củng cố tài chính trong suốt năm 2026. Thứ tự tăng thuế mang ý nghĩa đặc biệt đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ cũng như định giá tiền tệ.

Câu hỏi then chốt là liệu chính phủ có thực hiện các biện pháp thuế ngay lập tức trị giá 10-15 tỷ bảng hay không. Nếu các biện pháp này xuất hiện với độ tin cậy đủ, đánh giá của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) rằng việc thắt chặt như vậy sẽ giảm áp lực lạm phát trở nên rất phù hợp. Kịch bản này có thể kích hoạt việc định giá lại theo hướng giảm của kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ xuống thấp hơn. Thêm vào đó, tác động cơ học của việc giữ nguyên các ngưỡng thuế thu nhập đảm bảo giảm thâm hụt ngân sách của Vương quốc Anh và giảm phát hành trái phiếu chính phủ bất kể kết quả ngân sách ra sao.

Rủi ro chính trị như một mối đe dọa tiềm tàng

Ở phía dưới bề mặt, các cân nhắc chính trị là một yếu tố không thể đoán trước. Áp lực ngày càng gia tăng đối với Bộ trưởng Tài chính về tính bền vững của ngân sách có thể thúc đẩy các đợt bán tháo mới trên thị trường trái phiếu chính phủ. Những lo ngại của nhà đầu tư về khả năng một chính quyền kế nhiệm sẽ áp dụng các chính sách vay mượn linh hoạt hơn có thể gây tổn hại cho cả thị trường trái phiếu cố định và thị trường tiền tệ.

Dự báo EUR GBP: Hai con đường khác nhau

Từ góc độ ngoại hối, đồng Bảng hiện không thể hiện bất kỳ phần thưởng rủi ro tài chính nào đáng kể khi đánh giá qua các biến động EUR/GBP. Các thông báo hôm nay đưa ra hai kết quả trái ngược cho cặp tiền tệ này.

Kịch bản cơ sở giả định ngân sách thành công thể hiện tính tín nhiệm tài chính. Việc thắt chặt tài chính giảm lạm phát sẽ gây ra một số nén lợi suất trong thị trường trái phiếu chính phủ, nhưng đường lãi suất mềm hơn do các biện pháp này tạo ra sẽ gây áp lực giảm nhẹ lên đồng Bảng. Trong dự báo EUR GBP này, tỷ giá có thể tiến tới mức 0.8800-0.8830 khi các nhà đầu tư đánh giá lại chênh lệch lãi suất.

Kịch bản tiêu cực xảy ra nếu các nhà tham gia thị trường từ chối câu chuyện về tính bền vững. Việc bán tháo không kiểm soát sẽ bao phủ cả thị trường trái phiếu chính phủ lẫn đồng Bảng cùng lúc, khiến dự báo EUR GBP của đồng Bảng giảm mạnh.

Đánh giá biến động và bối cảnh kỹ thuật

Biến động ngụ ý qua đêm trong EUR/GBP ở mức 13.5%, cao hơn nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với các đợt trong năm 2023 và thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 27% trong cú sốc Ngân sách nhỏ tháng 9 năm 2022. Khoảng cách giữa biến động ngụ ý trong một tuần và biến động thực tế đã co lại từ 3.0 hôm qua xuống còn 2.2 sáng nay, cho thấy thị trường quyền chọn có thể đang định giá quá cao các kỳ vọng về biến động ngắn hạn.

Bối cảnh kỹ thuật này nhấn mạnh rằng thông báo tài chính ngày hôm nay sẽ đóng vai trò then chốt đối với sức mạnh của đồng Bảng cũng như hướng dự báo EUR GBP trong các phiên tới.