Sự kiện Silver Rally đối mặt với áp lực ký quỹ: Tại sao sự điều chỉnh về mức $72.50 lại mâu thuẫn với câu chuyện tăng giá trong năm 2025

Áp lực biên và hành động giá ngắn hạn

Sự điều chỉnh gần đây của bạc xuống mức 72,50 đô la đánh dấu một sự giảm mạnh so với đà tăng trước đó, với các nhà phân tích cho rằng điểm yếu này xuất phát từ việc CME thắt chặt giới hạn vị thế trên các hợp đồng tương lai. Điều chỉnh kỹ thuật này buộc các nhà đầu cơ phải tháo dỡ các vị thế có đòn bẩy đúng vào thời điểm mà định giá đã vượt quá mức thoải mái. Thay vì báo hiệu sự yếu kém về cơ bản, các nhà giao dịch xem đây là một sự cân bằng lại cần thiết—một quá trình loại bỏ các quá mức thường đi trước sự phục hồi mạnh mẽ trong các thị trường xu hướng.

Hiệu suất 2025 xuất sắc: Bối cảnh quan trọng

Kim loại xám đang trải qua một năm đặc biệt, với mức tăng vượt quá 150% đến năm 2025, đánh dấu mức lợi nhuận hàng năm cao nhất từ trước đến nay. Đà tăng này dựa trên nhiều trụ cột cấu trúc: các tuyên bố về thuế của Trump đã làm sống lại các lo ngại về lạm phát, căng thẳng địa chính trị tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn, và chu kỳ cắt giảm lãi suất của Mỹ—dù có thể đã kết thúc—đã thiết lập kỳ vọng về lãi suất thấp kéo dài.

Tiêu thụ công nghiệp cũng cung cấp một lực đẩy mạnh mẽ khác. Việc ứng dụng năng lượng mặt trời, sản xuất điện tử và xây dựng trung tâm dữ liệu đều cần lượng bạc đáng kể, tạo ra nhu cầu lâu dài vượt ra ngoài các biến động giá ngắn hạn. Sở Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải đã nổi lên như một điểm nóng đặc biệt, với các khoản phí chênh lệch đạt mức cao kỷ lục và báo hiệu áp lực mua sắm khu vực mạnh mẽ, đã dần siết chặt chuỗi cung ứng toàn cầu.

Không chắc chắn về chính sách tiền tệ và tác động thị trường

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 12 đã giới thiệu một điểm tinh tế quan trọng: hầu hết các thành viên Ủy ban hiện thiên về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất thêm nếu áp lực giá vẫn tiếp tục. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại rằng việc nới lỏng tiền tệ nhanh chóng có thể làm bùng phát lạm phát trở lại thay vì hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu. Tác động đối với kim loại quý là hỗn hợp—trong khi các đợt cắt giảm lãi suất đã hỗ trợ đà tăng của bạc, khả năng tạm dừng có thể tạo ra biến động ngay cả khi các khoản phí chênh lệch địa chính trị vẫn hỗ trợ giá cơ bản.

So sánh ngành và triển vọng dài hạn

Trong khi đà tăng của bạc năm 2025 thu hút sự chú ý, các nhà đầu tư nên đặt hiệu suất này trong bối cảnh so sánh với các hàng hóa khác. Dự báo giá đồng đến năm 2030 cho thấy triển vọng tương tự khả quan, được thúc đẩy bởi nhu cầu chuyển đổi năng lượng và các chủ đề điện khí hóa. Cả hai kim loại đều hưởng lợi từ các lực lượng cấu trúc giống nhau: đầu tư hạ tầng xanh, phục hồi công nghiệp và nhu cầu sản xuất của Trung Quốc đang diễn ra.

Sự khác biệt giữa các điều chỉnh ngắn hạn dựa trên biên và xu hướng tăng giá dài hạn có khả năng sẽ tiếp tục, tạo ra các cơ hội chiến thuật trong các đợt giảm và tăng của XAG/USD trong khuôn khổ một xu hướng tích cực mang tính cấu trúc.