Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Cash Flow Statement) Ví dụ về hoạt động kinh doanh và đầu tư của công ty

Tại sao tiền mặt quan trọng hơn lợi nhuận trong phân tích công ty

Nhiều nhà đầu tư thường chỉ chú ý đến số liệu lợi nhuận trong báo cáo kết quả kinh doanh, nhưng điều thúc đẩy công ty có thể trả chi phí, mua vật tư, trả lương và tiếp tục đầu tư chính là tiền mặt chứ không phải số lợi nhuận. Báo cáo dòng tiền là công cụ phân tích không thể bỏ qua vì nó cho chúng ta biết 3 điều quan trọng

1. Doanh nghiệp nhận tiền mặt từ đâu - bán sản phẩm, đầu tư hay vay nợ
2. Doanh nghiệp sử dụng tiền mặt vào việc gì - chi phí sản xuất, đầu tư vào thiết bị hoặc trả nợ
3. Số tiền mặt còn đủ để duy trì hoạt động hay không

Sự khác biệt giữa ba báo cáo tài chính

Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet)

Mô tả tổng thể về tài sản của công ty (Tài sản), các khoản nợ (Nợ phải trả) và phần vốn chủ sở hữu tại một thời điểm nào đó, giống như chụp một bức ảnh trạng thái tài chính của công ty

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Income Statement)

Hiển thị kết quả hoạt động trong một khoảng thời gian (hàng năm, hàng quý hoặc nửa năm), cho biết công ty có lợi nhuận hay lỗ bao nhiêu. Nếu lợi nhuận cao, không có nghĩa là tiền mặt nhiều.

Báo cáo dòng tiền (Cash Flow Statement)

Tiết lộ dòng chảy thực của tiền mặt vào và ra khỏi công ty, cho biết còn bao nhiêu tiền mặt thực sự để vận hành doanh nghiệp

Ba báo cáo này kết hợp làm nền tảng cho phân tích cơ bản (Fundamental Analysis) mà nhà đầu tư nên nghiên cứu để chọn ra các công ty tiềm năng

Báo cáo dòng tiền chia thành 3 phần chính

1. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Operating Cash Flow)

Là tiền mặt thu được từ hoạt động chính của công ty - bán hàng, nhận dịch vụ, bản quyền rồi chi phí nguyên vật liệu, lương, thuế, chi phí định kỳ và các khoản chi khác

Phần này là phần quan trọng nhất. Nếu doanh nghiệp có Operating Cash Flow dương và tăng đều đặn, cho thấy công ty tạo ra tiền mặt từ chính hoạt động của mình một cách ổn định

⚠️ Lưu ý: Nếu báo cáo dòng tiền thể hiện số dư tiền mặt rất lớn nhưng Operating Cash Flow âm, điều đó có nghĩa là tiền đến từ việc bán tài sản một lần, không phải hoạt động thực sự, điều này không bền vững

2. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (Investing Cash Flow)

Khi công ty bán tài sản cũ (đất đai, tòa nhà, máy móc hoặc chứng khoán), tiền mặt sẽ vào. Ngược lại, khi mua tài sản mới để mở rộng kinh doanh, công ty sẽ chi tiền ra

Phần này cần xem đúng bối cảnh:

• Investing Cash Flow âm = công ty đang đầu tư vào thiết bị mới, điều này là tín hiệu tốt cho sự tăng trưởng
• Investing Cash Flow dương = công ty bán tài sản, nhưng đây có thể là khoản tiền một lần, không phải thu nhập thường xuyên

3. Dòng tiền từ hoạt động tài chính (Financing Cash Flow)

Phần này mô tả về các hoạt động tài chính như công ty phát hành cổ phiếu mới, trái phiếu hoặc vay nợ (tiền vào), và trả nợ, mua lại cổ phiếu (tiền ra)

• Financing Cash Flow âm = công ty trả nợ, mua lại cổ phiếu, thể hiện tình hình tài chính vững mạnh
• Financing Cash Flow dương liên tục = công ty vay thêm, có thể là dấu hiệu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không đủ

Cách đọc báo cáo dòng tiền tốt

Bước 1: Kiểm tra Operating Cash Flow

Nếu Operating Cash Flow không đủ hoặc âm, doanh nghiệp đó gặp vấn đề trong hoạt động chính, dù số dư tiền cuối kỳ có lớn đến đâu

Bước 2: Đánh giá Investing Cash Flow

Công ty tăng trưởng cần đầu tư vào thiết bị và công nghệ, do đó Investing Cash Flow âm không phải là dấu hiệu xấu, miễn là Operating Cash Flow vẫn còn sau các khoản đầu tư

Bước 3: Xem xét mô hình Financing Cash Flow

Nếu công ty liên tục có Financing Cash Flow âm (trả nợ, mua lại cổ phiếu), đây là dấu hiệu công ty có tiền mặt dư dả và sức khỏe tài chính tốt

Ví dụ thực tế: Microsoft từ năm 2020 đến 2023

Microsoft là ví dụ điển hình về công ty có dòng tiền ổn định

• Operating Cash Flow liên tục tăng từ 60 tỷ đô la (2020) lên 87 tỷ đô la (2023), phần lớn đến từ hoạt động thực sự
• Investing Cash Flow âm khoảng 20-25 tỷ đô la mỗi năm, cho thấy Microsoft vẫn tiếp tục đầu tư vào công nghệ và thiết bị mới
• Financing Cash Flow âm khoảng 40-50 tỷ đô la mỗi năm, phần lớn là mua lại cổ phiếu (Share Buyback), thể hiện sự tự tin vào sức khỏe tài chính

Sau khi trừ đi khoản đầu tư ra khỏi Operating Cash Flow, Microsoft còn lại Free Cash Flow (dòng tiền tự do) khoảng 50-60 tỷ đô la mỗi năm, thể hiện rõ sức mạnh của công ty

Tóm lại

Báo cáo dòng tiền không phức tạp như bạn nghĩ. Chỉ cần ghi nhớ 3 điểm chính:

1. Kiểm tra nguồn tiền đến từ hoạt động kinh doanh - nếu âm, doanh nghiệp gặp vấn đề
2. Xem công ty đầu tư bao nhiêu - đầu tư liên tục là tín hiệu tốt
3. Kiểm tra quản lý nợ - công ty khỏe mạnh nên trả nợ và mua lại cổ phiếu

Khi bạn hiểu rõ báo cáo dòng tiền, bạn sẽ nhận ra điều mà nhiều nhà đầu tư bỏ lỡ: tiền mặt thực sự của công ty, không chỉ là lợi nhuận có thể bị thao túng. Thông tin này giúp bạn lọc ra các công ty tiềm năng thực sự để đầu tư dài hạn