Liệu Mạng Pi có thể tồn tại đến năm 2026? Tầm nhìn của Nicolas Kokkalis đối mặt với thử thách cuối cùng khi 1.21B Token sắp mở khóa

Trong 12 tháng qua đã rất khắc nghiệt đối với những người tin tưởng vào Pi Network. Sau khi ra mắt mainnet vào cuối tháng 2 năm 2025, PI đã tăng vọt lên 3.00 đô la trong vòng vài ngày, rồi mất đi 90% lợi nhuận đó trong phần còn lại của năm. Những gì tưởng chừng là một bước đột phá — danh sách trên nhiều nền tảng giao dịch, một cộng đồng người dùng phân tán vượt quá 17 triệu người xác thực — đã trở thành một câu chuyện cảnh báo về khoảng cách giữa nhiệt huyết cộng đồng và thực tế thị trường.

Vấn đề cốt lõi không phải là tham vọng. Đó là sự lo lắng về thực thi kết hợp với một cơn sóng cung mới nổi.

Vấn đề Mở Khóa Sắp Gây Ảnh Hưởng Khác Biệt

Dưới đây là phép tính không thoải mái: 1,21 tỷ token PI dự kiến sẽ lưu hành trong năm 2026. Điều này tạo ra áp lực pha loãng đáng kể trong một token đã đang ngồi trên niềm tin mong manh.

Bức tranh hiện tại khá rõ ràng. Các khoản gửi vào sàn đã tích lũy khoảng 437 triệu PI — đại diện cho một lượng tồn đọng rõ ràng mặc dù chỉ chiếm 3,4% tổng cung. Nhưng van áp lực thực sự vẫn chưa mở hoàn toàn. Khi mạng lưới chuyển nhiều người dùng hơn từ kênh KYC sang tham gia chính thức trên mainnet, dòng token đến các sàn giao dịch có thể tăng tốc, đặc biệt nếu xu hướng giảm vẫn tiếp tục. Câu hỏi không phải là liệu nguồn cung mới có ra thị trường hay không; mà là khi nào và với tốc độ ra sao.

Sự tập trung cung cấp làm tăng thêm vấn đề. Ví của Quỹ Pi, kết hợp với một địa chỉ không xác định kiểm soát hơn 391 triệu PI ( trị giá khoảng $81 triệu), cho thấy khả năng hỗ trợ mua tự nhiên hạn chế nếu có sự bán tháo hoảng loạn xảy ra. Điều này tạo ra một công thức cho các đợt giảm mạnh, biến động, trừ khi các câu chuyện về tiện ích mới thực sự thu hút.

Ý Nghĩa Thực Sự của Tiến Bộ Sản Phẩm Cho Năm 2026

Nicolas Kokkalis và nhóm Pi Network đã đặt nền móng thực sự — nhưng cần chuyển đổi thành niềm tin của thị trường.

Thông báo vào tháng 9 năm 2025 về việc tích hợp phiên bản Stellar protocol 23 báo hiệu bước tiến hướng tới chức năng hợp đồng thông minh. Điều này không hề nhỏ. Nếu thực hiện đúng cách, hợp đồng thông minh sẽ biến Pi từ một mạng lưới tập trung vào thanh toán thành một nền tảng có thể lập trình, mở ra cánh cửa cho các nguyên thủy tài chính phi tập trung, tạo token, và phát triển hệ sinh thái rộng lớn hơn. Giai đoạn testnet đang diễn ra; triển khai mainnet có khả năng kéo dài đến giữa năm 2026.

Ngoài ra, hệ sinh thái đã xuất hiện các ứng dụng cụ thể. Cuộc thi hackathon của Open Network đã nhận được 215 bài dự thi từ tháng 8 đến tháng 10, với các thắng cuộc bao gồm các chương trình trung thành, tích hợp trò chơi, và nền tảng xã hội. Các hợp tác ban đầu với nhà phát triển game nhằm thiết lập PI như một đồng tiền trong game, với kế hoạch thử nghiệm vào Quý 1 năm 2026.

Về hạ tầng, Chengdiao Fan — đồng sáng lập của Nicolas Kokkalis — đã phác thảo lộ trình mở rộng Web 3.0 tại Token2049, bao gồm triển khai sàn giao dịch phi tập trung, kiến trúc nhà tạo lập thị trường tự động, và công cụ dành cho nhà phát triển. Các phần này đã tồn tại về mặt khái niệm; việc chuyển đổi chúng thành các trường hợp sử dụng hoạt động, tạo doanh thu vẫn là thử thách.

Khoảng Cách Độ Tin Cậy Chưa Thu hẹp

Sự hoài nghi của thị trường còn sâu sắc hơn những gì biểu đồ giá cho thấy. Nhận thức công chúng đã bị tổn thương do việc trì hoãn truyền thông rõ ràng về tokenomics, minh bạch lộ trình, và các dự kiến về thời gian chấp nhận người dùng thực tế. Những khoảnh khắc nổi bật — Nicolas Kokkalis xuất hiện tại một hội nghị crypto lớn vào tháng 5 năm 2025, một cuộc họp cộng đồng vào tháng 9 — đều đi kèm với các đợt bán tháo mạnh thay vì tăng giá, cho thấy các thông báo về phát triển mạng lưới không còn là các chất xúc tác tích cực nữa.

Câu hỏi về danh sách trên các sàn tier-1 còn gây trở ngại. Yêu cầu KYB (Biết Rõ Doanh Nghiệp của Pi tạo ra rào cản cấu trúc đối với các sàn giao dịch cao cấp, nơi thanh khoản thường tập trung. Giới hạn này củng cố câu chuyện Pi hoạt động trong một thị trường thứ cấp, gây khó khăn cho câu chuyện “mở khóa thanh khoản” thường hỗ trợ các altcoin phục hồi.

Các Kịch Bản Cho Năm Tới

Kịch bản Cơ Bản )$0.35–$0.75(: Việc chấp nhận vẫn phân tán về mặt địa lý, việc thanh toán thực tế còn rất hạn chế, và áp lực mở khóa ngăn cản sự phục hồi bền vững. Giá dao động thấp hơn do tồn đọng cung, bị hạn chế bởi mức hỗ trợ tâm lý quanh $0.20.

Kịch bản Trung Bình )$0.75–$2.00(: Hợp đồng thông minh Stellar protocol v23 ra mắt thành công, các dApps ban đầu thu hút, các nhà bán lẻ mở rộng trong các thị trường mới nổi, và danh sách trên các sàn mở rộng ngoài các nền tảng hiện tại. Các đợt mở khóa token được hấp thụ dần qua việc tăng tiện ích mạng lưới.

Kịch bản Lạc Quan )$2.00+(: Hiệu ứng mạng từ một cộng đồng người dùng xác thực lớn chuyển sang tham gia tích cực. Các ứng dụng tạo doanh thu trong hệ sinh thái xuất hiện. Sự rõ ràng về quy định được cải thiện. Một chu kỳ tăng giá tiền điện tử rộng hơn tạo đà. Tất cả điều này đòi hỏi thực thi đồng bộ trên nhiều mặt trận.

Các nhà phân tích cộng đồng nhận thấy một rủi ro quan trọng: nếu các nhóm người dùng lớn mở khóa và di chuyển đồng thời, khả năng bán hàng phối hợp sẽ rất cao — đặc biệt ở các mức giá thấp hơn. Nhóm Pi đã từng làm dịu điều này bằng các cơ chế khuyến khích như phần thưởng staking và quá trình di chuyển theo giai đoạn, nhưng áp lực bán vẫn là điều không thể tránh khỏi.

Cấu Trúc Kỹ Thuật: Phục Hồi Cần Niềm Tin Thật Sự

Trên biểu đồ hàng ngày, PI đã giữ trên mức $0.20 như một sàn tạm thời, nhưng cấu trúc cho thấy tính mong manh. Một sự sụp đổ quyết đoán hướng tới $0.1924 )điểm thấp nhất tháng 10(, rồi $0.1533, và cuối cùng là $0.10 )giá niêm yết ban đầu( như ngưỡng capitulation cuối cùng.

Cấu trúc phục hồi tồn tại về lý thuyết. Một hình thành đáy đôi từ mức $0.20, với RSI hàng tuần tăng từ điều kiện quá bán, có thể hướng tới $0.2945 như một lần kiểm tra lại. MACD tăng trong vùng tiêu cực cho thấy khả năng giảm bớt sự tin tưởng bán ra. Nhưng các tín hiệu kỹ thuật này chỉ có ý nghĩa nếu niềm tin cơ bản trở lại — và hiện tại, điều đó chưa xảy ra.

Con đường năm 2026 vẫn còn khả thi: sự phục hồi giữa năm vượt quá $1.00 là hoàn toàn có thể về mặt kỹ thuật nếu tiện ích tăng tốc và áp lực cung giảm bớt. Nhưng điều này đòi hỏi Nicolas Kokkalis và nhóm của ông phải thực hiện đúng những gì đã hứa trong 2025 nhưng chưa hoàn toàn thành công: chứng minh rằng 17,5 triệu người dùng xác thực có thể trở thành 17,5 triệu người tham gia kinh tế tích cực, tạo ra khối lượng thực sự trên chuỗi.

Cho đến lúc đó, cuộc chiến giữa lợi thế phân phối của Pi Network và bất lợi về cung sẽ định hình cả năm.