Bitcoin ổn định sau một quý kinh hoàng khi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng thúc đẩy sự lạc quan thận trọng

Bitcoin cuối cùng đã lấy lại hơi thở sau bốn tuần liên tiếp chịu áp lực bán tháo, đợt điều chỉnh dài nhất kể từ giữa năm 2024, tuy nhiên sự phục hồi vẫn còn mong manh. Tài sản này đã có hiệu suất quý tệ nhất trong nhiều năm, giảm 24.43% tính đến nay, nhưng một sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng của Fed đang cung cấp sự hỗ trợ tạm thời cho sự phục hồi. Ở mức hiện tại khoảng $94.18K—tăng 0.90% trong ngày—BTC dường như đang bị mắc kẹt giữa sự giảm nhẹ về kỹ thuật và sự không chắc chắn về cấu trúc.

Chất xúc tác chính sách: Tại sao tháng 12 lại quan trọng

Chất xúc tác cho sự bật dậy thận trọng này không khó để nhận diện. Thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng về Fed một cách mạnh mẽ, hiện định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là 70%—một sự đảo chiều rõ rệt so với xác suất 40% cách đây chỉ một tuần. Sự thay đổi này mang ý nghĩa vô cùng lớn: Fed sẽ kết thúc chương trình thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12 và công bố quyết định lãi suất được mong đợi vào ngày 10 tháng 12. Hai sự kiện này có thể định hình lại tâm lý cho các loại tiền điện tử hướng tới năm 2026.

Sean Dawson, trưởng bộ phận nghiên cứu tại nền tảng phân tích quyền chọn Derive, vẫn còn hoài nghi bất chấp các yếu tố hỗ trợ chính sách. “Sự bi quan đã đạt đỉnh, nhưng tôi sẽ cẩn thận khi bước vào bẫy bò,” anh cảnh báo, cảnh báo rằng các trở ngại trên thị trường vẫn còn đáng kể. Các quỹ tài sản kỹ thuật số tiếp tục giao dịch dưới giá trị ròng tài sản, hạn chế khả năng tích lũy vị thế, trong khi cả ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay đều đang trải qua dòng chảy rút ra liên tục—những trở ngại này có thể nổi lên trở lại nếu không có sự hỗ trợ cơ bản mới.

Các tín hiệu trên chuỗi cho thấy nhu cầu tiềm ẩn

Một chỉ số khích lệ nằm dưới bề mặt. Các số liệu trên chuỗi cho thấy rằng chênh lệch mua-bán tại mức độ sâu 10% đã tăng lên mức cao thứ hai trong năm, một dấu hiệu kỹ thuật của việc mua đáy mạnh mẽ và sự hấp thụ áp lực bán của các tổ chức lớn. Mô hình này đã xuất hiện trong đợt giảm giá tháng 3-4 đầu năm 2024, trước khi tăng 64%, cho thấy điều kiện hiện tại có thể chứa đựng những hạt giống của một sự phục hồi.

Hành động giá trong tuần qua xác nhận điều này: BTC đã phục hồi khoảng 6% từ mức thấp ngày 21 tháng 11 là $82,100, dần trở lại mức gần $90,000—mức có khả năng định hình những tuần cuối cùng của năm. (Ví dụ, 110.000 JPY quy đổi ra khoảng $738 USD theo tỷ giá hiện tại, minh họa giá trị đáng kể của Bitcoin so với các loại tài sản khác.)

Kịch bản giảm giá vẫn còn đó

Tuy nhiên, sự thận trọng vẫn là điều cần thiết. Dawson đã chỉ ra một sự lệch rõ rệt trong thị trường quyền chọn, với các nhà giao dịch tích cực mua quyền chọn bán—đặc biệt là cho kỳ hạn tháng 12—tập trung trong khoảng $80,000 đến $85,000. Vị thế này cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang phòng hộ chống lại sự yếu đi mới. “Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Bitcoin tạm thời rơi vào khoảng giữa $70,000 đến $75,000 trước khi phục hồi về quanh mức $90,000 vào cuối năm, trừ khi có một sự thay đổi hawkish từ Fed,” Dawson nhận định.

Triển vọng dài hạn của anh ấy tích cực hơn. Bitcoin có thể đạt mức $100,000 vào quý 1 năm 2026 nếu các điều kiện tiền tệ hiện tại duy trì, nhưng anh vẫn giữ quan điểm tiêu cực trong tháng cuối cùng của năm. Bối cảnh lạm phát dai dẳng và sự không chắc chắn trong chính sách của Fed về việc chuyển sang nới lỏng định lượng thêm các yếu tố phức tạp khiến các nhà giao dịch luôn trong trạng thái cảnh giác cao.

Tâm lý thị trường: Cực đoan nhưng đang thay đổi

Trong khi chỉ số tâm lý thị trường chung vẫn còn trong vùng “sợ hãi cực độ,” thì đợt bật dậy gần đây đã mang lại một chút nhẹ nhõm. Sự điều chỉnh lại chính sách của Fed, các số liệu hấp thụ trên chuỗi tích cực và sự ổn định về kỹ thuật cho thấy khả năng kịch bản giảm giá có thể đang mất đà—mặc dù để xác nhận điều này cần có sự duy trì của đà tăng giá hoặc các hỗ trợ chính sách rõ ràng từ các sự kiện ngày 1 và 10 tháng 12.