Tại sao đồng đô la Úc không tăng giá? Các tín hiệu diều hâu của RBA mâu thuẫn với sức mạnh của USD và dữ liệu lao động yếu

Đồng Đô la Úc đối mặt với áp lực bán liên tục mặc dù kỳ vọng thị trường ngày càng tăng về việc RBA sẽ tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 2. Kỳ vọng lạm phát tại Úc đã tăng lên 4.7% vào tháng 12, từ mức 4.5% của tháng 11, củng cố câu chuyện diều hâu của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, đồng Đô la Mỹ mạnh và kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang giảm dần lại trở thành những yếu tố hấp dẫn hơn đối với các nhà giao dịch tiền tệ vào thời điểm này.

Cặp AUD/USD đã mất điểm trong sáu phiên giao dịch liên tiếp vào thứ Năm, giao dịch dưới mức quan trọng 0.6600. Nhìn qua, điều này có vẻ trái ngược—kỳ vọng lạm phát tăng và khả năng thắt chặt của RBA ngày càng cao nên hỗ trợ đồng đô la Úc. Tuy nhiên, đồng tiền này vẫn chịu áp lực, cho thấy sự phức tạp trong mối quan hệ giữa kỳ vọng tăng lãi suất trong nước và sức mạnh của đồng đô la rộng lớn hơn.

Cái nhìn diều hâu của RBA chưa đủ để nâng đỡ đồng Đô la Úc

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc tăng lên 4.7% từ 4.5% đã làm gia tăng đồn đoán về hành động sớm của RBA. Các ngân hàng lớn của Úc, bao gồm Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc, đã điều chỉnh dự báo của họ để phản ánh khả năng tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Giá thị trường hiện phản ánh xác suất 28% cho việc tăng lãi suất vào tháng 2, gần 41% vào tháng 3, và dự kiến sẽ định giá đầy đủ vào tháng 8.

Việc RBA giữ nguyên lập trường diều hâu tại cuộc họp cuối cùng năm 2025 đã làm tăng thêm câu chuyện này. Các quan chức nhấn mạnh sự dai dẳng của lạm phát trong một nền kinh tế bị hạn chế năng lực, báo hiệu rằng việc tăng lãi suất có thể đến sớm hơn dự kiến. Trên lý thuyết, điều này nên thúc đẩy đồng Đô la Úc—lợi suất cao hơn thường thu hút vốn nước ngoài tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn.

Tuy nhiên, thị trường lại kể một câu chuyện khác. Đồng Đô la Úc vẫn chịu áp lực bán, cho thấy rằng kỳ vọng tăng lãi suất chỉ riêng không đủ để thay đổi xu hướng của đồng tiền này.

Sức mạnh của Đô la Mỹ đang chi phối câu chuyện

Thực tế, yếu tố thúc đẩy sự yếu đi của AUD/USD dường như là sức mạnh của Đô la Mỹ, chứ không phải là yếu tố yếu của đồng Đô la Úc. Chỉ số Đô la Mỹ, đo lường đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chính, vẫn duy trì vững chắc gần mức 98.40, được hỗ trợ bởi kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm dần.

Các quan chức Fed rõ ràng chia rẽ về chính sách tiền tệ năm 2026. Dự báo trung bình của Fed chỉ đề cập đến một lần giảm lãi suất trong năm tới, nhưng một số nhà hoạch định chính sách không dự kiến giảm thêm nữa. Trong khi đó, các nhà giao dịch đang kỳ vọng hai lần giảm—một sự khác biệt đáng chú ý, khiến giá kỳ hạn quỹ liên bang dự đoán xác suất giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1 là 74.4%, tăng so với 70% của tuần trước.

Báo cáo việc làm tháng 11 của Mỹ gần đây cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Tăng trưởng việc làm đạt 64K—cao hơn một chút so với kỳ vọng nhưng đã điều chỉnh giảm mạnh so với tháng 10. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, và doanh số bán lẻ không đổi theo tháng. Mặc dù các chỉ số lao động này yếu hơn, các quan chức Fed như Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic vẫn phản đối kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ, trích dẫn lạm phát dai dẳng và áp lực giá cả trên toàn bộ nền kinh tế.

Bostic nhấn mạnh rằng “Áp lực giá không chỉ đến từ thuế quan” và cảnh báo rằng “Fed không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng.” Câu chuyện diều hâu này—dù thị trường lao động đang nguội đi—vẫn giữ đồng đô la ở mức cao và hạn chế khả năng tăng giá của các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như đồng Đô la Úc.

Sự yếu kém của Trung Quốc thêm một lớp rào cản nữa

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố tuần này đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý rủi ro chung. Doanh số bán lẻ tháng 11 chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 2.9%. Sản xuất công nghiệp tăng 4.8% so với cùng kỳ, phù hợp kỳ vọng nhưng giảm so với mức 4.9% của tháng trước. Đầu tư tài sản cố định đạt -2.6% tính từ đầu năm, thấp hơn dự kiến -2.3% và xấu đi so với mức -1.7% của tháng 10.

Sự tăng trưởng yếu hơn của Trung Quốc thường gây áp lực lên đồng Đô la Úc, do Úc phụ thuộc nhiều vào nhu cầu hàng hóa từ Trung Quốc. Rào cản này đang chống lại đồng Đô la Úc mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất trong nước đang tăng lên.

Thị trường lao động của Úc vẫn còn yếu

Trong nước, bức tranh việc làm của Úc đã nguội đi. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% trong tháng 11, vượt dự báo 4.4%, nhưng thay đổi việc làm giảm 21.3K so với mức đã điều chỉnh của tháng 10 là 41.1K. Sự giảm bất ngờ này đặt ra câu hỏi về đà của thị trường lao động, có thể làm giảm bớt phần nào sự diều hâu từ kỳ vọng lạm phát tăng.

Chỉ số PMI sản xuất tháng 12 tăng nhẹ lên 52.2, nhưng PMI dịch vụ giảm xuống 51.0 từ 52.8, và PMI tổng hợp giảm xuống 51.1 từ 52.6—những dấu hiệu của hoạt động kinh tế không đồng đều, làm phức tạp câu chuyện tăng lãi suất của RBA.

Bức tranh kỹ thuật: AUD/USD sẽ đi về đâu từ đây?

Vị trí của cặp AUD/USD dưới mức 0.6600 phản ánh việc phá vỡ một vùng hỗ trợ quan trọng. Cặp tiền hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động lũy thừa chín ngày tại 0.6619, cho thấy đà giảm ngắn hạn đang xấu đi. Cặp đã rơi xuống dưới kênh tăng giá đã hỗ trợ tâm lý tăng giá, cho thấy xu hướng chuyển sang yếu đi.

Ở phía giảm, mức tâm lý 0.6500 dự kiến là mục tiêu tiếp theo, tiếp theo là mức thấp nhất trong sáu tháng là 0.6414 thiết lập ngày 21 tháng 8. Phá vỡ rõ ràng dưới 0.6500 có thể mở ra khả năng tiếp tục giảm.

Ở phía tăng, cặp cần lấy lại đường trung bình động lũy thừa chín ngày tại 0.6619 và vượt qua kênh tăng giá trở lại. Một lần kiểm tra lại thành công có thể hướng tới mức cao trong ba tháng là 0.6685, tiếp theo là 0.6707 (mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024). Một đợt tăng vượt qua các mức này sẽ kiểm tra giới hạn của kênh trên gần 0.6760, làm sống lại vị thế tăng giá.

Các nhà giao dịch nên chờ đợi điều gì tiếp theo?

Sự khó khăn của đồng Đô la Úc phản ánh một động lực thị trường quan trọng: kỳ vọng tăng lãi suất trong nước không tự nhiên chuyển thành sức mạnh của đồng tiền khi các lực lượng toàn cầu—đặc biệt là sức mạnh của Đô la Mỹ—đang đi ngược lại. Tỷ giá quy đổi 276 USD sang CAD cho thấy sức mạnh của Đô la Mỹ đang ảnh hưởng đến nhiều cặp tiền tệ, không chỉ riêng đồng Đô la Úc.

Các nhà giao dịch nên theo dõi các phát ngôn của RBA trong những tuần tới, cùng với các cuộc họp của Fed và dữ liệu kinh tế Mỹ. Một đột biến bất ngờ trong lạm phát của Úc hoặc sự đảo chiều trong kỳ vọng giảm lãi suất của Fed có thể nhanh chóng thay đổi động lực tiền tệ theo hướng có lợi cho đồng Đô la Úc. Hiện tại, sức mạnh của Đô la Mỹ vẫn vững chắc, giữ cho cặp AUD/USD gần mức hỗ trợ kỹ thuật.