Liệu vàng có giảm sau đợt tăng đỉnh cao? Dự đoán giá vàng 2026 giữa hy vọng và lo ngại

Sau khi giá vàng đạt mức cao chưa từng có và vượt qua 4300 USD/ounce vào tháng 10 năm 2025, câu hỏi khiến các nhà đầu tư bận tâm là: Liệu vàng có thực sự giảm trong năm 2026 không? Câu trả lời phức tạp hơn vẻ bề ngoài, vì các dữ liệu kinh tế cho thấy nhiều kịch bản khác nhau, mỗi kịch bản mang khả năng biến động giá vàng trong tương lai.

Tình hình hiện tại: tăng trưởng gián đoạn và điều chỉnh tự nhiên

Giá vàng trong năm 2025 đã có những biến động rõ rệt, đạt đỉnh 4381 USD vào tháng 10 rồi giảm xuống còn 4065 USD vào tháng 11. Sự giảm nhẹ này không phải là sụp đổ, mà phản ánh một quá trình điều chỉnh tự nhiên sau đà tăng mạnh. Trung bình hàng năm khoảng 3455 USD/ounce, điều này cho thấy các đợt tăng gần đây phần lớn do các yếu tố đặc thù mà chúng ta sẽ xem xét.

Các yếu tố hỗ trợ đà tăng liên tục

Nhu cầu toàn cầu không ngừng

Nhu cầu của các quỹ ETF vàng đã đạt mức kỷ lục, tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với kỳ trước. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã mua vàng lần đầu trong năm qua, cho thấy sự gia nhập của các nhóm đầu tư mới vào thị trường.

Các ngân hàng trung ương không ngừng mua vào

Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng với tốc độ nhanh, chỉ riêng trong quý 1 năm 2025 đã bổ sung 244 tấn, cao hơn trung bình quý của 5 năm trước 24%. Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu danh sách các nhà mua, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua liên tục trong 22 tháng, còn dự trữ của Thổ Nhĩ Kỳ đã vượt 600 tấn. Hành động này phản ánh mong muốn đa dạng hóa danh mục tài sản khỏi đồng USD.

Nguồn cung hạn chế hỗ trợ giá

Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 chỉ đạt 856 tấn, tăng nhẹ không quá 1% mỗi năm, không đủ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Thêm vào đó, lượng vàng tái chế giảm 1%, chủ sở hữu vàng đã giữ lại để chờ đợi mức giá cao hơn. Chi phí khai thác cũng tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất.

Bối cảnh tiền tệ: chính sách nới lỏng liên tục

Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 12 năm 2024, và dự kiến sẽ giảm lần thứ ba vào tháng 12 năm 2025. Báo cáo của BlackRock dự đoán Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung tính. Chính sách nới lỏng này làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, trong khi đồng USD yếu đi (giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm) làm tăng sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư quốc tế.

Các căng thẳng địa chính trị: động lực bổ sung

Các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro bằng vàng. Reuters đưa tin rằng bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% mỗi năm, trong khi lo ngại về năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn còn tồn tại.

Dự báo giá vàng 2026: các kịch bản khả thi

Kịch bản tăng giá (theo các nhà phân tích dự kiến)

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026 với trung bình 4600 USD cho cả năm, dựa trên các rủi ro địa chính trị kéo dài và nợ công tăng cao. Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD. Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce. J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như đỉnh cao, trung bình từ 4200 đến 4800 USD trong suốt năm.

Kịch bản điều chỉnh

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức khoảng 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn. Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể là một “kiểm tra độ tin cậy giá” mà một số giai đoạn có thể thất bại.

Liệu vàng có thực sự giảm không?

Câu trả lời: khả năng giảm mạnh là hạn chế, nhưng dự kiến sẽ có các đợt điều chỉnh tự nhiên.

Hiệp hội Vàng Thế giới dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vào như một yếu tố hỗ trợ chính đến hết 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi cố gắng bảo vệ đồng tiền của họ. Ngay cả theo lịch sử, vàng vẫn thể hiện sự linh hoạt trong việc duy trì mức cao khi rủi ro gia tăng.

Các nhà phân tích Deutsche Bank đồng tình với J.P. Morgan rằng vàng đã bước vào một phạm vi giá mới khó phá vỡ theo chiều xuống, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật: hỗ trợ và kháng cự

Vàng kết thúc tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD, duy trì đường xu hướng tăng chính. Các mức quan trọng:

Hỗ trợ: 4000 USD là mức hỗ trợ mạnh, tiếp theo là 3800 USD (50% Fibonacci).
Kháng cự: 4200 USD (kháng cự đầu tiên), sau đó là 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập, không quá mua hoặc quá bán, trong khi MACD vẫn nằm trên zero với tín hiệu tăng. Phân tích cho thấy khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng nhẹ từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn.

Dự báo khu vực Trung Đông

Tại Ai Cập: dự báo giá vàng sẽ đạt 522,580 pound Ai Cập/ounce tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE: nếu vàng đạt 5000 USD (kịch bản lạc quan), có thể quy đổi thành 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và 18,375 đến 19,000 dirham UAE/ounce, với điều kiện tỷ giá ổn định.

Cách tận dụng biến động giá vàng

Có thể đầu tư vàng qua nhiều hình thức: mua vàng miếng, tiền vàng thật, đầu tư quỹ ETF vàng (ETFs), hoặc mua cổ phiếu các công ty khai thác và thương mại vàng. Ngoài ra, còn có thể giao dịch vàng qua hợp đồng CFD (CFDs), một công cụ đòn bẩy nhưng đi kèm rủi ro cao, đòi hỏi quản lý rủi ro chuyên nghiệp và hiểu biết sâu về cơ chế giao dịch.

Kết luận

Dù khả năng điều chỉnh giảm có thể xảy ra, nhưng môi trường kinh tế và tiền tệ hiện tại vẫn hỗ trợ vàng duy trì đà tăng trong năm 2026. Miễn là lợi suất thực thấp, đồng USD yếu và các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, giá vàng có khả năng thử thách các mức mới gần 5000 USD. Tuy nhiên, không loại trừ các đợt điều chỉnh kỹ thuật có thể đưa giá xuống còn 4200 hoặc 4000 USD trước khi tiếp tục tăng. Nhà theo dõi thị trường thực sự cần chú ý các chỉ số tiền tệ toàn cầu, nợ công và các hoạt động của ngân hàng trung ương — đây chính là chìa khóa để hiểu rõ hướng đi tiếp theo của vàng.