Liệu vàng có sắp đạt đỉnh mới không? Dự đoán của các nhà phân tích về vàng hôm nay đến năm 2026

Khi chúng ta nói về tương lai của giá kim loại quý, không thể bỏ qua đà tăng mạnh mà vàng đã chứng kiến suốt năm 2025. Kim loại này đã trở thành điểm trung tâm trong danh mục của các nhà đầu tư thận trọng, khi giá vượt mốc 4300 USD/oz vào giữa tháng 10 năm 2025, trước khi giảm xuống mức gần 4000 USD trong các giai đoạn sau đó.

Chuyển động giá biến động này đã gây ra nhiều cuộc tranh luận rộng rãi trong giới phân tích: liệu năm 2026 có chứng kiến một bước nhảy lịch sử lên tới 5000 USD? Hay những điều chỉnh giảm sẽ hạn chế các kỳ vọng tăng giá?

Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu vàng: Tổng quan toàn diện

Sự quan tâm ngày càng tăng đối với vàng diễn ra trong bối cảnh chung của mong muốn các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn trong môi trường kinh tế bất ổn. Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, với giá trị tổng cộng vượt quá 132 tỷ USD, tăng 45%.

Vai trò then chốt trong đà tăng này là sự tham gia của một nhóm nhà đầu tư cá nhân mới, lần đầu tiên bổ sung vàng vào danh mục của họ. Theo dữ liệu của Bloomberg, khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thực hiện bước này trong năm ngoái, được thúc đẩy bởi dự đoán giá vàng tiếp tục tăng.

Về các quỹ ETF vàng, dòng tiền đổ vào đã đạt quy mô lớn, với tổng tài sản quản lý là 472 tỷ USD, và lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với kỳ trước. Con số này gần chạm đỉnh lịch sử ước tính khoảng 3929 tấn.

Các ngân hàng trung ương: sức mạnh thầm lặng đằng sau đà tăng

Không chỉ các khoản mua vào của các quỹ đầu tư tổ chức mới là động lực thúc đẩy. Các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn vàng trong quý đầu năm 2025, tăng 24% so với trung bình của 5 năm trước đó.

Các số liệu rõ ràng: 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024. Sự chuyển đổi này phản ánh xu hướng chiến lược đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ đứng đầu danh sách các nhà mua, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã mua hơn 65 tấn trong nửa đầu năm, tiếp tục mở rộng trong 22 tháng liên tiếp. Dự báo cho thấy nhu cầu này sẽ tiếp tục là yếu tố chính hỗ trợ giá cho đến cuối năm 2026.

Phía cung: Sự hiếm có tương đối hỗ trợ giá

Trong khi nhu cầu tăng mạnh, nguồn cung lại di chuyển chậm chạp. Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 đạt mức kỷ lục 856 tấn, nhưng chỉ tăng nhẹ không quá 1% so với cùng kỳ.

Điều làm sâu sắc thêm khoảng cách là sự giảm khoảng 1% của lượng vàng tái chế trong cùng kỳ. Nguyên nhân rõ ràng: các chủ sở hữu thích giữ tài sản của họ trong bối cảnh dự đoán tiếp tục tăng giá, thay vì bán ra.

Thêm vào đó, chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/oz vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Áp lực này hạn chế mở rộng sản xuất, đồng nghĩa với việc duy trì sự khan hiếm tương đối.

Chính sách tiền tệ: sân chơi chính để tác động

Viện Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, đưa phạm vi lãi suất về 3.75-4.00%. Sự giảm này không đơn độc; thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 12 năm 2025.

Theo báo cáo của BlackRock, có khả năng Fed hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung tính. Các đợt cắt giảm liên tiếp này làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, làm tăng sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng hộ.

Tuy nhiên, Fed không đơn độc. Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản cũng theo đuổi chính sách nới lỏng tương tự, tạo ra một môi trường toàn cầu hỗ trợ nhu cầu về kim loại quý.

Đô la và lợi suất: tấm gương phản chiếu ngược của vàng

Chỉ số đô la đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh vào đầu năm 2025 đến khi kết thúc ngày 21 tháng 11 năm 2025. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn khoảng 4.07% vào giữa tháng 11.

Sự giảm đồng thời của đô la và lợi suất thực đã tạo ra một môi trường lý tưởng cho vàng tăng giá. Các nhà đầu tư tìm cách cân bằng lại danh mục của họ khỏi các tài sản đô la, từ đó thúc đẩy nhu cầu về kim loại quý.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể duy trì, đặc biệt khi lợi suất thực ổn định quanh mức 1.2%.

Nợ công và lạm phát: Lo ngại dài hạn

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Con số này đã gây ra những lo ngại thực sự về tính bền vững của các chính sách tài chính.

Trước những lo ngại này, các nhà đầu tư đã hướng tới vàng như một phương tiện bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025.

Mặc dù Ngân hàng Thế giới dự đoán áp lực lạm phát sẽ giảm trong năm 2026, nhưng nợ công gia tăng vẫn là yếu tố hỗ trợ dài hạn cho vàng.

Các xung đột địa chính trị: thúc đẩy nhu cầu

Các căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với lo ngại về Trung Đông, đã khiến các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Theo báo cáo của Reuters, bất ổn địa chính trị năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% so với cùng kỳ.

Khi các lo ngại về Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/oz vào tháng 7 năm 2025. Với tình hình bất ổn kéo dài, vàng tiếp tục tăng giá đến hơn 4300 USD vào tháng 10.

Hành vi lịch sử này cho thấy bất kỳ cú sốc mới nào trong năm 2026 đều có thể đẩy giá lên các mức kỷ lục mới.

Các dự đoán của các nhà phân tích lớn cho năm 2026?

HSBC dự đoán giá sẽ tăng lên 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, với mức trung bình dự kiến là 4600 USD cho cả năm.

Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ vàng và mua liên tục từ các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán giá vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi dự đoán phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Về khu vực Trung Đông?

Khu vực đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý 1 năm 2025, trong khi ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Theo dự đoán của CoinCodex, giá vàng tại Ai Cập có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập cho mỗi ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, dựa trên dự báo toàn cầu là 5000 USD/oz, giá có thể đạt khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và 18,375 đến 19,000 dirham UAE tương ứng.

Có nguy cơ điều chỉnh giảm không?

Dù lạc quan, ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất sức trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của các nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Các biểu đồ nói gì?

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/oz, sau khi chạm đỉnh lịch sử 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy tăng quanh mức 4050 USD.

Hỗ trợ mạnh nằm tại mức 4000 USD, khiến khu vực này trở nên quyết định. Nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo có thể là 3800 USD (50% của Fibonacci retracement), trước khi tiếp tục tăng trở lại.

Ngược lại, mức 4200 USD là các mức kháng cự mạnh đầu tiên, vượt qua sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 USD, rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập hoàn toàn. Trong khi đường tín hiệu của MACD vẫn nằm trên zero, xác nhận xu hướng chung vẫn là tăng.

Dự đoán kỹ thuật cho thấy vàng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Chúng ta có thực sự chờ đợi một năm vàng?

Trong bối cảnh chu kỳ bơm tiền sắp kết thúc và nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, có thể sẽ xuất hiện cuộc đấu tranh giữa chốt lời và các đợt mua mới từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, vàng có khả năng lập đỉnh mới. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin trở lại thị trường tài chính, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn.

Các dự báo chung nghiêng về kịch bản đầu tiên nhiều hơn, khi hầu hết các yếu tố hỗ trợ đều phù hợp với việc duy trì đà tăng trong suốt năm 2026, khiến các dự đoán của các nhà phân tích về một năm đầy hứa hẹn cho kim loại vàng trở nên hợp lý.