Ba đánh giá quan trọng mà mọi nhà đầu tư cần phân biệt trên thị trường chứng khoán

Khi đối mặt với một hành động trên thị trường, chúng ta gặp phải một nghịch lý cơ bản: giá trị thực sự của cổ phiếu đó là gì? Câu trả lời không phải là duy nhất. Thực tế, có ba cách hoàn toàn khác nhau để tính toán nó, và mỗi cách đều tiết lộ những thông tin khác nhau về việc liệu chúng ta đang đối mặt với một cơ hội đầu tư hay một cái bẫy tiềm năng.

Điểm khởi đầu: giá trị danh nghĩa của một cổ phiếu là gì?

Giá trị danh nghĩa thể hiện mức giá ban đầu khi cổ phiếu được phát hành ra công chúng. Đây là kết quả của một phép tính đơn giản: chia tổng vốn cổ phần cho số lượng cổ phiếu phát hành.

Hãy lấy một ví dụ cụ thể. Giả sử BUBETA S.A. có vốn cổ phần 6.500.000 € và phát hành 500.000 cổ phiếu khi ra mắt thị trường. Công thức tính sẽ là:

Giá trị danh nghĩa = 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 €

Tuy nhiên, con số này có giá trị rất hạn chế theo thời gian. Giá trị danh nghĩa chủ yếu có ý nghĩa trong các công cụ thu nhập cố định như trái phiếu, nơi chúng ta biết trước rằng sẽ nhận được số vốn đó khi đáo hạn. Trong trường hợp cổ phiếu, vốn không có ngày đáo hạn cố định, nên giá trị này nhanh chóng mất đi tầm quan trọng.

Những gì thực sự thể hiện trong bảng cân đối kế toán: giá trị sổ sách

Nếu muốn biết điều gì đang diễn ra bên trong một công ty, giá trị sổ sách sẽ tiết lộ điều đó. Nó được tính bằng cách lấy tổng tài sản trừ đi các khoản nợ phải trả, rồi chia kết quả cho số lượng cổ phiếu phát hành.

Phương pháp này đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư theo value investing, tức là chiến lược đầu tư theo đó mua những công ty tốt với giá hợp lý. Nguyên tắc đơn giản là: chỉ đầu tư khi giá thị trường thấp hơn giá trị thực mà bảng cân đối kế toán thực sự định giá công ty.

Hãy xem một ví dụ khác với MOYOTO S.A.:

• Tài sản: 7.500.000 €
• Nợ phải trả: 2.410.000 €
• Cổ phiếu phát hành: 580.000
• Giá trị sổ sách ròng = (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 €

Để so sánh các công ty cùng ngành, tỷ số Giá/Giá trị sổ sách (P/VC) trở nên cực kỳ hữu ích. Nếu so sánh hai công ty khí đốt niêm yết trên IBEX 35 và Enagas có P/VC là 0,55 trong khi Naturgy là 0,70, điều này gợi ý rằng Enagas đang rẻ hơn về mặt giá trị sổ sách.

Tuy nhiên, phương pháp này có những hạn chế quan trọng. Nó không phù hợp với các công ty công nghệ hoặc các công ty có vốn hóa nhỏ, đặc biệt nếu họ sở hữu nhiều tài sản vô hình. Ngoài ra, các sai lệch trong kế toán có thể làm sai lệch hoàn toàn phân tích.

Nhiệt kế của thị trường: giá trị thị trường

Giá trị thị trường là thứ chúng ta thấy trên màn hình mỗi ngày: là mức giá thực tế mà cổ phiếu được mua bán. Nó được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường của công ty cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Trong trường hợp OCSOB S.A., với vốn hóa 6.940 triệu euro và 3.020.000 cổ phiếu phát hành:

Giá trị thị trường = 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2,298 €

Giá trị này mang tính động và phản ánh nhiều yếu tố vượt xa thực tế kế toán của công ty. Thay đổi về chính sách lãi suất, các sự kiện quan trọng trong ngành, kỳ vọng kinh tế hoặc thậm chí là sự phấn khích đầu cơ có thể đẩy giá lên một cách phi lý.

Cách áp dụng từng phương pháp trong quyết định đầu tư của bạn

Giá trị danh nghĩa rất hữu ích trong một số công cụ tài chính nhất định. Ví dụ, trong trái phiếu chuyển đổi, người ta thiết lập một mức giá chuyển đổi trong tương lai như một tham chiếu tương tự như giá trị danh nghĩa. Nhưng trong hoạt động hàng ngày của cổ phiếu, việc áp dụng nó có giới hạn.

Giá trị sổ sách là người bạn đồng hành khi bạn muốn phân tích xem cổ phiếu có bị định giá quá cao hoặc quá thấp dựa trên bảng cân đối kế toán hay không. Giả sử bạn muốn đầu tư vào một công ty khí đốt niêm yết. So sánh P/VC của các ứng viên chính, bạn có thể xác định công ty nào có tỷ lệ giá trên sổ sách tốt hơn. Dù sao đi nữa, tỷ lệ này không bao giờ nên là tiêu chí duy nhất của bạn: cần kết hợp với phân tích cơ bản sâu hơn và các chỉ số khác như PER hoặc EPS.

Giá trị thị trường là tham chiếu hàng ngày của bạn. Đây là mức giá bạn sẽ dùng để xác định điểm vào, đặt mục tiêu lợi nhuận hoặc đặt lệnh mua giới hạn. Nếu META PLATFORMS đóng cửa ở mức 113,02 $ và bạn dự đoán giá sẽ giảm, bạn có thể đặt lệnh mua ở mức 109,00 $. Lệnh chỉ thực thi khi thị trường chạm mức đó. Nhớ rằng giờ giao dịch có thể thay đổi: các sàn châu Âu hoạt động từ 09:00 đến 17:30 (giờ Tây Ban Nha), trong khi Mỹ mở cửa từ 15:30 đến 22:00.

Những điểm yếu của từng phương pháp

Mỗi phương pháp đều có điểm yếu của nó. Giá trị danh nghĩa đơn giản là lỗi thời trong phân tích cổ phiếu. Giá trị sổ sách có thể lừa bạn với các công ty nhỏ có tốc độ tăng trưởng cao hoặc các công ty chủ yếu sở hữu tài sản vô hình, ngoài ra còn dễ bị thao túng kế toán sáng tạo.

Giá trị thị trường, mặt khác, bị ảnh hưởng sâu sắc bởi sự không xác định. Nó phản ứng với các tin tức vĩ mô, quyết định chính trị, thay đổi kỳ vọng ngành, và không phải lúc nào cũng một cách hợp lý. Thị trường có thể phản ứng hoàn toàn khác xa với thực tế tài chính tiềm ẩn.

Bảng tham khảo nhanh

Kết luận: tích hợp cả ba trong phân tích của bạn

Chìa khóa không phải là chọn một trong số chúng, mà là hiểu khi nào nên sử dụng từng phương pháp. Giá trị danh nghĩa cung cấp bối cảnh lịch sử. Giá trị sổ sách cho thấy có giá trị ẩn trong bảng cân đối. Giá trị thị trường giúp bạn thực hiện các giao dịch thực tế.

Một nhà đầu tư tinh vi không mù quáng theo dõi một tỷ lệ duy nhất. Sử dụng P/VC để xác định các ứng viên bị định giá thấp, nhưng phải kiểm tra phân tích cơ bản. Theo dõi giá thị trường để tìm điểm vào chiến lược, nhưng đừng quên rằng giá và giá trị đôi khi lệch nhau rất lớn.

Đầu tư chứng khoán đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về ba chiều này. Chỉ có như vậy bạn mới tránh được các bẫy định giá quá cao hoặc bỏ lỡ cơ hội do thiếu phân tích.