Triển vọng giá vàng 2026.. Liệu có vượt qua mức 5000 đô la?

Trong bối cảnh năm 2025, chúng ta đã chứng kiến một đợt tăng mạnh của giá kim loại quý sau khi chạm mức 4300 USD/ounce vào tháng 10, trước khi điều chỉnh về vùng 4000 USD vào tháng 11, điều này đã gây ra những cuộc tranh luận sôi nổi giữa các nhà phân tích về những bất ngờ mà năm 2026 sẽ mang lại. Liệu đà tăng sẽ tiếp tục duy trì, hay thị trường sẽ có những điều chỉnh?

Các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng hướng lên

Nhu cầu toàn cầu đạt mức kỷ lục

Dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trị giá vượt quá 132 tỷ USD với mức tăng 45%. Các quỹ ETF vàng cũng đạt dòng vốn lớn, tổng tài sản quản lý lên tới 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn (tăng 6% so với quý trước), gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Sự quan tâm đầu tư này cũng rõ rệt trong cộng đồng cá nhân; dữ liệu từ các sàn giao dịch cho thấy khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong năm ngoái, và họ không bán ra ngay cả trong các đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục nỗ lực tích trữ

Mua vàng của các ngân hàng trung ương không ngừng; trong quý 1 năm 2025, họ đã bổ sung thêm 244 tấn, vượt trung bình 5 năm trước đó 24%. Đặc biệt, tỷ lệ ngân hàng trung ương sở hữu dự trữ vàng đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% hiện tại.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu danh sách các nhà mua; riêng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thêm hơn 65 tấn trong nửa đầu năm, lập kỷ lục mua liên tiếp tháng thứ 22, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ vượt quá 600 tấn.

Vấn đề cung cầu làm sâu sắc thêm khoảng cách

Dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý 1 năm 2025 (tăng 1% hàng năm), nhưng vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu ngày càng tăng. Thêm vào đó, lượng vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu giữ lại để hy vọng giá tiếp tục tăng.

Chi phí khai thác cũng đã tăng lên; trung bình chi phí khai thác toàn cầu đã lên tới khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025 (cao nhất trong một thập kỷ), hạn chế mở rộng sản xuất và làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu cung.

Chính sách tiền tệ: Con đường hướng tới đỉnh cao

Giảm lãi suất Mỹ mở ra cơ hội

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần thứ hai trong chu kỳ từ tháng 12 năm 2024. Dự báo cho thấy có thể giảm thêm 25 điểm trong cuộc họp tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba trong năm.

Một số lãnh đạo Fed còn dự đoán có thể có thêm hai lần cắt giảm nữa trước cuối năm, do thị trường lao động yếu và tăng trưởng chậm lại. Nếu dự báo của BlackRock đúng, Fed có thể đưa lãi suất về mức 3.4% vào cuối 2026.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu phối hợp yếu ớt

Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt chính sách để đối phó lạm phát, trong khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng, tạo ra môi trường thuận lợi thúc đẩy sức hấp dẫn của kim loại như một công cụ bảo vệ toàn cầu. Sự khác biệt này trong chính sách tiền tệ quốc tế khiến các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, và vàng là lựa chọn hàng đầu.

Rủi ro kinh tế và nợ công

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, nhưng khi áp lực lạm phát giảm, giá có thể hạ nhiệt chút ít vào năm 2026, dù vẫn ở mức cao lịch sử. Trong khi đó, Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP, khiến các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản an toàn.

Sức yếu của đồng USD và tăng trưởng chậm lại đã làm tăng sức mạnh của hàng hóa, đặc biệt là vàng, được xem như một lá chắn chống lại rủi ro nợ công. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025.

Các yếu tố địa chính trị và tiền tệ

Xung đột thương mại đẩy mạnh nhu cầu trú ẩn an toàn

Các tranh chấp giữa Washington và Bắc Kinh cùng căng thẳng ở Trung Đông đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng tích trữ vàng. Reuters đưa tin rằng bất ổn địa chính trị đã góp phần nâng cao nhu cầu 7% theo năm. Khi lo ngại về Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng giao ngay vượt 3400 USD (tháng 7 năm 2025), rồi tiếp tục tăng vượt 4300 USD vào giữa tháng 10.

Đồng USD và trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo với vàng

Lịch sử cho thấy, vàng thường đi ngược với sức mạnh của đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu. Trong năm 2025, chỉ số USD đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% (quý 1) xuống còn 4.07% (ngày 21 tháng 11).

Sự giảm này đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với các nhà đầu tư lớn, những người tìm cách cân bằng lại danh mục khỏi các tài sản đô-la. Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng, nếu xu hướng này tiếp tục, dự báo năm 2026 có thể khả thi, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%.

Dự báo giá trong tương lai: 2026 đang đến gần

Dự báo của các nhà phân tích lớn

HSBC dự đoán giá vàng sẽ tiến gần mức 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD (so với trung bình 3455 USD của 2025).

Bank of America nâng dự báo lên mức 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến khoảng 4400 USD/năm, nhưng cảnh báo có thể xảy ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, dựa trên dòng tiền mạnh từ các quỹ vàng và mua liên tục của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán giá có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026, với trung bình dự kiến 3675 USD cho quý 4 năm 2025.

Phạm vi phổ biến nhất theo các nhà phân tích

Phạm vi giá được đồng thuận nhiều nhất nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình dự kiến dao động từ 4200 đến 4800 USD trong phần lớn năm 2026.

Dự báo giá tại khu vực Trung Đông

Ai Cập

Ngân hàng Trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn vàng trong quý 1 năm 2025. Dự báo cho thấy có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập cho mỗi ounce vào năm 2026 (tăng 158.46% so với giá hiện tại).

Ả Rập Saudi và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất

Nếu dự báo toàn cầu đúng, giá vàng có thể đạt 5000 USD/ounce, tương đương khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi cho mỗi ounce (tỷ giá 3.75-3.80 riyal/USD). Ở UAE, giá có thể xấp xỉ 18375 đến 19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Lưu ý rằng các dự báo này mang tính giả định và phụ thuộc vào ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu mà không có biến động lớn.

Các kịch bản thay thế: Khi nào vàng có thể giảm?

Điều chỉnh là khả năng có thể xảy ra

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD/ounce nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra khủng hoảng kinh tế thực sự.

Goldman Sachs cho rằng, nếu giá vẫn duy trì trên 4800 USD, thị trường sẽ đối mặt với “kiểm tra niềm tin giá”, tức là khả năng vàng giữ vững mức giá trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu.

Nhận định chung về vùng hỗ trợ mạnh

J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển biến căn bản trong cách nhìn nhận của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn thay vì công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật của vàng trong năm 2026

Trên khung thời gian hàng ngày, ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng chính nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Vùng 4000 USD là hỗ trợ mạnh; nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo là 3800 USD (50% của Fibonacci retracement) trước khi tiếp tục tăng trở lại. Mức kháng cự đầu tiên là 4200 USD, tiếp theo là 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI duy trì quanh mức 50, cho thấy thị trường đang trung lập hoàn toàn, không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng chung. Phân tích kỹ thuật dự đoán khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi 4000-4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Chúng ta chờ đợi gì từ giá vàng 2026?

Dự báo giá vàng trong thời gian tới phản ánh cuộc đấu tranh giữa các lực lượng tăng và giảm. Một mặt, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, nhu cầu đầu tư mạnh mẽ, và chính sách tiền tệ có xu hướng nới lỏng. Mặt khác, mức giá hiện tại có thể kích thích chốt lời.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, vàng có khả năng lập đỉnh mới gần 5000 USD. Nhưng nếu lạm phát hạ nhiệt và niềm tin vào thị trường tài chính truyền thống phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hơn, làm giảm khả năng đạt các mức cao kỳ vọng. Thật sự, năm 2026 sẽ là một bước ngoặt trong việc xác định liệu vàng đã trở thành nơi trú ẩn vĩnh viễn của dòng tiền toàn cầu hay chỉ là một giai đoạn thịnh vượng tạm thời.