Dự báo vàng năm 2026: Liệu kim loại quý có bật lên 5000 đô la?

Chỉ số vàng đã ghi nhận mức tăng đột biến chưa từng có vào năm 2025, khi giá vượt mốc 4300 USD/oz vào giữa tháng 10, trước khi điều chỉnh nhẹ về mức khoảng 4000 USD vào tháng 11, đặt ra nhiều câu hỏi về xu hướng dự báo giá vàng trong năm tới và khả năng chạm mốc 5000 USD/oz.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này không đến từ không khí trống rỗng, mà là kết quả của sự tích tụ các yếu tố kinh tế và địa chính trị phức tạp, bao gồm sự chậm lại của tăng trưởng toàn cầu, chuyển hướng chính sách tiền tệ sang nới lỏng dần dần, khiến các nhà đầu tư phải phân bổ lại danh mục của họ về các tài sản an toàn hơn. Trong bối cảnh bất ổn ngày càng gia tăng về nợ công và căng thẳng thương mại, vàng đã khẳng định vị thế như một công cụ phòng hộ chiến lược trong các danh mục đầu tư lớn.

Các yếu tố địa chính trị và thương mại: Động lực chính thúc đẩy tăng giá

Các cuộc khủng hoảng địa chính trị là một trong những trụ cột chính thúc đẩy dự báo giá vàng hướng lên trong suốt năm 2025. Các báo cáo chuyên ngành cho biết rằng sự mơ hồ chính trị đã làm tăng nhu cầu vàng trung bình 7% theo năm, khi các quỹ đầu tư lớn chuyển hướng phòng hộ khỏi biến động của các thị trường mới nổi và rủi ro liên quan đến nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Khi các cuộc khủng hoảng tại eo biển Đài Loan leo thang và lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/oz vào tháng 7, và kim loại vàng tiếp tục tăng để phá vỡ mốc 4300 USD vào giữa tháng 10. Hành vi lịch sử của vàng cho thấy kim loại này phản ứng rất nhạy cảm với các cuộc khủng hoảng bất ngờ, điều này làm tăng khả năng ghi nhận các mức đỉnh mới vào năm 2026 nếu tình hình bất ổn còn kéo dài.

Vai trò của các ngân hàng trung ương trong việc hỗ trợ nhu cầu

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tăng cường dự trữ vàng với tốc độ nhanh, chỉ riêng trong quý 1 năm 2025 đã bổ sung 244 tấn, tăng 24% so với trung bình quý của 5 năm trước đó. Dữ liệu cho thấy 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024, phản ánh xu hướng chiến lược đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là những nhà mua hàng chủ đạo, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua hơn 65 tấn trong 22 tháng liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên hơn 600 tấn. Dự kiến xu hướng này sẽ còn tiếp tục là yếu tố lớn nhất hỗ trợ nhu cầu toàn cầu đến hết năm 2026, đặc biệt là các thị trường mới nổi cố gắng bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Nhu cầu đầu tư: Làn sóng thứ hai mạnh mẽ

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% theo năm, nhưng giá trị đã tăng 45% lên 132 tỷ USD, phản ánh sức hút mạnh mẽ của các nhà đầu tư tổ chức.

Các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn lớn, đẩy tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, trong khi lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng trưởng 6%, gần chạm mức đỉnh lịch sử khoảng 3929 tấn. Chỉ số này cho thấy sự quan tâm chưa từng có của các nhà đầu tư cá nhân mới, trong đó 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên, bị thúc đẩy bởi kỳ vọng giá tích cực và chiến lược phòng hộ dài hạn.

Khoảng cách cung cầu: Áp lực giảm giá hạn chế

Dù sản lượng toàn cầu đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý 1, mức tăng chậm 1% theo năm vẫn chưa đủ để thu hẹp khoảng cách ngày càng lớn giữa nhu cầu tăng và nguồn cung hạn chế. Tình hình còn bị làm trầm trọng bởi lượng vàng tái chế giảm 1%, khi các nhà nắm giữ ưu tiên giữ kim loại trong bối cảnh kỳ vọng tăng giá.

Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên khoảng 1470 USD/oz vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong thập kỷ qua, hạn chế mở rộng sản xuất và nâng cao ngưỡng sinh lời cho các mỏ vàng. Sự khan hiếm tương đối này mang lại lợi thế tăng giá cho vàng, dự báo rằng bất kỳ sự gia tăng nào về nhu cầu cũng có thể đẩy giá lên các mức kháng cự mới trong năm 2026.

Chính sách tiền tệ Mỹ và toàn cầu: Động lực chính

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần cắt giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường kỳ vọng rằng trong cuộc họp tháng 12 năm 2025, Fed sẽ tiếp tục giảm thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất về khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong các kịch bản trung bình.

Các đợt cắt giảm này làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào vàng, làm tăng sức hấp dẫn của nó. Ảnh hưởng tích cực của vàng không chỉ dừng lại ở Fed, mà còn bao gồm các chính sách nới lỏng của các ngân hàng trung ương lớn khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản, làm yếu đồng tiền nội tệ và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn.

Di chuyển của đồng USD và lợi suất: Mối quan hệ nghịch đảo rõ ràng

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh cao đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% xuống khoảng 4.07%, tạo điều kiện thúc đẩy nhu cầu tổ chức đối với kim loại quý.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này sẽ còn tiếp tục hỗ trợ dự báo giá vàng trong năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực ổn định quanh mức 1.2%, khi các nhà đầu tư tìm cách cân bằng lại danh mục khỏi các tài sản đô la, điều này có thể giúp vàng duy trì đà tăng bền vững.

Lạm phát và nợ công: Đối tác của đà tăng giá

Các tổ chức tài chính lớn nhất thế giới đã thừa nhận rằng giá vàng đã tăng 35% trong năm 2025, trong khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây ra lo ngại về khả năng duy trì các chính sách tài chính.

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư lớn chuyển hướng sang vàng như một nơi trú ẩn để bảo vệ khỏi mất giá trị mua hàng. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy rằng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, phản ánh nhận thức ngày càng tăng về tầm quan trọng của vàng trong các danh mục dài hạn.

Dự báo giá vàng 2026: Các kịch bản khác nhau

Các nhà phân tích của các ngân hàng đầu tư lớn đều đồng thuận dự báo trong khoảng từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong năm 2026, với trung bình hàng năm dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Ngân hàng HSBC dự đoán rằng vàng sẽ tiến tới 5000 USD/oz trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong cả năm. Ngân hàng Bank of America cũng nâng mức dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu các nhà giao dịch bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo năm 2026 lên 4900 USD/oz, dựa trên dòng vốn mạnh dự kiến đổ vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương. Trong khi đó, dự báo của JPMorgan cho thấy khả năng vàng đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Dự báo giá vàng khu vực Trung Đông

Khu vực Trung Đông đã tăng cường dự trữ vàng đáng kể, trong đó Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý 1 năm 2025, còn Ngân hàng trung ương Qatar đã mua 3 tấn.

Dựa trên dự báo toàn cầu, giá vàng tại Ai Cập dự kiến sẽ đạt khoảng 522,580 EGP/oz vào năm 2026, tăng 158.46% so với mức giá hiện tại.

Trong các quốc gia vùng Vịnh như Saudi Arabia và UAE, với tỷ giá ổn định, mức giá dự kiến khoảng 18750 đến 19000 SAR tại Saudi Arabia và 18375 đến 19000 AED tại UAE, miễn là tỷ giá liên kết với USD vẫn ổn định.

Các điều chỉnh tiềm năng: Mặt tối của sự lạc quan

Dù dự báo tăng giá, Ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh giảm về mức 4200 USD/oz nếu các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, nhưng phân tích này loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá”, tức là thử thách khả năng giữ vững các mức giá của kim loại trong bối cảnh cầu công nghiệp thực tế yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã thực sự bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của các nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Hình ảnh phân tích kỹ thuật: Biểu đồ nói gì?

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/oz, sau khi chạm đỉnh lịch sử tại 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy tăng quanh 4050 USD.

Giá cho thấy hỗ trợ mạnh tại mức 4000 USD, là vùng quyết định hướng đi tiếp theo. Nếu phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày, mục tiêu tiếp theo có thể là vùng 3800 USD, tương đương 50% của mức thoái lui Fibonacci.

Ngược lại, 4200 USD là mức kháng cự mạnh đầu tiên, mở ra con đường hướng tới 4400 USD rồi 4680 USD. Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn giữa lực mua và lực bán, trong khi chỉ báo MACD vẫn xác nhận xu hướng tăng tổng thể.

Phân tích kỹ thuật dự đoán rằng vàng sẽ tiếp tục giao dịch trong phạm vi sideway có xu hướng tăng nhẹ từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Chờ đợi giai đoạn quyết định

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh cuộc đấu tranh dự kiến giữa chốt lời và các đợt mua mới từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư lớn. Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, kim loại quý có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử vượt quá 5000 USD/oz.

Tuy nhiên, nếu lạm phát giảm và niềm tin trở lại thị trường tài chính truyền thống, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản việc đạt được các mức mục tiêu này. Thực tế, dự báo giá vàng 2026 sẽ phụ thuộc rất lớn vào các yếu tố kinh tế và chính trị sẽ định hướng thị trường trong những tháng tới.