Thực hành giảm phát: Chính sách tài khóa ảnh hưởng như thế nào đến quyết định đầu tư của bạn

Bối cảnh hiện tại: lạm phát và các quyết định chính sách tài khóa

Trong năm 2022, các chính phủ và ngân hàng trung ương châu Âu và Mỹ đã thực hiện các biện pháp hạn chế chưa từng có để chống lại mức lạm phát cao nhất trong nhiều thập kỷ. Trước bối cảnh giá cả tăng cao và mất đi sức mua, xuất hiện một câu hỏi then chốt cho người nộp thuế: làm thế nào để bảo vệ thu nhập thực của chúng ta khỏi các tác động kinh tế bất lợi này?

Một trong những biện pháp đã trở nên nổi bật trong cuộc tranh luận về chính sách tài khóa là thực hành điều chỉnh lạm phát, đặc biệt áp dụng cho Thuế Thu nhập cá nhân. Tại Tây Ban Nha, với mức lạm phát khoảng 6,8% đến tháng 11 năm 2022, nhiều chính quyền địa phương đã xem xét chiến lược tài khóa này. Tuy nhiên, khái niệm điều chỉnh lạm phát còn vượt ra ngoài thuế: đây là một công cụ quan trọng để hiểu rõ cách thực sự các khoản đầu tư và tài sản của chúng ta phát triển theo thời gian.

Điều chỉnh lạm phát thực sự có nghĩa là gì?

Điều chỉnh lạm phát là một điều chỉnh do các nhà kinh tế thực hiện để so sánh các giá trị kinh tế, loại bỏ tác động của lạm phát hoặc giảm phát. Hãy tưởng tượng rằng doanh nghiệp của bạn đã sản xuất hàng hóa trị giá 10 triệu euro trong năm đầu tiên. Sang năm sau, con số này đạt 12 triệu euro. Nhìn bên ngoài, có vẻ như tăng trưởng 20%. Nhưng nếu giá cả tăng 10% trong khoảng thời gian đó, mức tăng thực tế chỉ khoảng 10%.

Điều chỉnh này được gọi là điều chỉnh lạm phát: chuẩn hóa dữ liệu dựa trên biến động giá để có được hiệu suất thực sự. Kết quả là những gì các nhà kinh tế gọi là giá trị “thực”, trái ngược với giá trị " danh nghĩa" không tính đến lạm phát.

Để điều chỉnh lạm phát, các chuyên gia chọn một năm cơ sở làm chuẩn để so sánh tất cả các kỳ khác. Trong phân tích Chỉ số Giá tiêu dùng (Chỉ số CPI), sự thay đổi phần trăm so với năm cơ sở thể hiện tỷ lệ lạm phát. Chỉ số điều chỉnh GDP, ví dụ, giúp đo lường sự biến động giá bằng cách so sánh tổng sản phẩm quốc nội danh nghĩa với thực trong các kỳ khác nhau.

Khái niệm này không chỉ áp dụng cho GDP quốc gia, mà còn cho doanh số bán hàng của doanh nghiệp, tiền lương của người lao động hoặc lợi nhuận đầu tư. Đây là công cụ giúp các nhà đầu tư và nhà phân tích hiểu rõ liệu họ có thực sự đang mất hoặc tăng sức mua hay không.

Điều chỉnh lạm phát IRPF: Một biện pháp tài khóa để bảo vệ thu nhập

Trong hệ thống thuế của Tây Ban Nha, Thuế Thu nhập cá nhân là trụ cột chính của thu ngân sách. Đây là một khoản thuế trực tiếp và lũy tiến đánh vào thu nhập của cư dân Tây Ban Nha trong từng năm dương lịch.

Điều chỉnh lạm phát IRPF có nghĩa là điều chỉnh các khung thuế để người nộp thuế không mất đi sức mua khi thu nhập danh nghĩa tăng lên. Khi một người lao động nhận lương tăng, mà không có điều chỉnh trong các khung thuế, họ có thể phải trả nhiều thuế hơn chỉ vì lạm phát, dù sức mua thực của họ không cải thiện. Hiện tượng này gọi là “kéo theo thuế” hoặc “bracket creep” trong tiếng Anh.

Làm thế nào để điều chỉnh lạm phát IRPF hoạt động trong thực tế?

Nếu một người nộp thuế kiếm 30.000 euro và nằm trong khung thuế 24%, nhưng lạm phát là 5%, thu nhập danh nghĩa của họ tăng lên 31.500 euro. Nếu không điều chỉnh lạm phát, họ sẽ phải nộp thuế theo khung (ví dụ, 26%). Với việc điều chỉnh IRPF, các khung thuế sẽ được điều chỉnh theo lạm phát, giúp cho gánh nặng thuế của họ duy trì tỷ lệ phù hợp với sức mua thực.

Biện pháp này không phải là giảm thuế trực tiếp, mà là một điều chỉnh kỹ thuật chỉ thể hiện rõ trong tờ khai thuế hàng năm. Ở Mỹ, Pháp và các nước Bắc Âu, việc điều chỉnh IRPF theo lạm phát là thực hành hàng năm. Đức thực hiện mỗi hai năm. Tây Ban Nha, ở cấp quốc gia, đã không thực hiện điều chỉnh này từ năm 2008, mặc dù một số cộng đồng tự trị đã công bố dự kiến áp dụng trong các kỳ tài chính tới.

Thảo luận về lợi ích và hạn chế của chính sách này

Những người ủng hộ việc điều chỉnh IRPF lập luận rằng điều này là cần thiết để duy trì sức mua của các gia đình trong bối cảnh lạm phát, giúp họ đối phó với chi tiêu mà không bị giảm sút thu nhập thực.

Ngược lại, các nhà phê bình chỉ ra rằng biện pháp này có thể tạo ra bất bình đẳng. Vì IRPF là lũy tiến, các khoản thu nhập cao hơn sẽ nhận được lợi ích thuế lớn hơn về tuyệt đối. Thêm vào đó, họ cho rằng việc tăng sức mua có thể thúc đẩy cầu tổng thể, đẩy giá lên cao và làm giảm các nỗ lực kiểm soát lạm phát của các ngân hàng trung ương.

Một khía cạnh quan trọng khác: giảm thu ngân sách có thể ảnh hưởng đến tài chính của các dịch vụ công như giáo dục và y tế, hạn chế khả năng của chính phủ trong việc đầu tư vào hạ tầng và phúc lợi xã hội.

Điều chỉnh lạm phát ảnh hưởng như thế nào đến chiến lược đầu tư của bạn

Nếu thực hiện điều chỉnh IRPF theo lạm phát, các nhà đầu tư sẽ có thêm thu nhập khả dụng, từ đó có thể tăng cầu đối với các tài sản tài chính. Các quyết định đầu tư trong bối cảnh lạm phát và chính sách tài khóa hạn chế đòi hỏi chiến lược phù hợp theo từng loại tài sản.

Vàng và hàng hóa

Vàng đã từng hoạt động như nơi trú ẩn trong thời kỳ lạm phát cao. Khi tiền mất giá trị, vàng có xu hướng giữ hoặc tăng giá trị vì không gắn liền với bất kỳ nền kinh tế nào. Với lãi suất cao, các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn không tạo ra thu nhập bị đánh thuế IRPF (như trái phiếu chính phủ), và vàng mang lại tiềm năng tăng giá dài hạn.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn và trung hạn, vàng có thể rất biến động. Mặc dù về lâu dài đã tăng giá, các biến động hàng ngày có thể đáng kể.

Cổ phiếu và lợi tức biến đổi

Lạm phát cao và lãi suất cao thường gây tổn hại cho thị trường chứng khoán. Chúng làm giảm sức mua của nhà đầu tư và làm tăng chi phí vay vốn cho các doanh nghiệp, ảnh hưởng đến lợi nhuận và giá cổ phiếu. Năm 2022 là ví dụ rõ ràng: các công ty công nghệ sụp đổ, trong khi các nhà sản xuất năng lượng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục.

Nhưng thị trường cổ phiếu có những sắc thái quan trọng. Các công ty sản xuất hàng hóa hoặc dịch vụ có nhu cầu không nhạy cảm (như các nhu cầu thiết yếu, năng lượng) có thể chống chịu tốt hơn. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và vốn sẵn có, các cuộc suy thoái có thể là cơ hội mua vào với giá thấp, vì về lịch sử, thị trường đã hồi phục và tăng trưởng ngay cả sau các đợt giảm mạnh.

Thị trường ngoại hối (Forex)

Thị trường ngoại hối nhạy cảm với biến động lạm phát và lãi suất. Lạm phát cao thường làm mất giá đồng tiền địa phương, tạo cơ hội mua các đồng tiền ngoại tệ có thể tăng giá trị. Tuy nhiên, forex rất biến động và rủi ro cao. Tỷ giá biến động do nhiều yếu tố kinh tế, chính trị và tâm lý thị trường. Ngoài ra, đòn bẩy cho phép kiếm hoặc thua lỗ số tiền lớn với khoản đầu tư ban đầu nhỏ.

Các khuyến nghị thực tế để đầu tư trong bối cảnh lạm phát

Khi đối mặt với bối cảnh lạm phát và chính sách hạn chế, đa dạng hóa là điều thiết yếu. Hãy xem xét một danh mục bao gồm:

• Tài sản có lợi nhuận lịch sử đã được chứng minh: cổ phiếu, bất động sản và hàng hóa có xu hướng tăng giá trong thời kỳ lạm phát
• Tài sản phòng thủ: trái phiếu kho bạc và trái phiếu do chính phủ bảo đảm, được thiết kế để mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo lạm phát
• Đa dạng hóa theo khu vực và ngành nghề: các loại tài sản phản ứng khác nhau với điều kiện thị trường

Điều quan trọng là xem xét tác động thuế. Lợi nhuận từ các khoản đầu tư bị đánh thuế trong IRPF, vì vậy điều chỉnh tài chính khi điều chỉnh lạm phát có thể cải thiện lợi nhuận ròng của các khoản đầu tư của bạn, đặc biệt là các tài sản tạo ra thu nhập như cổ tức hoặc bất động sản.

Phân tích cuối cùng: Điều chỉnh lạm phát như một công cụ bảo vệ tài sản

Điều chỉnh lạm phát, cả về mặt khái niệm kinh tế lẫn biện pháp tài khóa cụ thể, là một công cụ quan trọng để bảo vệ tài sản của bạn trong bối cảnh lạm phát. Hiểu cách điều chỉnh lạm phát các khoản đầu tư giúp bạn đánh giá liệu thực sự đang kiếm tiền hay chỉ nhìn thấy các con số danh nghĩa không có giá trị thực.

Dù lợi ích kinh tế trực tiếp của việc điều chỉnh IRPF cho một người nộp thuế trung bình có thể chỉ là vài trăm euro mỗi năm, tác động tích lũy theo thời gian là đáng kể. Quan trọng hơn, là bạn hiểu cách áp dụng khái niệm điều chỉnh lạm phát vào các quyết định đầu tư của chính mình, chọn lựa các tài sản bảo vệ sức mua của bạn trước lạm phát và các thay đổi trong chính sách tiền tệ.