#永续合约交易 Thấy doanh thu Solana vượt Ethereum lần đầu tiên, tôi có cảm xúc hơi phức tạp. Đây không phải điều bất ngờ, nhưng nó đủ để chỉ ra rằng cấu trúc cạnh tranh của các blockchain công cộng đã thay đổi một cách âm thầm.

Nhìn lại chu kỳ này, doanh thu Ethereum giảm từ 5.1 tỷ USD năm 2021 xuống 1.42 tỷ USD năm 2024, trong khi Solana tăng từ 28 triệu USD lên 4.8 tỷ USD. Đằng sau những con số là gì? Là sự khác biệt trong mô hình phí, là sự thay đổi của hoạt động người dùng, và hơn hết là sự bình chọn thị trường đối với nhu cầu thực tế của các blockchain hiệu năng cao. Tôi đã trải qua quá nhiều lần khoảng cách giữa lời kêu gọi công nghệ và hiệu suất thực tế, nhưng lần này khác — chiến thắng của Solana dựa trên hoạt động thực trên chuỗi, cơ chế MEV, tần suất giao dịch, việc sử dụng hàng ngày của các ứng dụng sinh thái, tất cả đều là dữ liệu có thể nhìn thấy.

Nhưng có một chi tiết ở đây đáng suy ngẫm. Trong cuộc đua hợp đồng vĩnh viễn, $HYPE của Hyperliquid đã vỡ dưới chi phí quỹ hỗ trợ, đây không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn phản ánh bài kiểm tra về khả năng phục hồi bên trong sinh thái. Tôi đã thấy nhiều dự án trải qua "bóng tối trước bình minh" ở các mức giá quan trọng tương tự, sau đó phục hồi. Vấn đề là, lần này quỹ hỗ trợ có thể tiếp tục chịu đựng không? Điều đó phụ thuộc vào việc niềm tin sinh thái có thực sự ổn định hay không.

Tình hình hiện tại giống như việc sắp xếp lại vào cuối năm 2017. Lúc đó chúng tôi tin rằng cấu trúc đã được định hình, nhưng kỳ lạ là bị bóp vỡ nhiều lần. Sự lật ngược của Solana, sự tăng tốc của Robinhood trên Arbitrum về mã hóa token, tất cả đều gợi ý: cuộc chiến blockchain vẫn còn lâu, chỉ là thứ nguyên cạnh tranh đang thay đổi — từ các thông số kỹ thuật thuần túy đến mật độ ứng dụng thực tế và ý muốn của vốn tham gia vào.

Nhìn dài hạn, tôi không tin đây là sự kết thúc của thời đại Ethereum, mà là sự khởi đầu của phân công công việc chi tiết hơn trong hệ sinh thái đa chuỗi. Giao dịch tần suất cao, giao dịch phái sinh đi đến Solana, tương tác DeFi phức tạp ở lại Ethereum, đây có thể mới là trạng thái cân bằng ổn định hơn. Nhưng trong ngắn hạn, ánh mắt của vốn sẽ hướng nhiều hơn đến Solana, đó là quy luật thị trường.