Giá vàng 2025: Một cuộc hồi sinh của kim loại quý bị đánh giá thấp?

Kim loại quý đang lên – Bạch kim trong bóng tối?

Thị trường kim loại quý toàn cầu dự kiến sẽ có động lực đáng chú ý vào năm 2025. Vàng đứng trên mốc 3.300 USD mỗi ounce tinh khiết, bạc đã vượt qua ngưỡng 38 USD. Tuy nhiên, trong khi hai kim loại này thường xuyên gây chú ý, bạch kim vẫn còn xa lạ với nhiều nhà đầu tư – mặc dù nó mang lại cơ hội hấp dẫn như một kim loại đầu tư. Câu hỏi đặt ra là: Tại sao bạch kim lại tụt hậu rõ rệt so với người anh vàng quý giá của mình?

Những chuyển động trái ngược: Giá bạch kim so với giá vàng

Nhìn lại lịch sử, bạch kim từng là vua trong các kim loại quý. Năm 2014, giá bạch kim còn cao hơn nhiều so với vàng, vượt trên 1.500 USD mỗi ounce tinh khiết. Một bước ngoặt đột ngột xảy ra: Trong khi vàng liên tục lập đỉnh mới kể từ 2019 – gần nhất là tháng 4 năm 2025 vượt trên 3.500 USD – thì thị trường bạch kim lại trì trệ suốt nhiều năm.

Đầu năm 2020, giá bạch kim thậm chí còn rơi xuống dưới 600 USD, một sự yếu kém chưa từng có đối với một nguyên tố hiếm như vậy. Năm năm tiếp theo chỉ chứng kiến dao động quanh mức 1.000 USD. Nhưng từ đầu năm 2025, một cuộc chuyển đổi đã diễn ra: Giá bạch kim nhảy từ gần 900 USD tháng 1 lên khoảng 1.450 USD tháng 7 – tăng hơn 50% chỉ trong vòng sáu tháng.

Tại sao bạch kim hiếm hơn nhưng lại rẻ hơn vàng?

Câu trả lời nằm ở tính hai mặt của bạch kim: Nó không chỉ là tài sản đầu tư mà còn là hàng tiêu dùng. Đặc tính này giải thích cả cơ hội lẫn độ biến động của nó.

Vàng chủ yếu hoạt động như một công cụ chống lạm phát và tích trữ giá trị. Vai trò trong ngành công nghiệp của nó rất hạn chế. Ngược lại, bạch kim đang chịu áp lực cung từ hai phía: Các nhà đầu tư mua vào, đồng thời ngành công nghiệp tiêu thụ liên tục. Giá trị công nghiệp của nó rất lớn – bạch kim được sử dụng trong các bộ lọc khí trong xe diesel, cấy ghép y tế, chất bôi trơn cao cấp trong hóa chất và ngày càng nhiều trong các công nghệ xanh như pin nhiên liệu và sản xuất hydro.

Việc ứng dụng đa dạng này làm cho bạch kim trở nên hấp dẫn cho tương lai, nhưng cũng gây ra những biến động giá. Sự yếu kém của ngành công nghiệp ô tô – đặc biệt là xe diesel – đã kéo dài nhu cầu và giá cả. Tỷ lệ bạch kim/vàng từ năm 2011 trở nên tiêu cực, đánh dấu giai đoạn định giá thấp dài nhất trong lịch sử hiện đại của cả hai kim loại.

Góc nhìn lịch sử: Từ hiếm có đến giải pháp công nghiệp

Việc bạch kim trở thành tài sản đầu tư còn khá trẻ. Trong khi vàng và bạc đã được đúc từ thời cổ đại, thì bạch kim mới xuất hiện trên thị trường tiền tệ vào thế kỷ 19 – ban đầu chỉ ở Nga. Năm 1845, cấm xuất khẩu khiến dư thừa sản xuất và giá giảm mạnh. Chỉ đến khi nhu cầu công nghiệp tăng trong thế kỷ 20, giá mới hồi phục.

Một cột mốc quan trọng: Năm 1902, quy trình Ostwald được cấp bằng sáng chế để sản xuất axit nitric, giúp cách mạng hóa ngành công nghiệp ô tô. Giá bạch kim nhanh chóng tăng gấp sáu lần so với giá vàng vào năm 1924. Thời kỳ khủng hoảng làm chậm đà phát triển, nhưng từ năm 2000, bạch kim bắt đầu một đà tăng ngoạn mục, đỉnh điểm là tháng 3 năm 2008 đạt 2.273 USD mỗi ounce – thời điểm đó do lo ngại khủng hoảng tài chính và nhu cầu công nghiệp bùng nổ thúc đẩy.

Trong 15 năm gần đây, thị trường biến động hơn nhiều: giá dầu giảm, scandal xe diesel, xu hướng điện khí hóa – tất cả đều gây áp lực lên thị trường bạch kim. Chỉ mới gần đây, thị trường mới có sự đảo chiều tích cực.

Điều gì thúc đẩy đợt tăng giá hiện tại? Cơn bão thị trường 2025

Chỉ trong nửa đầu năm 2025, giá bạch kim đã tăng hơn 50% nhờ sự phối hợp của nhiều yếu tố:

Về cung:

• Các nhà sản xuất quan trọng tại Nam Phi
• Thiếu hụt cấu trúc: Nhu cầu vượt cung ít nhất 539.000 ounce trong năm 2025
• Tình trạng khan hiếm vật lý cực đoan, thể hiện qua tỷ lệ cho vay cao lịch sử
• Tái chế chỉ tăng trưởng chậm

Về cầu:

• Nhu cầu từ Trung Quốc trong lĩnh vực trang sức khá mạnh
• Dòng vốn đầu tư vào ETF bạch kim tăng rõ rệt
• Nhu cầu ô tô vẫn ổn định bất chấp bi quan

Các yếu tố vĩ mô:

• Đồng USD yếu khiến người mua nước ngoài tích cực hơn
• Các căng thẳng địa chính trị thúc đẩy tư duy an toàn (Bảo vệ nguồn cung nguyên liệu)
• Hy vọng dài hạn vào nền kinh tế hydro xanh

Dự báo thị trường 2025 và xa hơn

Tập đoàn Đầu tư Kim loại Quý Thế giới dự báo tổng cầu năm 2025 đạt 7.863.000 ounce trong khi cung chỉ có 7.324.000 ounce – thâm hụt 539.000 ounce.

Phân bổ nhu cầu 2025:

• Ngành công nghiệp ô tô: 41% (3.245.000 koz), +2% so với 2024
• Công nghiệp: 28% (2.216.000 koz), -9% (Hạn chế chính)
• Trang sức: 25% (1.983.000 koz), +2%
• Đầu tư: 6% (420.000 koz), +7%

Tổng cầu giảm 1%, phản ánh sự yếu kém của ngành công nghiệp. Tuy nhiên, đây lại là cơ hội: nếu sản xuất của Trung Quốc hoặc Mỹ tăng trưởng vượt mong đợi, giá bạch kim có thể tăng mạnh. Quan hệ thương mại Mỹ-Trung sẽ là yếu tố quyết định.

Kịch bản cung: Tăng trưởng cung rất nhỏ, chỉ khoảng 1%, mang tính cấu trúc. Các mỏ tại Nam Phi không thể mở rộng nhanh chóng. Tái chế có thể tăng tới 12% vào năm 2025 và sẽ trở nên quan trọng trong trung hạn. Thâm hụt cấu trúc dự kiến kéo dài đến năm 2029.

Bạch kim so với vàng: Định giá lại?

Vàng hoạt động như một kho lưu trữ giá trị thuần túy – bất kể tình hình kinh tế hay sản xuất công nghiệp. Trong khi đó, bạch kim có hai động lực: Với tư cách nguyên liệu, nó hưởng lợi từ các giai đoạn bùng nổ kinh tế; với tư cách kim loại hiếm, nó phản ánh sự bất ổn. Sự phân cực này giải thích độ biến động và lý do tại sao các nhà đầu tư dài hạn lại tích trữ bạch kim trong thời kỳ suy thoái.

Trong tương lai, việc sử dụng bạch kim sẽ tập trung vào ba lĩnh vực: (1) Nền kinh tế hydro và sản xuất pin nhiên liệu – bạch kim không có đối thủ trong lĩnh vực này, (2) Y học chuyên biệt và vật liệu công nghệ cao, (3) Và ngược lại, trong xúc tác động cơ đốt trong, nơi bạch kim vẫn tồn tại lâu hơn nhiều so với dự kiến. Các lĩnh vực ứng dụng đa dạng này khiến bạch kim ít bị ảnh hưởng bởi lạm phát hơn so với vàng, nhưng cũng biến động hơn.

Tuy nhiên, bạch kim vẫn bị định giá thấp một cách rõ rệt. Nó hiếm hơn vàng về mặt vật lý, có nhiều ứng dụng kỹ thuật hơn, và vẫn rẻ hơn. Đây là một bất thường có thể sẽ được giải quyết – hoặc không, nếu các vấn đề cấu trúc trong ngành công nghiệp vẫn còn tồn tại.

Các kịch bản đầu tư: Phù hợp với ai?

Dành cho nhà giao dịch tích cực: Biến động của bạch kim mang lại các cơ hội giao dịch hấp dẫn. Giao dịch CFD đòn bẩy cho phép hưởng lợi từ biến động giá với vốn nhỏ. Chiến lược hiệu quả là theo xu hướng với trung bình động (ví dụ 10 ngày và 30 ngày): Khi đường ngắn cắt lên trên đường dài, mở vị thế mua; khi cắt xuống dưới, đóng vị thế.

Quản lý rủi ro là yếu tố then chốt:

• Rủi ro tối đa 1-2% tổng vốn cho mỗi giao dịch
• Đặt lệnh dừng lỗ (ví dụ 2% dưới giá vào)
• Với tổng vốn 10.000€ và rủi ro 1%, các vị thế đòn bẩy tối đa là 1.000€ (với đòn bẩy 5x)

Dành cho danh mục bảo thủ: Bạch kim trong tỷ lệ 5-15% có thể đóng vai trò phòng hộ dài hạn, đặc biệt chống lại sự giảm giá của cổ phiếu Mỹ. Cơ chế cung cầu độc lập với thị trường chứng khoán, tạo ra hiệu ứng đa dạng hóa. Các sản phẩm ETF bạch kim, bạch kim vật lý hoặc cổ phiếu mỏ đều phù hợp. Việc cân đối định kỳ và kết hợp với các kim loại quý khác giúp giảm thiểu rủi ro biến động.

Triển vọng: Ổn định hay đỉnh cao mới?

Cập nhật giữa tháng 7 năm 2025 cảnh báo về giai đoạn điều chỉnh. Sau cú tăng đột biến, có rủi ro chốt lời tăng cao. Các yếu tố thúc đẩy tiếp theo là:

• Xu hướng USD: USD yếu hỗ trợ bạch kim, mạnh lên thì gây áp lực
• Tính ổn định của nhu cầu: Thuế quan Mỹ và chính sách bảo hộ thương mại đe dọa nhu cầu công nghiệp dự kiến
• Phục hồi cung: Dù thâm hụt cấu trúc kéo dài đến 2029, Nam Phi có thể bất ngờ mở rộng công suất
• Tín hiệu tỷ lệ cho vay: Tỷ lệ cho vay cực cao cho thấy căng thẳng thị trường – việc bình thường hóa sẽ là tín hiệu giảm giá

Chặng đường của bạch kim năm 2025 vẫn còn dài. Một kim loại hiếm, đa dụng, lâu bị đánh giá thấp, có thể lấy lại vị trí xứng đáng – hoặc lại rơi vào quên lãng. Rủi ro và cơ hội đều là thực tế.