Dự báo giá vàng 2026: Liệu sẽ ghi nhận các đỉnh mới hay một đợt điều chỉnh đau đớn?

Chuyến hành trình của vàng tăng trưởng vào năm 2025: Những bước khởi đầu và các mốc quan trọng

Trong năm 2025, kim loại vàng đã chứng kiến một hành trình lịch sử không thể quên, khi vượt qua các mức giá chưa từng thấy trước đây. Giá vàng đạt đỉnh ở mức 4381.44 USD/ounce vào ngày 20 tháng 10 năm 2025, trước khi giảm trở lại về khoảng 4065 USD vào cuối tháng 11. Những biến động mạnh mẽ này không phải là ngẫu nhiên, mà phản ánh trực tiếp những thay đổi căn bản trong môi trường kinh tế và chính trị toàn cầu.

Trung bình giá vàng trong năm 2025 đạt mức 3455 USD/ounce, phản ánh giá trị trung bình cao hơn nhiều so với các năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi làn sóng không chắc chắn kinh tế và nỗi lo của các nhà đầu tư về sự chậm lại của tăng trưởng, khiến dòng tiền đổ mạnh vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng

Nhu cầu đầu tư: Động lực thực sự

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong nhu cầu đầu tư. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, tổng nhu cầu toàn cầu đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị đạt tới 132 tỷ USD, tăng 45%.

Quý 1 năm 2025 ghi nhận một mức kỷ lục khác với 1206 tấn – mức cao nhất kể từ năm 2016. Giá vàng đã tăng khoảng 38% so với cùng kỳ năm trước, trung bình quý đó là 2860 USD/ounce.

Các quỹ ETF vàng đã chứng kiến dòng chảy lớn về vốn. Tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, và tổng lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước, đưa kim loại này gần sát đỉnh lịch sử là 3929 tấn.

Về phân bổ địa lý, Bắc Mỹ dẫn đầu về nhu cầu với 345.7 tấn, tiếp theo là châu Âu với 148.4 tấn, rồi đến châu Á với 117.8 tấn. Phân bổ này phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư phương Tây và châu Á vào vàng như một công cụ bảo vệ.

Khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục đầu tư lần đầu tiên trong năm ngoái, do kỳ vọng giá tăng và sự phủ sóng rộng rãi của truyền thông.

( Mua vào của các ngân hàng trung ương: Hỗ trợ liên tục

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới vẫn không ngừng tăng dự trữ vàng của mình. Trong quý 1 năm 2025, họ đã bổ sung 244 tấn – mức tăng khoảng 24% so với trung bình của 5 năm trước đó.

Các số liệu hiện tại cho thấy 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với chỉ 37% vào năm 2024 – mức tăng đáng kể phản ánh mong muốn đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu trong các hoạt động mua vào. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục mở rộng trong 22 tháng liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ của mình lên hơn 600 tấn.

Dự báo rằng hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là yếu tố chính hỗ trợ nhu cầu đến hết năm 2026, đặc biệt từ các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

) Cung ứng: Áp lực liên tục

Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn – mức cao kỷ lục nhưng chỉ tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ hàng năm. Khoảng cách giữa nhu cầu tăng tốc và nguồn cung hạn chế ngày càng rõ ràng hơn.

Vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ. Các chủ sở hữu thích giữ các mảnh vàng của họ hơn là bán, dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng – hành vi này làm sâu thêm thâm hụt cung.

Ngay cả khi giá tăng lên mức chưa từng có, sản lượng khai thác không tăng tương ứng. Chi phí khai thác đã tăng mạnh, trung bình toàn cầu đạt khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025 – mức cao nhất trong một thập kỷ – điều này hạn chế mở rộng sản xuất.

Chính sách tiền tệ: Hỗ trợ không ngờ

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Trong tháng 10 năm 2025, Fed đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00% – lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng chậm lại.

Dự báo của thị trường định giá giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 9-10 tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba trong năm. Xu hướng này thúc đẩy kỳ vọng về giá vàng do mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất và vàng.

Theo các chuyên gia, có khả năng Fed sẽ hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong các kịch bản trung bình. Các đợt cắt giảm này sẽ làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một kim loại không sinh lãi.

Chính sách tiền tệ toàn cầu

Vàng cũng chịu ảnh hưởng từ các chính sách của các ngân hàng trung ương khác. Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt để đối phó lạm phát, trong khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra môi trường bất định, thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn.

Lạm phát và nợ nần: Câu chuyện của nỗi sợ hãi

Ngân hàng Thế giới ước tính giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, dự kiến sẽ giảm nhẹ trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm, nhưng giá vẫn sẽ duy trì mức cao lịch sử.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Mức này gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính, khiến nhà đầu tư chuyển sang vàng như một biện pháp bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ.

Sức yếu của đồng USD và sự chậm lại của tăng trưởng tại các nền kinh tế phát triển đã hỗ trợ giá hàng hóa và vàng đặc biệt. Khoảng 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025.

Rủi ro địa chính trị: Nhiên liệu bổ sung

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Tình hình địa chính trị bất ổn trong 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm.

Khi căng thẳng quanh Đài Loan gia tăng và lo ngại về nguồn cung năng lượng, giá vàng giao ngay đã vọt lên hơn 3400 USD vào tháng 7 năm 2025. Với sự tiếp tục của bất ổn, vàng đã leo lên vượt qua 4300 USD vào tháng 10.

Đô la và lợi suất: Mối quan hệ nghịch đảo quyết định

Đồng USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào ngày 21 tháng 11.

Cặp đôi này – đồng USD yếu và lợi suất giảm – đã thúc đẩy nhu cầu tổ chức đối với vàng. Các nhà phân tích của Bank of America dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục hỗ trợ dự báo cho năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì gần mức 1.2%.

Dự báo của các ngân hàng lớn về vàng năm 2026

Các tổ chức tài chính lớn đồng thuận xu hướng tăng trong năm, nhưng có những khác biệt về chi tiết:

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, với trung bình dự kiến cả năm là 4600 USD ###so sánh với trung bình 2025 là 3455 USD###.

Ngân hàng Mỹ (Bank of America) nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo về các điều chỉnh ngắn hạn khi chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce trong 2026, dựa trên dòng vốn mạnh đổ vào các quỹ vàng và mua liên tục từ các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự kiến khoảng 5055 USD vào giữa 2026, với trung bình trong quý 4 năm 2025 là 3675 USD.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, và trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD cho cả năm.

Dự báo vàng khu vực Trung Đông

Các ngân hàng trung ương vùng Vịnh và Ai Cập đã tăng dự trữ một cách nhanh chóng. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý 1 năm 2025, ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Tại Ai Cập: dự báo giá vàng sẽ đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE: nếu chuyển đổi theo dự báo toàn cầu (5000 USD) theo tỷ giá cố định, có thể thấy giá khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (tỷ giá 3.75-3.80), và khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE.

Điều chỉnh giảm: Rủi ro tiềm ẩn

Dù lạc quan, ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026. Khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD là có thể xảy ra nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng giảm dưới 3800 USD dường như không khả thi trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng, duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: Hình ảnh trung tính nhưng tích cực

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD, sau khi chạm đỉnh tại 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10. Vàng đã phá vỡ đường kênh tăng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Các mức hỗ trợ và kháng cự:

• Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD – phá vỡ có thể hướng tới 3800 USD (Fibonacci 50%)
• Kháng cự đầu tiên tại 4200 USD
• Kháng cự thứ hai gần 4400 USD
• Kháng cự thứ ba tại 4680 USD

Chỉ số động lượng:

• RSI ở mức 50 – phản ánh trạng thái trung tính hoàn toàn, không rõ xu hướng
• MACD – đường tín hiệu trên mức 0 xác nhận xu hướng chung là tăng

Các dự báo kỹ thuật dự đoán khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tổng thể tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Tóm tắt: Các kịch bản tiềm năng cho 2026

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới gần 5000 USD.

Trong trường hợp lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn quanh mức 4200-4400 USD.

Kịch bản tồi tệ nhất – ít khả năng xảy ra – là một cuộc khủng hoảng kinh tế thực sự khiến giá giảm xuống dưới 3800 USD, nhưng các ngân hàng trung ương và chính sách nới lỏng sẽ thường ngăn chặn điều đó.

Tổng thể, kim vàng bước vào năm 2026 với vị thế mạnh mẽ về lịch sử, và câu hỏi không phải là “Liệu giá sẽ tăng?”, mà là “Các mức giá sẽ đạt tới bao nhiêu?”.