Chính sách của Ngân hàng Nhật Bản: Tăng lãi suất dần dần tiếp tục mặc dù lãi suất thực âm kéo dài

Các cuộc thảo luận tại cuộc họp ngày 29 tháng 12 của Ngân hàng Nhật Bản tiết lộ quan điểm quan trọng về việc chuẩn hóa tiền tệ. Theo hồ sơ phiên họp của ngân hàng trung ương, các quan chức vẫn cam kết nâng lãi suất chính sách theo từng bước trong một khoảng thời gian dài, nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng thay vì thắt chặt mạnh mẽ.

Chu kỳ thắt chặt có tính toán sắp tới

Các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương Nhật Bản đã đề ra chiến lược nâng lãi suất theo các khoảng thời gian cách nhau vài tháng. Thời gian có tính toán này phản ánh mối lo ngại về độ nhạy cảm của nền kinh tế trong nước đối với các thay đổi chính sách nhanh chóng. Ngay cả sau khi nâng lãi suất chuẩn lên 0.75%, tổ chức này nhận thức rằng lãi suất thực—được điều chỉnh theo lạm phát—sẽ tiếp tục duy trì ở mức âm sâu, phản ánh áp lực giảm phát dai dẳng của Nhật Bản.

Thách thức về lãi suất thực

Sự không khớp giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực làm nổi bật một thách thức cơ bản mà các cơ quan tiền tệ của Nhật Bản đang đối mặt. Trong khi lãi suất chính sách tăng nhẹ, kỳ vọng lạm phát vẫn còn thấp, có nghĩa là các hộ gia đình và doanh nghiệp vẫn hưởng lợi từ chi phí vay mượn cực kỳ rẻ theo thực tế. Động thái này hình thành cách tiếp cận có tính toán của Ngân hàng Nhật Bản, khi các quan chức cân nhắc giữa việc chuẩn hóa dần dần và rủi ro gây sốc cho nền kinh tế mong manh.

Sự đồng thuận trong lãnh đạo ngân hàng trung ương Nhật Bản cho thấy các nhà hoạch định chính sách cảm thấy thoải mái với một chu kỳ thắt chặt kéo dài, ưu tiên sự ổn định và dự đoán trước khi họ điều chỉnh chính sách tiền tệ trong bối cảnh phức tạp của việc tháo gỡ nhiều năm hỗ trợ tiền tệ cực kỳ nới lỏng.