Sự phục hồi ngắn hạn của PI là lạnh, liệu hàng chục triệu người dùng có thể tiêu hóa áp lực mở khóa 134 triệu token?

PI（Pi）在01月05日迎来小幅反弹，24小时内上涨1.14%，现报0.21美元，市值约为17.79亿美元。不过这波涨幅背后，却隐藏着项目面临的深层困境——大规模代币解锁在即，而生态应用和商业落地能否真正承接这波供应压力，仍是个大问号。

Ngắn hạn tăng trưởng yếu, áp lực dài hạn lớn

Động lực thực sự đằng sau sự phục hồi

Từ dữ liệu, mức tăng của PI không nổi bật. Trong 24 giờ tăng 1.14%, 7 ngày tăng 3.87%, nhưng 30 ngày lại giảm 6.23%. Xu hướng này phản ánh điều gì? Theo tin mới nhất, PI hiện đang được giao dịch trên 67 cặp giao dịch, khối lượng giao dịch trong 24 giờ khoảng 18,05 triệu USD. So với vốn hóa 17,79 tỷ USD, tỷ lệ khối lượng giao dịch rất thấp, cho thấy thanh khoản thị trường cực kỳ thiếu hụt.

Điều này có nghĩa là đà tăng ngắn hạn của PI chủ yếu là điều chỉnh kỹ thuật, chứ không phải do cải thiện cơ bản.

Giải phóng token trở thành thử thách

Thách thức thực sự nằm ở đợt giải phóng token quy mô lớn sắp tới. Theo tin mới nhất, Pi Network dự kiến sẽ thực hiện giải phóng token vào tháng 1 năm 2026, dự kiến phát hành khoảng 134 triệu PI, tăng hơn 15 lần so với khoảng 8,7 triệu token giải phóng vào cuối tháng 12.

Điều này có ý nghĩa gì? Hiện tại, lượng lưu hành chỉ khoảng 838 triệu PI, trong khi tổng cung lên tới 100 tỷ. 134 triệu token mới phát hành tương đương khoảng 16% lượng lưu hành hiện tại. Trong bối cảnh thiếu thanh khoản ngoại vi đủ lớn, khả năng thị trường hấp thụ đợt giải phóng này vẫn còn nhiều điều chưa rõ ràng.

Cân bằng giữa tiến bộ hệ sinh thái và thách thức

Tín hiệu tích cực: Ứng dụng và thương mại đang tiến triển

Tuy nhiên, đội ngũ dự án PI cũng đang nỗ lực xây dựng nền tảng để tiếp nhận lượng cung này. Theo tin mới nhất, Pi Network đã đạt được tiến bộ trong các lĩnh vực sau:

• Tối ưu hạ tầng: Nâng cấp cấu trúc của sàn giao dịch phi tập trung trên mạng thử nghiệm, chuyển đổi các pool thanh khoản thành cặp giao dịch tính theo Pi, nhằm giảm trượt giá khi giao dịch
• Phục hồi người dùng: Hệ thống đã mở khóa hơn 120.000 người dùng trước đó bị hạn chế, khoảng 25.000 người có thể nộp lại yêu cầu KYC
• Hệ sinh thái ứng dụng: Cuộc thi Hackathon Open Network đầu tiên đã nhận được 215 đề xuất ứng dụng mainnet, bao gồm các lĩnh vực mạng xã hội, game, thương mại
• Hợp tác thương mại: Trong kỳ nghỉ lễ, hơn 220 nhà bán lẻ toàn cầu đã tham gia các hoạt động giao dịch, hơn 125.000 nhà bán lẻ tham gia các kế hoạch thương mại

Những con số này nghe có vẻ khả quan, nhưng vấn đề then chốt là: Liệu các ứng dụng và nhà bán lẻ này có thực sự tạo ra đủ nhu cầu giao dịch để bù đắp áp lực bán ra từ đợt giải phóng token không?

Rủi ro tiềm ẩn: Sự cố an ninh làm giảm niềm tin

Thêm vào đó, Pi Network gần đây gặp phải sự cố an ninh nghiêm trọng. Theo tin mới nhất, hơn 4,4 triệu PI bị đánh cắp, các kẻ lừa đảo lợi dụng tính minh bạch của blockchain để khóa các địa chỉ ví nắm giữ lượng lớn PI, giả mạo yêu cầu thanh toán để lừa người dùng cấp quyền. Từ tháng 7 năm 2025, các ví lừa đảo này đã nhận tổng cộng khoảng 700.000 đến 800.000 PI, dòng tiền tháng 12 đã tăng rõ rệt.

Điều này không chỉ gây thiệt hại trực tiếp về tài sản, mà còn làm giảm niềm tin của người dùng vào độ an toàn của dự án. Trong giai đoạn chuyển đổi mainnet quan trọng, các sự cố như vậy phản ánh lỗ hổng trong hệ thống quản trị.

Khác biệt kỳ vọng thị trường: Nguồn gốc thực sự của rủi ro

Giấc mơ cộng đồng vs Thực tế thị trường

Điều phản ánh rõ nhất vấn đề chính là sự chênh lệch lớn giữa thảo luận trong cộng đồng và kỳ vọng của thị trường. Theo tin mới nhất, các cuộc thảo luận về khả năng Pi Network đạt giá trị vốn hóa 1 nghìn tỷ USD vào năm 2026 đang nóng lên trong cộng đồng, đòi hỏi PI phải tăng hơn 70.000% so với giá hiện tại.

Nhưng thị trường nghĩ sao? Phần lớn nhà đầu tư dự đoán giá PI vào năm 2026 sẽ nằm trong khoảng 0,15 đến 0,22 USD. Nói cách khác, kỳ vọng của thị trường là PI dao động trong vùng 0,15-0,22 USD, chứ không phải tăng trưởng theo cấp số nhân.

Sự khác biệt này phản ánh điều gì? Các thành viên thị trường có quan điểm khác nhau về giá trị thực của PI trong bối cảnh thiếu thanh khoản ngoại vi đủ lớn và không có sự hỗ trợ từ các sàn giao dịch chính thống. Một bên là ước mơ lạc quan của cộng đồng, bên kia là thực tế lạnh lùng của nhà đầu tư.

Tóm lại

Sự phục hồi ngắn hạn của PI có, nhưng mức độ hạn chế, phản ánh điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải cải thiện cơ bản. Điều cần chú ý hơn là đợt giải phóng 1,34 tỷ token sắp tới — mặc dù đội ngũ dự án đang thúc đẩy ứng dụng hệ sinh thái và hợp tác thương mại, nhưng liệu những nỗ lực này có thực sự tiêu thụ được lượng cung mới hay không vẫn cần thời gian để xác nhận.

Thêm vào đó, các sự cố an ninh gần đây và sự chênh lệch lớn giữa kỳ vọng cộng đồng và thị trường tạo thành một bài toán cân bằng phức tạp: ngắn hạn phải tiêu thụ áp lực bán token, trung hạn phải chứng minh giá trị ứng dụng, dài hạn phải thu hẹp khoảng cách kỳ vọng. Liệu mức hỗ trợ 0,2 USD có giữ vững được không, vẫn phụ thuộc vào khả năng hệ sinh thái theo kịp tốc độ giải phóng.