Đầu tư tổ chức Fisher8 Capital gần đây đã phát hành báo cáo tổng kết năm, thẳng thắn cho biết năm qua đối với phần lớn các quỹ tiền điện tử là khá khó khăn. Thanh khoản vốn kém, hiệu suất của tài sản mã hóa bị thị trường truyền thống vượt mặt, "bình thường thị trường bò" đã trở thành quá khứ, hiện tại đang bước vào thời kỳ phân hóa cực độ.

Đội ngũ Fisher8 không tránh né, tiếp tục kiên trì trong các lĩnh vực dài hạn như AI, DePIN, mặc dù trải qua nhiều biến động, cuối năm vẫn đạt lợi nhuận dương 16.7%. Nhưng họ cũng thẳng thắn thừa nhận, trải nghiệm này thực ra còn kém hơn việc trực tiếp đầu tư vào ngành nuôi dưỡng trẻ nhỏ — điều này đủ để thấy thị trường mã hóa đang trong tình trạng khó khăn.

Vấn đề nằm ở đâu? Quay trở lại cuối năm 2024, toàn thị trường đều đặt cược rằng việc Trump lên nắm quyền sẽ mang lại môi trường quản lý thân thiện hơn với tiền mã hóa. Chính sách stablecoin nới lỏng, dự trữ chiến lược Bitcoin được thổi phồng, thậm chí các dự án liên quan đến Trump cũng lao vào cắt lỗ. Trong một thời gian, tài sản mã hóa trở thành quả bom biến động dữ dội nhất trong các giao dịch của Trump.

Nhưng thực tế thường rất đau lòng. Sau bầu cử, những kỳ vọng này không nhanh chóng trở thành hiện thực. Chính sách tiến triển chậm chạp, pháp lý chưa có bước đột phá, thị trường bắt đầu giảm thiểu rủi ro, các tài sản liên quan Trump và toàn bộ lĩnh vực mã hóa cùng giảm giá. Điều này đã phơi bày một vấn đề: giá của một số tài sản mã hóa thực ra dựa trên câu chuyện chính trị, một khi câu chuyện không còn khả năng duy trì, bong bóng sẽ vỡ.

Fisher8 chỉ ra rằng, trong lệnh hành pháp ký ngày 8 tháng 8 năm 2025 có đề cập mở rộng khả năng phân bổ các tài sản thay thế (bao gồm tài sản mã hóa) trong tài khoản hưu trí, xem như là một tín hiệu tích cực, nhưng đã bị thị trường dự đoán tiêu hóa từ lâu, không thể trở thành điểm bùng nổ cho sự đảo chiều.