Cuối tháng 12 năm ngoái, thị trường bạc đã trải qua một đợt bán tháo đầy kịch tính. Giá từ mức đỉnh lịch sử 83.62 USD đã giảm liên tục xuống còn 72.62 USD, mất hơn 10% trong một ngày. Nhìn qua có vẻ đáng sợ, nhưng đằng sau cú sụt giảm này thực sự đã xảy ra điều gì?

Nguyên nhân căn bản thực ra không phức tạp: thứ nhất là các sàn giao dịch hợp đồng tương lai liên tục nâng yêu cầu ký quỹ, thứ hai là thanh khoản thị trường chứng khoán Mỹ đột nhiên căng thẳng, nhà đầu tư buộc phải đóng vị thế; thứ ba là tình hình địa chính trị đột ngột thay đổi, các vị thế mua vào bị siết chặt. Ba áp lực cộng hưởng này đã dẫn đến cú sập nhanh đó.

Điều đáng chú ý hơn là những thay đổi ở phía cung. Trung Quốc sẽ thực thi kiểm soát xuất khẩu bạc bắt đầu từ ngày 1/1/2026, điều này có thể gây ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường bạc toàn cầu. Nhưng ở đây có một hiện tượng thú vị: nhu cầu thị trường vật chất châu Á luôn rất sôi động, dù giá có giảm mạnh đến đâu, người mua vẫn giữ vững tâm lý. Điều này cho thấy kỳ vọng về cơ bản của thị trường đối với bạc vẫn chưa thay đổi.

Nhìn lại lịch sử, mỗi lần điều chỉnh về mặt quản lý đều gây ra những biến động mạnh về giá trong ngắn hạn. Nhưng biến động dữ dội không đồng nghĩa với việc xu hướng đảo chiều. Nhiều người xem đợt sụt giảm này như một tín hiệu của thị trường gấu, nhưng chính xác hơn là — đây chỉ là một "điểm ngồi xổm" trong quá trình đi lên của thị trường bò, để tích lũy lực cho đợt tăng tiếp theo.