Tình hình thị trường chứng khoán Mỹ tôi vẫn chưa thực sự rõ ràng một cách lạc quan. Trước tiên, xem một vài số liệu: tổng nợ ký quỹ đã lên tới 1,21 nghìn tỷ USD, mức cao kỷ lục trong lịch sử. Điều phi lý nhất là chỉ trong 5 tháng đã tăng 32%, tốc độ tăng này chỉ có thể so sánh với đợt bong bóng internet năm 2000. Những biến động hàng nghìn tỷ đô la đã trở thành chuyện thường ngày, năm nay đã xảy ra 119 lần, lập kỷ lục.

Vấn đề nằm ở đâu? Mô hình lịch sử đang lặp lại. Thời kỳ Đại suy thoái năm 1929, mọi người vay tiền để chơi chứng khoán, tỷ lệ nợ ký quỹ so với GDP đạt đỉnh lịch sử. Bong bóng internet năm 2000, P/E của Nasdaq tăng đến 200 lần, tốc độ tăng đòn bẩy của nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ đứng sau hiện tại. Còn cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các sản phẩm phái sinh cộng thêm đòn bẩy, biến động hàng nghìn tỷ trong một ngày đã trở thành chuyện bình thường.

Hiện tại, tình hình là — ba đặc điểm lớn này lại xuất hiện cùng lúc. Lịch sử chưa từng đi qua con đường như vậy cùng một lúc. Vì vậy, mức độ rủi ro thực sự chưa từng có. Tôi duy trì quan điểm tiêu cực về thị trường trong thời gian tới.