HYPE tăng 5.31% đằng sau: Phản ứng của thị trường che giấu tình hình khó khăn về cơ bản

HYPE đã phục hồi vào ngày 5 tháng 1, tăng 5,31% trong 24 giờ lên 26,42 đô la, với vốn hóa thị trường tăng 452 triệu đô la lên 8,965 tỷ đô la. Làn sóng tăng này có vẻ lạc quan, nhưng dữ liệu cho thấy sự phục hồi này nhiều hơn là do sự cải thiện trong tâm lý thị trường nói chung và những thách thức cơ bản mà bản thân HYPE phải đối mặt vẫn chưa thực sự được giải quyết.

Tâm lý thị trường được cải thiện thúc đẩy đà tăng

Thị trường tiền điện tử hiện tại nói chung là tích cực, với BTC vượt quá 93.000 đô la, lĩnh vực AI tăng 6,44% trong 24 giờ và lĩnh vực Meme tăng 6,23%. Trong bối cảnh thị trường như vậy, sự phục hồi của HYPE có vẻ hợp lý. Về hiệu suất giá, HYPE đạt mức cao nhất là 27,28 đô la và giảm xuống mức thấp nhất là 23,91 đô la trong 24 giờ, với khối lượng giao dịch là 238 triệu đô la và sự tham gia của thị trường tương đối tích cực.

Sự khác biệt về thái độ của các nhà đầu tư lớn cho thấy tín hiệu thị trường

Tuy nhiên, quan sát hành vi của những người chơi lớn trên chuỗi, có thể thấy rằng các ý kiến về HYPE không nhất quán. Một mặt, một con cá voi đã mua 108.000 HYPE với giá 25,63 đô la và cầm cố một phần vị thế của mình, mở một vị thế mua mới với tổng giá trị 32,62 triệu đô la, trong đó HYPE là một phân bổ quan trọng; Đồng thời, Huang Licheng cũng chuyển tiền của mình để tăng lượng nắm giữ các lệnh mua HYPE, hiện đạt 5,38 triệu đô la và có giá trung bình là 25,8 đô la. Những lực lượng tăng giá gia tăng này cho thấy vẫn có các tổ chức lạc quan về hiệu suất tiếp theo của HYPE.

Tuy nhiên, mặt khác, một nhà giao dịch hàng đầu đã giảm vị thế của mình trong HYPE hơn 10 lần xuống còn 98.000 đồng tiền và thay vào đó tăng vị thế của mình trong ETH. Một thực thể đã im lặng trong hơn 12 tháng gần đây đã bỏ cam kết 630.000 HYPE (trị giá 20,3 triệu đô la), gợi ý về tín hiệu rút tiền từ những người nắm giữ sớm. Xu hướng đan xen này phản ánh những dự đoán đa dạng của thị trường về triển vọng của HYPE.

Những mối quan tâm cơ bản rất khó bỏ qua

Điều đáng chú ý hơn là những vấn đề cơ bản đằng sau HYPE. Theo dữ liệu mới nhất, doanh thu của Hyperliquid trong tháng 12 đạt 61,24 triệu USD, giảm 32,4% so với tháng trước và điều chỉnh đáng kể so với 90,6 triệu USD trong tháng 11. Sự sụt giảm doanh thu này có liên quan chặt chẽ đến sự cạnh tranh gia tăng trong ngành, với các cơ quan tư vấn thị trường chỉ ra rằng chỉ duy trì sự thống trị hiện tại là không đủ để đảm bảo tiếp tục dẫn đầu trong tương lai.

Thị phần đang bị xói mòn bởi các đối thủ mới nổi

Điều nghiêm trọng hơn nữa là mô hình thị trường DEX hợp đồng vĩnh viễn đã trải qua những thay đổi quan trọng trong quý 4. Khối lượng giao dịch trong 30 ngày của Lighter và Aster đã vượt qua Hyperliquid. Trong số đó, khối lượng giao dịch của Lighter trong 30 ngày qua là gần 198 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch của Hyperliquid là khoảng 166 tỷ USD trong cùng kỳ. Lighter đã mở rộng nhanh chóng thông qua các ưu đãi như airdrop cộng đồng 25% token LIT và hủy bỏ một số phí người dùng, và TVL của nó đã tăng từ dưới 200 triệu đô la vào tháng 8 lên 1,43 tỷ đô la.

Mặc dù Hyperliquid vẫn dẫn đầu ngành về quy mô lãi suất mở (7,3 tỷ USD) và phí hàng năm (820 triệu USD), nhưng khối lượng giao dịch ngắn hạn vượt qua cho thấy sự cạnh tranh thị trường chặt chẽ hơn, điều này có thể gây áp lực lên định giá dài hạn của HYPE.

Cái giá của sự tuân thủ của người sáng lập đối với “tính trung lập đáng tin cậy”

Đáng chú ý, người sáng lập Hyperliquid Jeff Yan đã bảo vệ lập trường “trung lập đáng tin cậy” của mình, nhấn mạnh rằng nó không liên quan đến các nhà đầu tư tư nhân, giao dịch tạo lập thị trường hoặc phí giao thức. Việc tuân thủ nguyên tắc này, trong khi vẫn duy trì tính trung lập của giao thức, có thể hạn chế tốc độ tăng trưởng của nó trong thời đại mà các đối thủ cạnh tranh tích cực theo đuổi các ưu đãi.

Chìa khóa để liệu cuộc biểu tình có thể được duy trì hay không

Hiện tại, mức tăng 5,31% của HYPE phản ánh trực tiếp tâm lý thị trường được cải thiện, nhưng tính bền vững của nó phụ thuộc vào một số yếu tố. Thứ nhất, liệu các nguyên tắc cơ bản có thể bị đảo ngược hay không, đặc biệt là liệu tăng trưởng doanh thu có thể tăng lên hay không; thứ hai, liệu áp lực cạnh tranh có thể được giảm bớt hay không, đặc biệt là liệu nó có thể lấy lại lợi thế về khối lượng giao dịch hay không; Thứ ba, sự lạc quan liên tục của các nhà đầu tư lớn có thể được chuyển thành sự hỗ trợ thị trường thực sự.

Dựa trên thông tin có sẵn, câu trả lời cho những câu hỏi này chưa đủ rõ ràng. Mặc dù HYPE đã có cơ hội phục hồi trong ngắn hạn, nhưng nó sẽ phải đối mặt với bối cảnh cạnh tranh gay gắt và phân mảnh hơn trong dài hạn.

Tổng kết

Mức tăng 5,31% của HYPE phản ánh sự cải thiện trong tâm lý thị trường tổng thể hơn là sự thay đổi trong các nguyên tắc cơ bản của chính HYPE. Doanh thu giảm 32,4%, mất thị phần và mở rộng nhanh chóng của các đối thủ cạnh tranh là những tình huống khó xử thực sự mà HYPE phải đối mặt. Thái độ khác biệt của các nhà đầu tư lớn cũng cho thấy thị trường đang bị chia rẽ về triển vọng của HYPE. Sự phục hồi ngắn hạn không có nghĩa là một vấn đề dài hạn được giải quyết và các nhà đầu tư cần chú ý đến việc liệu Hyperliquid có thể thiết lập lại lợi thế của mình trong cuộc cạnh tranh hay không, đây là chìa khóa để xác định xu hướng tiếp theo của HYPE.