Đòn bẩy trong thị trường tiền mã hóa nguy hiểm hơn nhiều so với bạn nghĩ.

Nói về dòng vốn thúc đẩy biến động thị trường, logic này thể hiện đặc biệt cực đoan trong lĩnh vực tiền mã hóa. Độ sâu và tốc độ đòn bẩy của các quỹ tổ chức quyết định trực tiếp tính ổn định của xu hướng. Hãy so sánh giữa thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa, sẽ thấy sự khác biệt vô cùng lớn.

**Đòn bẩy của thị trường truyền thống có giới hạn**

Các quỹ phòng hộ phải tuân thủ quy tắc khi sử dụng đòn bẩy — hạn chế tỷ lệ vay vốn và ký quỹ trong giao dịch hợp đồng tương lai, quyền chọn. Hệ thống thanh toán hàng ngày của sàn giao dịch có mặt đó, khung kiểm soát rủi ro như tường lửa. Các ông lớn như JPMorgan giảm cổ phiếu để chuyển sang trái phiếu chính phủ, trông có vẻ là hành động lớn, nhưng hành vi đòn bẩy bị hạn chế, không dễ gây ra sụp đổ hệ thống.

**Đòn bẩy trong tiền mã hóa là một cái hố không đáy**

Ở phía này thì khác. Hợp đồng vĩnh viễn, các giao thức cho vay DeFi, các tổ chức dễ dàng thao túng đòn bẩy gấp nhiều lần thậm chí hàng trăm lần, hầu như không bị kiểm soát tập trung. Ví dụ rõ ràng nhất: ngày 11 tháng 10 năm 2025, Bitcoin chứng kiến làn sóng thanh lý trị giá 19 tỷ USD trong một ngày. Logic phía sau rất tàn nhẫn — đòn bẩy của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ cộng lại, chỉ cần một chút điều chỉnh giá là kích hoạt chuỗi các vụ cháy tài khoản.

Điều đáng sợ hơn nữa là "tính chu kỳ" của đòn bẩy trong tiền mã hóa. Khi thị trường tăng, đòn bẩy cao đẩy giá tài sản lên trời; khi đảo chiều, việc đóng vị thế bắt buộc ngay lập tức rút sạch thanh khoản.

**Khoảng cách trong cấu trúc thanh khoản**

Trong thị trường truyền thống, đứng sau là các ngân hàng, nhà tạo lập thị trường — các trung gian duy trì nhiều lớp thanh khoản. Giao dịch lớn của tổ chức có kênh riêng, không bị phá giá theo kiểu cắt ngang. Thị trường tiền mã hóa có độ tập trung thanh khoản cao, thiếu cấu trúc chiều sâu, dẫn đến mỗi giao dịch lớn đều có thể tác động mạnh đến giá. Cơ chế truyền dẫn rủi ro của hai thị trường hoàn toàn khác nhau.