Cảm giác vẫn là thị trường gấu, nguồn vốn VC cũng rõ ràng đã nguội đi. Nhưng khi xem dữ liệu, thấy rằng đến năm 2025, tổng vốn huy động trong lĩnh vực tiền điện tử đã bùng nổ lên 49.75 tỷ USD, gấp hơn bốn lần so với năm trước. Sự chênh lệch này đến từ đâu? Nhìn kỹ sẽ rõ — trong số 500 tỷ huy động, phần lớn không phải là các dự án bình thường, mà là các thương vụ mua bán và các dự án huy động vốn khổng lồ đã chiếm hết. Các dự án lớn trên 1 tỷ USD chiếm phần lớn, còn các dự án nhỏ và trung bình không thể nhận được nhiều vốn. Vì vậy, thị trường huy động vốn hiện tại đang hình thành một cấu trúc rất điển hình của【Cấu trúc gậy bóng bàn】: hai đầu rất dày, ở giữa rất mỏng. Hoặc là các dự án hàng đầu rất hấp dẫn, hoặc là các dự án khởi nghiệp nhỏ bé cố gắng sống sót, còn các dự án ở tầng trung lại rất khó gọi vốn. Sự phân cực này sẽ ngày càng rõ ràng hơn vào năm 2025.