Nhà Đầu Tư Cá Nhân Nhật Bản Bán Tháo Cổ Phiếu Nội Địa, Đặt Niềm Tin Ngày Càng Lớn Vào Thị Trường Mỹ

Trong một diễn biến hiếm thấy suốt hơn một thập kỷ qua, nhà đầu tư cá nhân tại Nhật Bản đang bán ròng cổ phiếu trong nước với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2014, đồng thời liên tục bơm tiền vào các thị trường nước ngoài – đặc biệt là Mỹ. Dòng tiền này phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong tư duy đầu tư của hộ gia đình Nhật, bất chấp việc thị trường chứng khoán nội địa đang tăng trưởng rất mạnh. Dòng Tiền Rời Khỏi Thị Trường Nội Địa Dù Chứng Khoán Nhật Tăng Mạnh Theo số liệu từ Japan Exchange Group và Hiệp hội Quỹ Đầu tư Nhật Bản, tính đến hết tháng 11/2025, nhà đầu tư cá nhân Nhật đã bán ròng khoảng 3,8 nghìn tỷ yên (tương đương 24,3 tỷ USD) cổ phiếu và các quỹ đầu tư liên quan đến thị trường trong nước. Điều đáng chú ý là làn sóng bán ròng này diễn ra ngay trong năm mà chỉ số Topix tăng khoảng 25%, đánh dấu mức tăng vượt trội so với S&P 500 (tính theo đồng yên) – mức vượt trội lớn nhất kể từ năm 2015. Nói cách khác, nhà đầu tư cá nhân Nhật bán cổ phiếu nội địa ngay cả khi thị trường đang ở trong xu hướng tăng mạnh. Tiền Chảy Ra Nước Ngoài Ở Mức Gần Kỷ Lục Ngược lại với xu hướng bán cổ phiếu trong nước, dòng tiền đầu tư ra nước ngoài vẫn duy trì ở mức rất cao. Trong cùng giai đoạn, nhà đầu tư Nhật đã mua ròng khoảng 9,4 nghìn tỷ yên thông qua các quỹ đầu tư nắm giữ cổ phiếu nước ngoài – gần sát mức kỷ lục được thiết lập vào năm 2024. Xu hướng này cho thấy niềm tin bền bỉ của nhà đầu tư Nhật vào thị trường Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump bước vào nhiệm kỳ thứ hai, với kỳ vọng các chính sách thân thiện với doanh nghiệp và thị trường tài chính sẽ tiếp tục được duy trì. Đồng Yên Yếu Là Chất Xúc Tác Quan Trọng Một yếu tố then chốt thúc đẩy dòng tiền ra nước ngoài là đồng yên suy yếu kéo dài. Khi quy đổi lợi nhuận từ cổ phiếu Mỹ và các thị trường quốc tế về đồng yên, nhà đầu tư Nhật ghi nhận mức lợi nhuận cao hơn đáng kể, ngay cả khi thị trường cơ sở chỉ tăng ở mức trung bình. Chính hiệu ứng tỷ giá này khiến cổ phiếu Mỹ trở nên hấp dẫn hơn so với cổ phiếu nội địa. Đồng thời, dòng vốn chảy ra nước ngoài lại tiếp tục gây áp lực giảm giá lên đồng yên, tạo ra một vòng lặp khó phá vỡ. Chính Sách Kinh Tế Trong Nước Không Giữ Được Dòng Tiền Xu hướng bán ròng của nhà đầu tư cá nhân diễn ra bất chấp nền tảng kinh tế trong nước tương đối tích cực. Lợi nhuận doanh nghiệp Nhật vẫn duy trì ổn định, trong khi Thủ tướng Sanae Takaichi tiếp tục theo đuổi các chính sách thúc đẩy tăng trưởng, bao gồm tăng chi tiêu tài khóa. Song song đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã bắt đầu nâng lãi suất, đánh dấu bước chuyển quan trọng sau nhiều năm nới lỏng tiền tệ. Tuy nhiên, những động thái này vẫn chưa đủ sức giữ chân dòng tiền cá nhân trong nước. NISA Và Cấu Trúc Lãi Suất Khiến Đồng Yên Yếu Hơn Dự Kiến Ông Adarsh Sinha, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất và FX G10 tại BofA Securities, nhận định rằng làn sóng đầu tư ra nước ngoài của hộ gia đình Nhật là “chưa từng có tiền lệ”. Ông cho rằng các tài khoản đầu tư NISA (miễn thuế) đã vô tình đẩy nhanh dòng tiền vào cổ phiếu nước ngoài, thay vì cổ phiếu nội địa như kỳ vọng ban đầu của các nhà hoạch định chính sách. Theo ông Sinha, chính dòng tiền này là một trong những nguyên nhân khiến đồng yên yếu hơn và duy trì trạng thái yếu lâu hơn so với dự báo của thị trường. Áp Lực Lên Đồng Yên Chưa Có Dấu Hiệu Kết Thúc Các tổ chức tài chính lớn như JPMorgan và BNP Paribas hiện dự báo tỷ giá USD/JPY có thể lên mức 160 hoặc cao hơn vào cuối năm 2026, chủ yếu do chênh lệch cấu trúc dài hạn. Hiện tại, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm thấp hơn khoảng 2 điểm phần trăm so với trái phiếu Mỹ, trong khi lãi suất thực (đã điều chỉnh lạm phát) vẫn ở mức âm. Điều này khiến đồng yên kém hấp dẫn với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất, đặc biệt trong môi trường toàn cầu còn nhiều biến động. Thị Trường Châu Á Khởi Sắc Nhưng Rủi Ro Đang Tích Tụ Trong ngắn hạn, chứng khoán Nhật được dự báo mở cửa tích cực sau kỳ nghỉ, với hợp đồng tương lai Nikkei 225 giao dịch quanh vùng 51.000 điểm. Các thị trường lớn khác trong khu vực châu Á – Thái Bình Dương cũng có diễn biến tương đối khả quan. Tuy nhiên, ông Hideyuki Ishiguro, chiến lược gia trưởng tại Nomura, cảnh báo rằng nhiều nhà đầu tư cá nhân Nhật đang phân bổ quá mức vào cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là nhóm công nghệ. Theo ông, định giá cao và rủi ro điều chỉnh của nhóm công nghệ có thể khiến danh mục đầu tư trở nên mong manh nếu xảy ra cú điều chỉnh mạnh. Ông cho rằng năm 2026 nên là thời điểm để nhà đầu tư Nhật nghiêm túc xem xét lại chiến lược đa dạng hóa tài sản. Kết Luận Xu hướng bán ròng cổ phiếu nội địa và gia tăng đầu tư ra nước ngoài của nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản không chỉ phản ánh niềm tin vào thị trường Mỹ, mà còn cho thấy những thách thức cấu trúc sâu sắc của nền kinh tế và thị trường tài chính Nhật. Trong khi đồng yên yếu mang lại lợi thế ngắn hạn cho đầu tư nước ngoài, rủi ro tập trung và biến động toàn cầu có thể khiến chiến lược này trở nên nguy hiểm nếu xu hướng đảo chiều. Điều này đặt ra bài toán lớn cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản trong giai đoạn tới.