Áp lực cung lớn đang đè nặng lên Bitcoin: 6,6 triệu BTC đang trong trạng thái giảm giá

Bitcoin hiện đang gặp phải một lượng cung tồn đọng đáng kể có thể quyết định bước đi lớn tiếp theo của giá. Phân tích chuỗi cho thấy có 6.6 triệu Bitcoin—khoảng một phần ba tổng cung lưu hành—đang nằm dưới chi phí mua vào của chúng, tạo ra một điểm áp lực tiềm năng trong bất kỳ nỗ lực tăng giá nào.

Hiểu về Tín Hiệu Áp Lực On-Chain

Chỉ số theo dõi hiện tượng này được gọi là “Supply In Loss” (Cung trong lỗ), đo lường tổng số Bitcoin đang chịu lỗ chưa thực hiện tại bất kỳ thời điểm nào. Nó hoạt động bằng cách xem xét toàn bộ lịch sử giao dịch của từng token BTC và xác định mức giá lần cuối cùng nó được chuyển nhượng. Khi mức giá lịch sử đó vượt quá giá hiện tại, đồng coin đó rơi vào vùng lỗ. Tổng hợp tất cả các đồng coin như vậy cho thấy mức độ căng thẳng hiện tại của mạng lưới.

Theo dữ liệu on-chain, lượng cung trong lỗ này đã giảm về 0 khi Bitcoin đạt đỉnh trên $126,000 vào tháng 10, báo hiệu một cơn sốt thị trường cực đoan khi mọi người nắm giữ đều có lãi. Sự điều chỉnh sau đó đã hoàn toàn đảo ngược động thái này. Với giá BTC hiện quanh mức $91,120, chỉ số lỗ đã tăng mạnh lên 6.6 triệu đồng coin.

Tại sao lượng cung tồn đọng này lại quan trọng đối với hành động giá

Lượng cung tồn đọng này tạo ra một điểm ma sát điển hình của thị trường. Các nhà đầu tư giữ vị thế dưới mức hòa vốn thường đặt ra mục tiêu tâm lý: hòa vốn. Khi giá Bitcoin tiến gần hoặc chạm mức chi phí của họ, nhiều người kích hoạt chiến lược thoát ra. Thay vì giữ để chờ lợi nhuận, mong muốn thoát khỏi lỗ khiến họ bán ra.

Hành vi này tạo ra các vùng cung tập trung trên các mức giá hiện tại. Khi nhiều nhà đầu tư có cùng mức giá mua vào, họ hình thành các mức kháng cự tự nhiên. Áp lực mua tăng có thể đẩy giá Bitcoin lên cao hơn, nhưng khi giá tiến gần các mức chi phí lịch sử này, hoạt động bán ra gia tăng. Kết quả là: biến động tăng và khả năng đảo chiều.

Hình dung phân phối lỗ qua các mức giá

Chỉ số phân phối giá thực hiện UTXO (URPD) cho thấy nơi tập trung lượng cung trong lỗ này qua các mức giá khác nhau. Không phải tất cả các mức giá đều chứa lượng coin lỗ như nhau. Một số phạm vi giá lịch sử chứa các cụm cung lớn, trong khi các phạm vi khác khá thưa thớt.

Phân phối không đồng đều này có nghĩa là Bitcoin sẽ không gặp phải các mức kháng cự đều đặn khi tăng giá. Thay vào đó, nó sẽ đối mặt với các đợt tăng đột biến, tập trung của cung tại các điểm giá cụ thể. Các nhà đầu tư đang chịu lỗ tại $85,000 có thể nắm giữ lượng coin tích lũy lớn hơn nhiều so với những người ở mức $80,000, tạo ra áp lực bán không đối xứng khi giá hồi phục qua từng vùng.

So sánh năm 2023: Nhận diện khủng hoảng thị trường

Mức độ Supply In Loss hiện tại đại diện cho tình trạng khủng hoảng thị trường nghiêm trọng nhất kể từ năm 2023, một giai đoạn đặc trưng bởi biến động lớn của Bitcoin và các sự kiện capitulation. Sự so sánh này cho thấy thị trường đang phải đối mặt với các áp lực tâm lý và kỹ thuật tương tự—một lời nhắc nhở rằng sự phục hồi không được đảm bảo ngay cả sau các đỉnh gần như mọi thời.

Việc duy trì 6.6 triệu BTC trong lỗ có nghĩa là những người mua cố gắng đẩy giá vượt qua các đỉnh trước đó sẽ gặp phải các trở ngại liên tục. Mỗi mức lợi nhuận nhỏ hơn kích hoạt các lệnh cắt lỗ và thoát hòa vốn, có thể giới hạn các đợt tăng giá cho đến khi cấu trúc nắm giữ thay đổi căn bản.

Lượng cung tồn đọng này vẫn là một trong những chỉ số quan trọng nhất để hiểu về hướng đi tiếp theo của Bitcoin.