Khi cắt giảm lãi suất báo hiệu sự yếu kém, không phải sức mạnh: Tại sao các nhà kinh tế học dự đoán sự mong manh của nền kinh tế phía trước

Câu chuyện về khả năng cắt giảm lãi suất của năm 2026 cần được đặt lại. Theo báo cáo từ Odaily, Nhà kinh tế trưởng của Moody’s đã phản bác ý kiến cho rằng nhiều lần giảm lãi suất sẽ báo hiệu sự mạnh mẽ của nền kinh tế. Thay vào đó, sự đồng thuận mới nổi chỉ ra điều gì đó còn đáng lo ngại hơn: nền kinh tế Mỹ đang ở trong trạng thái mong manh, dễ tổn thương và cần có các điều chỉnh chính sách từ từ.

Dữ liệu đã kể rõ câu chuyện này. Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) báo cáo chỉ có 64.000 việc làm được tạo ra trong tháng 11 năm 2025—một con số rõ ràng phản ánh sự yếu kém của thị trường lao động. Thêm vào đó, tăng trưởng việc làm gần như đã dừng lại kể từ tháng 4, với BLS mô tả giai đoạn này là “ít thay đổi ròng” trong tuyển dụng. Đường đi gần như phẳng này mâu thuẫn với bất kỳ câu chuyện tích cực nào về việc làm.

Điều này có ý nghĩa gì đối với chính sách tiền tệ? Phân tích của Moody’s cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang đối mặt với một cân bằng mong manh. Thay vì thực hiện một chiến dịch cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, dự kiến sẽ có một cách tiếp cận thận trọng, có tính toán trong suốt năm 2026. Lý do đơn giản: các đợt cắt giảm lãi suất không phải là biểu hiện của sức mạnh kinh tế; chúng là các biện pháp khẩn cấp phản ứng lại sự suy giảm của thị trường lao động và các trở ngại kinh tế.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi xu hướng vĩ mô, bài học rút ra là rất quan trọng. Một nền kinh tế cần chính sách phòng thủ để giảm nhẹ trong khi việc làm stagnate không phải là môi trường cho các giả định lạc quan. Cân bằng mong manh mà Moody’s mô tả dự báo sẽ có nhiều biến động phía trước—và điều đó còn chưa tính đến các áp lực khác đối với tăng trưởng và lạm phát.