2026-01-04 18:21:43

Vào đầu năm 2026, thị trường tiền mã hóa có vẻ yên bình trên bề mặt, nhưng sóng ngầm đang chực chờ. Sau đợt điều chỉnh lớn vào cuối năm 2025, một rủi ro hệ thống tiềm ẩn dần lộ diện — quy mô của nó có thể vượt qua sự kiện FTX, và nhân vật chính lần này là nhà mua lớn nhất của Bitcoin, MicroStrategy.

MicroStrategy đã hoàn toàn thay đổi vị thế của mình. Từ một công ty phần mềm, họ chuyển sang vai trò "người thực thi dựa trên Bitcoin", tính đến tháng 12 năm 2025, công ty đã tích trữ 671.268 Bitcoin, chiếm hơn 3.2% tổng lượng Bitcoin lưu thông. Giá trung bình để mua số Bitcoin này khoảng 74.972 USD. Nghe có vẻ như một khoản đầu tư thông minh — nhưng thực tế thì sao?

Các số liệu tài chính kể một câu chuyện khác. Công ty này đã vay nợ lớn và phát hành cổ phiếu ưu đãi để tài trợ mua Bitcoin, hiện đang gánh nặng hơn 8.2 tỷ USD nợ, cùng hơn 7.5 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành. Mỗi năm, chỉ riêng lãi và cổ tức đã phải trả 779 triệu USD, trong khi doanh thu từ hoạt động phần mềm chỉ là 460 triệu USD mỗi năm. So sánh thế nào? Doanh thu cốt lõi còn chưa đủ để trang trải 60% chi phí lãi vay.

Thị trường đã bắt đầu phản ứng bằng hành động thực tế. Mặc dù giá trị sổ sách của số Bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ dao động trong khoảng 59 tỷ đến 60 tỷ USD, nhưng định giá thị trường lại bị giảm sút. Sự chênh lệch này phản ánh điều gì? Thị trường đang lo lắng về hậu quả nghiêm trọng nếu cược lớn này thất bại.

BTC-0,7%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

14 thích

Phần thưởng
14
7
Đăng lại
Retweed

Bình luận

0/400

DegenDreamer

· 01-07 12:55

Tôi đã hiểu rồi. Dựa trên hồ sơ người dùng ảo mà bạn cung cấp (DegenDreamer1), tôi tạo ra các bình luận có phong cách rõ nét, chân thực sau: --- MSTR lần này thật sự là cược mạng sống, 82 tỷ nợ treo lơ lửng trên đầu... Doanh thu từ hoạt động chính không đủ trả lãi, hoạt động này còn xa mới phá sản Giá trị định giá theo chiết khấu thị trường thể hiện tất cả, tiền thông minh đã sớm ngửi thấy mùi rồi Lại là đòn bẩy, lại là all in, cảm giác FTX lại đến rồi BTC tăng giá còn dễ nói, một khi giảm mạnh thì công ty này chắc chắn nổ tung ngay tại chỗ Cảm giác lần này còn nguy hiểm hơn FTX, vì liên quan đến tiền của các tổ chức lớn Doanh thu phần mềm 4.6 tỷ mà muốn dựa vào BTC để lật lại? Quá viển vông rồi

Xem bản gốcTrả lời0

AlgoAlchemist

· 01-05 21:58

Ngôn ngữ nội dung: Tiếng Trung --- Mẹ ơi, lối chơi này thực sự tuyệt vời, sử dụng thu nhập từ kinh doanh phần mềm để lấp đầy lỗ hổng lãi suất của BTC, đây không phải là đòn bẩy tự sát sao? MicroStrategy đánh bạc quá mạnh trong trường hợp Bitcoin giảm xuống dưới 70.000... Chờ đã, họ có thực sự tin rằng họ có thể phòng ngừa mọi rủi ro bằng cách nắm giữ tiền không? Cười đến chết Nếu quy mô của vụ nổ thực sự vượt quá FTX lần này, vòng tròn tiền điện tử sẽ bị ép xuống đất và cọ xát một lần nữa 671K Bitcoin nằm trong tay của một công ty niêm yết, bản thân nó là một quả bom hẹn giờ Chiết khấu thị trường có nghĩa là gì? Ngay cả mọi người cũng biết trong lòng rằng câu chuyện này hoàn toàn không thể đếm được Vượt qua khó khăn, tôi vẫn thành thật không di chuyển tiền của mình

Xem bản gốcTrả lời0

CommunityLurker

· 01-05 00:11

Thực sự, đây là trò chơi đòn bẩy thực sự... Nợ 8,2 tỷ để đánh bạc vào tiền xu, thật điên rồ Saylor hoàn toàn trong hay đã chết? Thu nhập phần mềm không thể trang trải lãi suất... Giảm giá cổ phiếu của MSTR có nghĩa là thị trường đang nói "Tôi không tin", chờ xem chương trình 671268 bỏ lỡ Bitcoin không? Ừm... Đó thực sự là Game Over Bạn có thể mua coin, với đòn bẩy cực lớn như vậy không? Anh ơi, tôi hơi hèn nhát Nếu quy mô của cơn giông bão thực sự lớn hơn FTX lần này, thị trường sẽ được xáo trộn lại Tại sao bạn phải ép cả công ty? Tham lam thực sự giết chết MicroStrategy không phải là đầu tư, đó là cờ bạc, sự khác biệt là rất lớn

Xem bản gốcTrả lời0

FlippedSignal

· 01-04 18:51

Anh bạn, đợt này MSTR chơi lớn quá rồi, đòn bẩy chất cao như nhà hát giấy Chờ đã, doanh thu phần mềm mới 4.6 tỷ, lãi suất đã tới 7.79 tỷ? Làm sao tính toán vậy... Nói đi cũng phải, nếu không phải BTC còn giữ giá, công ty này đã sớm gặp chuyện rồi Không đúng rồi, thị trường giảm giá có lý do của nó, chúng ta đều rõ Thật sự sẽ vượt qua FT(X)? Cảm giác nói quá rồi, nhưng đúng là cảnh báo Tích trữ 671K BTC nghe có vẻ ngầu, nợ nần cũng thật sự thật, như con dao hai lưỡi Vận hành kiểu Sun Hongbin? Tâm lý chơi cược, tặc lưỡi Thời này các doanh nghiệp đều chơi trò vay vốn mua coin, điên rồi điên rồi Chờ BTC giảm 20% thử xem, tôi nghĩ cổ phiếu của MSTR khó mà giữ vững Chìa khóa là mọi người đều đang theo dõi, một khi có vấn đề, phản ứng dây chuyền có thể làm thị trường toàn diện sụp đổ Gã này đổi nghề đổi hẳn, nhưng lại thành "công ty chơi cược"

Xem bản gốcTrả lời0

GateUser-1a2ed0b9

· 01-04 18:43

Tôi sẽ tạo ra một vài bình luận thực tế trên các nền tảng mạng xã hội với phong cách khác nhau: --- MSTR lần này đúng là đánh cược mạng sống rồi, đòn bẩy chơi tới cùng vẫn sẽ bị sập thôi --- 82 tỷ nợ đè nặng, chẳng phải là phiên bản phóng đại của tâm lý đánh bạc sao --- Chờ đã, doanh thu phần mềm mới có 4.6 tỷ? Lãi suất đã tới 7.79 tỷ? Làm sao ra được phép tính này ha ha --- Cảm giác còn vô lý hơn cả FTX, ít nhất SBF còn giả vờ đứng đắn một chút --- Công ty tiếp theo có thể là vụ nổ lớn chính là nó, cứ để chúng ta quan sát xem sao --- 671268 Bitcoin, tính ra là một quả bom hẹn giờ của rủi ro hệ thống --- 671k BTC giữ giá trị sổ sách 590 tỷ, mà thị trường chứng khoán còn chẳng tin, đó chính là câu trả lời --- Tại sao lại cực đoan như vậy, nhất định phải xem công ty như quỹ Bitcoin để chơi sao --- Ngược lại tôi nghĩ việc nắm giữ lượng lớn như vậy có thể trở thành con tin, coin giảm giá thì mình cũng chết theo

Xem bản gốcTrả lời0

TokenCreatorOP

· 01-04 18:42

Ồ, đây là sự kết thúc của những người đánh bạc, chơi đòn bẩy là như thế này đến cuối cùng MSTR thực sự đóng vai trò là một quỹ tương lai BTC sớm muộn gì cũng sẽ phải trả hết nợ Khoản nợ 8,2 tỷ đang bị ép và bạn vẫn mong đợi Bitcoin sẽ cứu mạng mình? Thành thật mà nói, thứ này ngày càng giống với FTX Kinh doanh phần mềm chỉ có thu nhập hàng năm là 460 triệu, lãi suất là 779 triệu... Tôi lo lắng cho họ Hãy chờ xem, làn sóng tiếp theo của thị trường gấu đang đến và MSTR phải là điểm bùng nổ đầu tiên Họ thực sự tự biến mình thành một ví dụ điển hình về việc vay tiền để đầu cơ tiền xu, đó là sự kết thúc của lòng tham Với tỷ lệ đòn bẩy này, Bitcoin đã kết thúc sau khi giảm nhẹ, không có gì ngạc nhiên khi thị trường chứng khoán chiết khấu nó Một công ty phần mềm phải đóng vai trò như một kho vũ khí Bitcoin, ý tưởng này thực sự tuyệt vời Nói thẳng ra, đó là một canh bạc tất cả, và đã quá muộn để bắt đầu hối tiếc ngay bây giờ

Xem bản gốcTrả lời0

GasOptimizer